科創(chuàng)板高光時(shí)刻：上市企業(yè)談“內(nèi)心真實(shí)寫(xiě)照”，PEVC直言是冬日里的一把火

　　科創(chuàng)板從2018年11月5日被提出，到今年的順利推行，無(wú)論對(duì)一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)都帶來(lái)了巨大的影響。與此同時(shí)，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制正在發(fā)揮其對(duì)A股市場(chǎng)的影響，給A股其他市場(chǎng)的改革帶來(lái)了新的動(dòng)力。

　　11月20日，“科技為擎.創(chuàng)贏未來(lái)"第一財(cái)經(jīng)科創(chuàng)大會(huì)在北京召開(kāi)。下午的圓桌論壇的話(huà)題依舊圍繞科創(chuàng)板展開(kāi)，與去年會(huì)議主題最大不同的是，今年的話(huà)題中多了一項(xiàng)關(guān)于科創(chuàng)板企業(yè)上市前后的變化。

　　談及在科創(chuàng)板的上市經(jīng)驗(yàn)時(shí)，剛剛完成敲鐘儀式的寶蘭德（688058.SH）董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理易存道稱(chēng)，“第一，企業(yè)要把握好自己的科創(chuàng)屬性是否符合國(guó)家和證監(jiān)會(huì)的要求，這是最根本的一點(diǎn)。第二點(diǎn)，怎么把企業(yè)的科創(chuàng)屬性用一種通俗易懂的語(yǔ)言講出來(lái)，同時(shí)又能體現(xiàn)出科創(chuàng)屬性，這方面需要下很大的功夫，需要好的團(tuán)隊(duì)。對(duì)企業(yè)來(lái)講，只是對(duì)業(yè)務(wù)比較熟悉，但是并不熟悉資本市場(chǎng)的語(yǔ)言，這一點(diǎn)對(duì)于準(zhǔn)備報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)來(lái)說(shuō)還要多多注意。”

　　科創(chuàng)板“品牌效應(yīng)”顯現(xiàn)

　　作為今年11月5日剛剛登上科創(chuàng)板的企業(yè)代表，久日新材（688199.SH）的趙國(guó)鋒表示，上市以后，對(duì)企業(yè)的品牌、實(shí)力、凝聚力都有很大的提升。尤其是資金的注入讓公司能做很多事情，使公司整體實(shí)力大大提高，將來(lái)也會(huì)很快做大做強(qiáng)。

　　有同感的還有科創(chuàng)板上市企業(yè)寶蘭德的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理易存道，他表示在科創(chuàng)板上市以后，感受到的最大的不同就是對(duì)公司品牌有很大的提升。“具體體現(xiàn)在公司招聘方面，原來(lái)招聘員工比較難，現(xiàn)在招人時(shí)候可以介紹寶蘭德是科創(chuàng)板的企業(yè)，招人就變得比較容易一些。另外一點(diǎn)，對(duì)于公司長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)說(shuō)，資源比從前大大提高，可以更多地考慮一下長(zhǎng)期怎么做，而不像以前更多考慮企業(yè)的生存問(wèn)題。” 他稱(chēng)。

　　不過(guò)上述兩位科創(chuàng)板企業(yè)代表在感嘆科創(chuàng)板帶來(lái)的效益同時(shí)，也道出了上市前的艱辛。

　　趙國(guó)鋒在談及對(duì)于科創(chuàng)板的感受時(shí)用了兩個(gè)詞，“第一個(gè)感受是太快了，今年4月18號(hào)交易所受理申請(qǐng)到9月20號(hào)過(guò)會(huì)，只用了5個(gè)多月時(shí)間，速度非常快，這是我們之前沒(méi)有想到的。第二個(gè)感受是比較艱難，由于所有材料都公開(kāi)，回答問(wèn)題時(shí)如履薄冰，還受社會(huì)監(jiān)督。”

