映翰通失守世界性難題過會科創(chuàng)板 現(xiàn)金流3年不敵凈利

　　北京映翰通網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“映翰通”)11月6日首發(fā)申請上市獲通過，公司擬登陸上交所科創(chuàng)板，發(fā)行股票數(shù)量不超過1310.72萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機構(gòu)為光大證券，擬募集資金2.63億元，其中，5325萬元用于工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品升級項目，4467萬元用于智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)升級項目，3296萬元用于智能售貨控制系統(tǒng)升級項目，3981萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項目，2540萬元用于智能儲罐遠程監(jiān)測(RTM)系統(tǒng)研發(fā)項目，2650萬元用于智能車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)研發(fā)項目，4000萬元用于補充流動資金。

　　2016年至2019年1-6月，映翰通實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.45億元、2.29億元、2.76億元、1.24億元；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.48億元、1.83億元、2.54億元、1.06億元。

　　映翰通經(jīng)營現(xiàn)金流三年一期追不上凈利潤。2016年至2019年1-6月，映翰通歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2271.30萬元、3229.81萬元、4654.60萬元、2101.16萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為46.17萬元、-2471.55萬元、3413.30萬元、150.01萬元。

　　2016年至2019年1-6月，映翰通研發(fā)費用分別為1610.44萬元、1944.01萬元、2831.53萬元、1210.34萬元；占營業(yè)收入比例分別為11.14%、8.48%、10.24%、9.77%。

　　2016年至2019年1-6月，映翰通銷售費用分別為2359.62萬元、2850.68萬元、3791.11萬元、1877.62萬元；占營業(yè)收入比例分別為16.32%、12.44%、13.71%、15.16%。

　　截至目前，上交所已對公司進行四輪問詢。其中，第二輪、第三輪、第四輪問詢函中均提及了公司科創(chuàng)板定位問題。

　　此外，在上交所共四輪問詢中，每一輪問詢都關(guān)注到了映翰通“世界性難題”表述及相關(guān)產(chǎn)品問題。要求公司說明“配電網(wǎng)小電流接地系統(tǒng)單相接地故障檢測和定位”依據(jù)相關(guān)論文，將其作為“世界性難題”表述是否合理，是否能夠確認(rèn)世界范圍內(nèi)無其他主體利用相應(yīng)技術(shù)解決該問題，如否修改相關(guān)表述。

　　對此，映翰通在回復(fù)第四輪問詢中表示，不同的國家的電力系統(tǒng)的中性點接地方式不盡相同，公司產(chǎn)品主要針對小電流接地系統(tǒng)，因此將“世界性難題”更正為“行業(yè)難題”。

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)記者查詢映翰通4月17日發(fā)布的申報稿及10月28日發(fā)布的上會稿發(fā)現(xiàn)，在4月17日申報稿中，映翰通的表述均為“世界性難題”，而在10月28日上會稿中，映翰通的表述均為“行業(yè)難題”。

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪映翰通，截至發(fā)稿，采訪郵件暫未收到回復(fù)。

　　主營工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)

　　映翰通主營業(yè)務(wù)為工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，為客戶提供工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信(M2M)產(chǎn)品以及物聯(lián)網(wǎng)(IoT)領(lǐng)域“云+端”整體解決方案。

　　映翰通控股股東、實際控制人為李明、李紅雨夫妻，二人合計持有公司37.1526%表決權(quán)。李明、李紅雨均為中國國籍，無境外永久居留權(quán)。

　　擬登陸上交所科創(chuàng)板，發(fā)行股票數(shù)量不超過1310.72萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機構(gòu)為光大證券，擬募集資金2.63億元，扣除發(fā)行費用后，將按順序依次投資于以下項目：

　　1.工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)通信產(chǎn)品升級項目，總投資規(guī)模6008萬元，募投資金投資額5325萬元；2.智能配電網(wǎng)狀態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)升級項目，總投資規(guī)模4880萬元，募投資金投資額4467萬元；3.智能售貨控制系統(tǒng)升級項目，總投資規(guī)模3621萬元，募投資金投資額3296萬元；4.研發(fā)中心建設(shè)項目，總投資規(guī)模4449萬元，募投資金投資額3981萬元；5.智能儲罐遠程監(jiān)測(RTM)系統(tǒng)研發(fā)項目，總投資規(guī)模2540萬元，募投資金投資額2540萬元；6.智能車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)研發(fā)項目，總投資規(guī)模2650萬元，募投資金投資額2650萬元；7.補充流動資金，總投資規(guī)模4000萬元，募投資金投資額4000萬元。

