擴(kuò)大股指期權(quán)試點(diǎn)工作落地 券商等機(jī)構(gòu)迎來(lái)利好

　　1月8日下午，證監(jiān)會(huì)官方披露，為深化資本市場(chǎng)改革，激發(fā)市場(chǎng)活力，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作，將按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán)，中金所上市滬深300股指期權(quán)。

　　隨后，上交所、深交所、中金所先后發(fā)布相關(guān)公告。

　　據(jù)悉，股票股指期權(quán)是管理股票現(xiàn)貨投資的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具。證監(jiān)會(huì)指出，擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)有利于健全多層次資本市場(chǎng)體系，完善市場(chǎng)功能，吸引中長(zhǎng)期資金入市，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　股票、股指期貨、股指期權(quán)傻傻分不清楚？

　　隨著股指期權(quán)試點(diǎn)工作的落地，股指期權(quán)的隊(duì)伍再度擴(kuò)大。那么股票、股指期貨、股指期權(quán)之間有何異同？

　　據(jù)國(guó)金期貨介紹，三者的區(qū)別集中于七個(gè)方面：產(chǎn)品交易對(duì)象、交易方向、交易方式、結(jié)算方式、到期日、開(kāi)倉(cāng)數(shù)量、權(quán)利義務(wù)等。

　　從定義來(lái)看，股票是股份公司在向出資人籌集資本時(shí)發(fā)行的股份憑證，是一種有價(jià)證券；股指期貨，則是以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約；而股指期權(quán)是以某一股票指數(shù)為標(biāo)的的期權(quán)。

　　國(guó)金期貨表示，因此，股票交易針對(duì)個(gè)股，容易被其非市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)影響，而股指期貨和股指期權(quán)的標(biāo)的均為相對(duì)應(yīng)的股指，其走勢(shì)受到標(biāo)的現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)影響。

　　在交易方向上，股票交易往往采用單向機(jī)制，投資者需先買入一定數(shù)量股票后才能賣出；而股指期貨實(shí)行雙向交易，既可以先買后賣，也可以先賣后買；股指期權(quán)不僅可以買入看漲、看跌期權(quán)，亦可以賣出看漲、看跌期權(quán)。

　　此外，股票采用的是全額交易，在進(jìn)行股票交易時(shí)需要支付股票價(jià)格的全部金額；股指期貨采用保證金交易，具有杠桿效應(yīng)，投資者只需支付合約價(jià)值全額一定比例的資金作為履約保證；而股指期權(quán)的杠桿性則體現(xiàn)在權(quán)利金上。

　　不僅如此，三者開(kāi)倉(cāng)數(shù)量也有所不同。單只股票有發(fā)行數(shù)量限制，可建倉(cāng)的數(shù)量是有限的；而股指期貨和股指期權(quán)理論上可以無(wú)限開(kāi)倉(cāng)，無(wú)限擴(kuò)容。

　　券商迎來(lái)利好 市場(chǎng)或?qū)⑸闲?/strong>

　　據(jù)悉，監(jiān)管有意向擴(kuò)大股票股指期權(quán)的消息傳出已有一段時(shí)間。

　　據(jù)東海期貨研報(bào)介紹，上市股指期權(quán)能夠?yàn)槭袌?chǎng)提供重要的金融“保險(xiǎn)”工具，方便投資者進(jìn)行更為靈活和精細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)管理；其次，股指期權(quán)能夠有效度量和管理市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，為宏觀部門(mén)決策提供可靠的參考指標(biāo)；最后，股指期權(quán)能夠提供更為靈活的金融產(chǎn)品基礎(chǔ)性構(gòu)件，有利于推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，更好地發(fā)揮金融衍生品市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

　　中信建投策略分析師張玉龍告訴新京報(bào)記者，擴(kuò)大股票股指期權(quán)增加了風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，而由于工具的增多，金融市場(chǎng)中所有的參與方都將受益，在此之中，最直接的受益機(jī)構(gòu)為券商。投資策略也將會(huì)更為豐富，投資者可以根據(jù)市場(chǎng)的情況、自己的持有頭寸，適度地購(gòu)買期權(quán)。此外，張玉龍指出，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，將是利好消息，市場(chǎng)有望上行。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，證券公司期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成交量為 26102.15萬(wàn)張(雙向)，占全市場(chǎng)總成交量的41.27%。自營(yíng)業(yè)務(wù)成交量25308.73萬(wàn)張，占比40.02%。其中，證券公司累計(jì)開(kāi)立期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賬戶30.36萬(wàn)戶，占全市場(chǎng)總開(kāi)戶數(shù)的98.65%。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新指出，從股市衍生品來(lái)看，目前已有三個(gè)系列，股指期貨、ETF期權(quán)及股指期權(quán)，我國(guó)金融衍生品種類正在增加。董登新認(rèn)為，在將來(lái)，股市衍生品的發(fā)展力度還會(huì)進(jìn)一步加大。一方面滿足資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的需要，國(guó)際資本、境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)需要風(fēng)險(xiǎn)管理工具。另一方面，目前我們的金融衍生品種類較為單一，規(guī)模還不大，未來(lái)金融衍生品拓展的空間還很大。

　　股指期權(quán)相對(duì)于股指期貨來(lái)說(shuō)，最大風(fēng)險(xiǎn)可以鎖定。基于此，董登新認(rèn)為，與股指期貨相比，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，股指期權(quán)將會(huì)更有特色。股指期權(quán)的擴(kuò)大，意味著我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具增多，同時(shí)也使股市衍生品的種類更為齊全，投資者風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖更便利。

　　從股指期貨、到ETF期權(quán)、再到股指期權(quán)，董登新表示，在將來(lái)，還會(huì)有個(gè)股期貨、個(gè)股期權(quán)。當(dāng)個(gè)股期貨、個(gè)股期權(quán)推出后，金融衍生品將再上一個(gè)層次，我國(guó)未來(lái)金融衍生品發(fā)展空間還很大。而作為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，境外機(jī)構(gòu)、國(guó)際資本對(duì)此也有比較強(qiáng)烈的需求。