三元股份外延并購 迎來收獲期？

　　■本報見習記者 王 君

　　內生增長動力足，外延并購為業績做加法，這就是當前三元股份的真實寫照。

　　剛剛結束的第二屆進博會，三元股份與復星收購的法國植物食品制造商圣悠活（StHubert）首次在中國進行新品發布。同時，三元股份在2016年與加拿大普度一起聯合收購的百年歷史品牌Avalon也連續兩次參加進博會，將加拿大低溫產品帶入中國市場。

　　三元股份副董事長、總經理張學慶在接受《證券日報》記者采訪時表示：“公司近年來注重內涵式增長的同時，也更注重對外投資。公司希望能將更多海外的優質品牌和產品注入中國市場，為中國消費者帶來更多元、更健康的食品選擇。”

　　在張學慶看來，與復星聯手對圣悠活的收購也是公司在國企混改后對于中國植物基市場布局的一個重要推動。

　　如今，公司并購的海外品牌紛紛亮相進博會，它們借助進博會平臺做產品展示的同時，目標就是中國龐大的市場，加大中國市場布局成為三元股份海外并購企業下一步戰略目標。

　　Avalon相關負責人在接受《證券日報》記者采訪時表示，參加第一屆進博會后，Avalon產品在中國的銷售翻了一倍。這次來參加第二屆進博會，除了讓更多的消費者對Avalon產品有更好的了解外，會繼續加大產品對中國的出口。

　　植物飲料進入中國市場

　　在第二屆進博會期間，復星與三元收購的法國百年領先植物食品制造商圣悠活推出了植物酸奶。這是圣悠活首次在中國進行新品發布，包括海鹽焦糖、荔枝玫瑰、藍莓樹莓、黑加侖櫻桃及熱情百香果五款全新植物酸奶。

　　據了解，圣悠活擁有115年的歷史，是法國家喻戶曉的領先健康食品品牌，在高端健康食品技術研發和創新方面實力雄厚，擁有多項專利技術，特別是在植物源蛋白和健康食品領域。目前，圣悠活年銷售量超過3.5萬噸，產品包括植物型涂抹醬系列、植物酸奶、植物飲料、甜品等，其產品銷量在法國及意大利均處于市場領先地位。

　　而圣悠活法式植物酸奶在研發過程中，針對植物基的特點，不斷優化工藝及參數，包括混料、均質、發酵等各個環節，最終確定了適合植物酸奶生產的一整套工藝流程。

　　對此，三元股份總經理張學慶表示：“目前，大家都在布局植物酸奶這個細分領域。這個行業的風口來了，看好植物酸奶在中國市場的發展。”

　　事實上，植物酸奶在中國還是一片有待開發的藍海市場，但在其市場規模最大的美國，已經呈現高速增長態勢。尼爾森數據顯示，近年來，美國市場植物酸奶的增長率是普通酸奶的10倍。截至2018年8月份，植物酸奶市場規模達到1.74億美元。不過，相較于發展多年的傳統酸奶，植物酸奶的市場規模還很小。

　　在乳業專家宋亮看來，植物酸奶在細分市場擁有一定的專業消費人群，特別是素食主義者和環保主義者。三元股份推出植物酸奶，做細分市場領域的挖掘，產品發展前景不錯。

　　宋亮表示，中國消費者對優質蛋白的攝取量不斷提升，植物蛋白作為補充有很好的發展趨勢，在未來在細分市場挖掘潛力非常大。三元股份做植物酸奶也是做一個品牌的塑造，滿足個性化消費需求的同時，也能獲得業績的增長。

　　外延并購助力公司業績增長

　　值得一提的是，三元股份發布的2019年三季報顯示，在報告期內，公司實現營業收入62.83億元，同比增長10.74%；實現歸屬于母公司的凈利潤為2.05億元，同比增長47.45%；第三季度，公司實現營業收入21.10億元，同比增長12.31%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤為0.21億元，同比增長48.57%。

　　公司前三季度實現營收和凈利潤雙增長，近五成的凈利潤增長率，充分反映了三元股份的改革成效及公司的造血能力不斷加強。公司內生增長強勁，而外延并購為公司業績增長做了加法。

　　對于三季報業績表現，民生證券分析師在研究報告中稱，2019年，三元股份收回河北、唐山等奶粉廠的獨立銷售權，并同意法國StHubert成立中國子公司，目前公司的品牌梳理工作基本完成，形成由三元品牌、Brassica、八喜、極致、輕能、芭締歐等組成的品牌和產品矩陣。今年，公司決定以3700萬元投資干酪切片設備及生產線，強化干酪產能。前三季度，公司擁有經銷商2492家，其中北京和北京以外經銷商數量分別為255家和2237家，較二季度末分別增加12家和114家，公司渠道建設仍在持續深化。

　　乳業專家宋亮對《證券日報》記者表示，三元股份通過調整產品結構及推進國企改革效果顯著。本地市場，三元股份通過聚焦各業務板塊，不僅提升了本地市場的占有率，同時也抑制了外來產品的擠占。另外，三元股份的內部體制管理極大提升了管理團隊的效率，特別是復星進入后對公司管理體制改善起到了積極的作用。“未來，三元股份應該進一步聚焦奶粉、奶酪、低溫酸奶等高附加值產品，打造出一款能貫穿整個市場的大單品，實現從一線、二線到三線、四線城市的全國化突破，真正重塑公司的核心地位。”宋亮說。