　　易存道表示，因?yàn)楫?dāng)時(shí)申報(bào)科創(chuàng)板節(jié)奏很快，所有事情所需的文檔都要的特別急，所以在上市之前經(jīng)常會(huì)通宵加班。

　　不過(guò)，即便是上市后，易存道的焦慮感依舊未退，“公司生存問(wèn)題解決了，突然發(fā)覺(jué)以前很多沒(méi)有能力做的東西都能可以去嘗試了，以前很多不能涉足的領(lǐng)域也都可以涉足了，怎么把公司做好、從哪些方面來(lái)做，我個(gè)人感覺(jué)未來(lái)還有太多事情需要布局。”

　　這兩家企業(yè)之前都和資本市場(chǎng)有一定的淵源。寶蘭德曾經(jīng)沖刺創(chuàng)業(yè)板，但未能成功。久日新材是從新三板“轉(zhuǎn)板”至科創(chuàng)板的企業(yè)之一，趙國(guó)鋒也談及到科技屬性被大眾理解的重要性。他表示，久日新材是科創(chuàng)板第二個(gè)破發(fā)的公司，由此他總結(jié)道科創(chuàng)企業(yè)科技屬性很重要，但讓更多人了解以及理解公司的科技屬性對(duì)于公司未來(lái)的發(fā)展也至關(guān)重要。

　　醫(yī)藥企業(yè)新選擇

　　曾幾何時(shí)，對(duì)于很多醫(yī)藥企業(yè)來(lái)說(shuō)，出海上市似乎是唯一出路，尤其美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)一直是創(chuàng)新藥企業(yè)上市的“不二選擇”。從上市門(mén)檻、速度到市盈率，納斯達(dá)克市場(chǎng)都能讓創(chuàng)新藥企業(yè)在“至暗時(shí)刻”看到曙光。

　　不過(guò)，科創(chuàng)板的出現(xiàn)打破了國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企的“唯一上市選擇”，為創(chuàng)新藥企在A股打開(kāi)了一扇新的大門(mén)。

　　11月20日下午的圓桌論壇上，上海張江生物醫(yī)藥基地開(kāi)發(fā)有限公司總經(jīng)理樓琦、維亞生物科技控股集團(tuán)執(zhí)行董事兼總經(jīng)理任德林、上海和譽(yù)生物醫(yī)藥科技有限公司創(chuàng)始人兼CEO 徐耀昌、再鼎醫(yī)藥執(zhí)行副總裁閻水忠、申萬(wàn)宏源研究所醫(yī)藥生物首席分析師閆天一等5位嘉賓專(zhuān)門(mén)就藥企新機(jī)遇進(jìn)行了討論。

　　閆天一表示，科創(chuàng)板給醫(yī)藥行業(yè)中的不少企業(yè)提供了較好的機(jī)會(huì)，“之前很多企業(yè)想追趕行業(yè)巨頭但苦于缺乏實(shí)力，現(xiàn)在資本市場(chǎng)給了創(chuàng)新藥企業(yè)更快發(fā)展的機(jī)會(huì)，通過(guò)融資等方面就可以在業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)對(duì)頭部的企業(yè)的追趕。并且得到機(jī)會(huì)的不僅僅是創(chuàng)新藥企業(yè)，一些做高端仿制藥的公司也有這樣的機(jī)會(huì)。”他稱(chēng)。

　　已經(jīng)攜團(tuán)隊(duì)登陸納斯達(dá)克的任德林則表示，當(dāng)時(shí)上市的時(shí)候還沒(méi)有科創(chuàng)板，如果有的話(huà)可能會(huì)重新考慮。“我們?cè)诩{斯達(dá)克上市，是因?yàn)榧{斯達(dá)克是生物醫(yī)藥初創(chuàng)公司最理想的地方，一是比較成熟，二是市盈率超級(jí)大，而且上市速度比較快。現(xiàn)在有了科創(chuàng)板，也有可能拆分一部分業(yè)務(wù)回來(lái)重新上市。”他稱(chēng)。