   上交所三問是否符合科創(chuàng)板定位

　　截至目前，上交所已對公司進行四輪問詢。其中，第二輪、第三輪、第四輪問詢函中均提及了公司科創(chuàng)板定位問題。

　　第二輪問詢函：請結(jié)合具體產(chǎn)品中所必須的技術(shù)種類，公司技術(shù)易模仿程度、技術(shù)迭代速度、市場上是否存在同類技術(shù)及相關(guān)技術(shù)出現(xiàn)的時間等，進一步論述技術(shù)先進性，是否符合科創(chuàng)板定位。

　　第三輪問詢函：請保薦機構(gòu)在《關(guān)于發(fā)行人符合科創(chuàng)板定位的專項意見》中，說明對于發(fā)行人核心技術(shù)的盡調(diào)過程、核查方法和取得的證據(jù)，不得簡單重復(fù)發(fā)行人《關(guān)于符合科創(chuàng)板定位要求的說明》中的內(nèi)容，不得使用市場推廣的宣傳用語和夸大其詞的表述。

　　第四輪問詢函：根據(jù)問詢回復(fù)，公司表示不存整體外協(xié)的情況，外協(xié)組裝占公司產(chǎn)量的比重分別為74.68%、71.82%、53.71%和13.08%。目前公司擁有12項中國發(fā)明專利、1項美國發(fā)明專利、7項實用新型專利、22項外觀設(shè)計專利以及91項軟件著作權(quán)。

　　請發(fā)行人披露：(1)發(fā)行人主要產(chǎn)品中應(yīng)用的核心技術(shù)來自于自主研發(fā)、合作研發(fā)還是外部采購，外購部件是否為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)成品，發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營是否以產(chǎn)品組裝為重要組成部分；(2)披露發(fā)行人核心技術(shù)在募投項目中的運用，募集資金重點投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的具體安排。

　　請保薦機構(gòu)對照《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》和《審核問答》的要求進一步分析比較發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位。

　　經(jīng)營現(xiàn)金流三年一期追不上凈利

　　2016年至2019年1-6月，映翰通實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.45億元、2.29億元、2.76億元、1.24億元；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.48億元、1.83億元、2.54億元、1.06億元。

　　2016年至2019年1-6月，映翰通歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2271.30萬元、3229.81萬元、4654.60萬元、2101.16萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為46.17萬元、-2471.55萬元、3413.30萬元、150.01萬元。

   研發(fā)費用率呈下滑趨勢

　　2016年至2019年1-6月，映翰通研發(fā)費用分別為1610.44萬元、1944.01萬元、2831.53萬元、1210.34萬元；占營業(yè)收入比例分別為11.14%、8.48%、10.24%、9.77%。

　　在映翰通研發(fā)費用中，2016年至2019年1-6月，職工薪酬分別為1233.41萬元、1444.69萬元、1698.31萬元、857.44萬元；占研發(fā)費用比例分別為76.59%、74.31%、59.98%、70.84%。

   銷售費用率下降

　　2016年至2019年1-6月，映翰通銷售費用分別為2359.62萬元、2850.68萬元、3791.11萬元、1877.62萬元；占營業(yè)收入比例分別為16.32%、12.44%、13.71%、15.16%。

　　在映翰通銷售費用中，職工薪酬分別為1387.65萬元、1555.60萬元、2059.46萬元、970.21萬元；占銷售費用比例分別為58.81%、54.57%、54.32%、51.67%。

   “世界性難題”表述引質(zhì)疑

　　在上交所共四輪問詢中，每一輪問詢都關(guān)注到了映翰通“世界性難題”表述及相關(guān)產(chǎn)品問題。

　　第一輪問詢要求映翰通說明世界性難題的具體情況，上述難題定位為世界性難題的依據(jù)、該項技術(shù)是否為公司獨立研發(fā)、是否為行業(yè)內(nèi)首次突破，并結(jié)合實際效果說明，上述難題是否已經(jīng)完全得到解決等問題。

　　第二輪問詢要求映翰通說明依據(jù)2007年公開發(fā)表的論文，而至公司 2011 年開始研發(fā)該項技術(shù)時，是否仍可定性為世界性難題、是否具有時效性等問題。