　　對(duì)于上市地的選擇，閻水忠直言，當(dāng)初再鼎在納斯達(dá)克上市是當(dāng)時(shí)香港沒(méi)有開(kāi)放，另外也沒(méi)有科創(chuàng)板，所以就順勢(shì)選擇了納斯達(dá)克。他理解科創(chuàng)板對(duì)整個(gè)創(chuàng)新企業(yè)是很大的里程碑，尤其對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)更是創(chuàng)新和未來(lái)。“生物醫(yī)藥行業(yè)要有科研的創(chuàng)新，還要有監(jiān)管的創(chuàng)新，更要有資本的創(chuàng)新，如果這三個(gè)加在一起，相信可以大大加速科研成果從實(shí)驗(yàn)室走向臨床，走向患者的步伐。”他稱(chēng)。

　　機(jī)構(gòu)提前布局

　　以創(chuàng)投和券商投行為首的機(jī)構(gòu)，也從科創(chuàng)板收獲了不少經(jīng)驗(yàn)。

　　“科創(chuàng)板對(duì)于我們就是冬天里的一把火，溫暖了我們的心窩。” 深創(chuàng)投華北總部副總經(jīng)理周軍表示，不過(guò)他立馬補(bǔ)充道“這個(gè)‘冬天’仍然非常寒冷，大部分機(jī)構(gòu)還體會(huì)不到火的溫暖，也只有參與到科創(chuàng)板上市企業(yè)首發(fā)的幾十家VC/PE可以體會(huì)到一些溫暖。”

　　如果說(shuō)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)感受到的是暖意，那么投行更多感受到的應(yīng)該是“壓力”。

　　華泰聯(lián)合證券TMT行業(yè)部負(fù)責(zé)人樊欣表示，科創(chuàng)板為投行工作也帶來(lái)了三方面較大的變化。

　　首先，樊欣從服務(wù)企業(yè)的范圍談起，企業(yè)的架構(gòu)類(lèi)型和從前相比發(fā)生了很大變化，“現(xiàn)在有很多紅籌企業(yè)也對(duì)科創(chuàng)板上市感興趣，目前華泰聯(lián)合也在幫助一些企業(yè)準(zhǔn)備紅籌架構(gòu)，包括VIE架構(gòu)的公司。”他稱(chēng)。

　　另外，樊欣認(rèn)為，科創(chuàng)板直接影響了整個(gè)服務(wù)企業(yè)階段的前移。“因?yàn)楝F(xiàn)在科創(chuàng)板有五套發(fā)行條件，有很多處于虧損期的企業(yè)，甚至很多生物制藥企業(yè)通過(guò)第五套發(fā)行條件去上市，這些企業(yè)如果按照以往上市標(biāo)準(zhǔn)，往往可能還要再多等三到五年時(shí)間才有可能考慮上市問(wèn)題，但是現(xiàn)在科創(chuàng)板推出之后，時(shí)間大大前移，投行如何能在更早期去發(fā)現(xiàn)這些優(yōu)秀的企業(yè)，也是業(yè)務(wù)的一個(gè)新挑戰(zhàn)。”他說(shuō)。

　　樊欣同時(shí)提到，之前整個(gè)A股的投行工作一方面?zhèn)戎赜诠�司信息披露的把關(guān)，另一方面很多情況下要把會(huì)計(jì)師、律師工作重新做一遍，而現(xiàn)在合規(guī)性工作則更多一些。

　　另外，樊欣也重復(fù)提到之前兩位科創(chuàng)板企業(yè)代表提出的企業(yè)科創(chuàng)屬性信息傳遞的問(wèn)題，他表示，科創(chuàng)板推出以后，投行要投入更多精力，一方面把公司具有很高技術(shù)含量的業(yè)務(wù)模式用通俗易懂的語(yǔ)言表達(dá)給監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者。另一方面還要從市場(chǎng)中發(fā)掘真正的未來(lái)有成長(zhǎng)潛力的企業(yè)，把這些企業(yè)帶到資本市場(chǎng)上。