　　第三輪問詢要求映翰通說明行業(yè)內(nèi)2014年廣泛了解該項技術(shù)，說明是否與作為世界性難題定性依據(jù)的2015年公開發(fā)表的論文矛盾，國際上仍需推廣宣傳，但2017年、2018年仍存在相應(yīng)論文將該問題認(rèn)定為難題，說明是否合理等問題。

　　第四輪問詢要求映翰通說明“配電網(wǎng)小電流接地系統(tǒng)單相接地故障檢測和定位”依據(jù)相關(guān)論文，將其作為“世界性難題”表述是否合理，是否能夠確認(rèn)世界范圍內(nèi)無其他主體利用相應(yīng)技術(shù)解決該問題，如否修改相關(guān)表述。

　　映翰通在回復(fù)第四輪問詢中表示，不同的國家的電力系統(tǒng)的中性點接地方式不盡相同，發(fā)行人產(chǎn)品主要針對小電流接地系統(tǒng)，因此發(fā)行人將“世界性難題”更正為“行業(yè)難題”。發(fā)行人已在招股說明書中進行更正披露。

　　中國經(jīng)濟網(wǎng)記者查詢映翰通4月17日發(fā)布的申報稿及10月28日發(fā)布的上會稿發(fā)現(xiàn)，在4月17日申報稿中，映翰通的表述均為“世界性難題”，而在10月28日上會稿中，映翰通的表述均為“行業(yè)難題”。

   上交所七問研發(fā)細節(jié)

　　據(jù)時代周報，在上交所第三輪問詢中，上交所對映翰通的研發(fā)費用共計提出7個小問題。如，發(fā)行人分季度研發(fā)費用情況、2018年立項且在當(dāng)年完成的項目細節(jié)、2018年下半年研發(fā)費用大幅上升的原因、是否存在研發(fā)依賴外部供應(yīng)商的情形等。

　　2018年，該公司研發(fā)費用為2831.53萬元，但上半年研發(fā)費用為853.63萬元，占全年研發(fā)費用的1/3不到。

　　在第三輪問詢函中，上交所要求映翰通披露報告期分季度及2018年下半年各月度研發(fā)費用情況、解釋2018年下半年研發(fā)費用大幅上升的原因，并詢問映翰通是否存在突擊研發(fā)的情況，以及是否存在將成本和費用核算進入研發(fā)費用的情況。

　　從映翰通問詢答復(fù)函可了解到，2018年第四季度，該公司研發(fā)費用快速上揚，直逼過往季度研發(fā)費用的兩倍。

　　對于下半年研發(fā)費用急速攀升，該公司解釋稱，主要歸因于3大部分：職工薪酬部分，研發(fā)部門發(fā)放年終獎金；委托開發(fā)部分，在第四季度計提了當(dāng)年應(yīng)付派諾威盛的費用；材料部分，2018年下半年，公司對新產(chǎn)品、新型號進行集中樣機測試，導(dǎo)致下半年度材料費支出較大。

　　此外，映翰通還解釋稱，研發(fā)包括需求型和前瞻型研發(fā)，公司研發(fā)項目的開展與業(yè)務(wù)現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展及市場需求密切聯(lián)系，對研發(fā)項目采取管理流程，因此不存在突擊研發(fā)。而研發(fā)費用、產(chǎn)品成本、銷售和管理費用采取分別核算方式，按照相關(guān)性原則和支出受益對象進行歸集，不存在將成本及費用計入研發(fā)費用的情況。

　　應(yīng)收賬款兩年增2倍超營收增速

　　據(jù)長江商報，映翰通應(yīng)收賬款的增速遠超營業(yè)收入的增速。

　　2016年至2018年，映翰通應(yīng)收賬款分別為3378.15萬元、9242.92萬元、1.08億元，兩年增長了219.72%，占當(dāng)年營業(yè)收入的比重分別為23.36%、40.32%、39.21%，占總資產(chǎn)的比重分別為22.81%、33.25%、34.09%。而同期，映翰通的營業(yè)收入兩年增長90.34%，遠低于應(yīng)收賬款的增長速度。

　　實際上，應(yīng)收賬款是公司資產(chǎn)的重要組成部分。如果應(yīng)收賬款的可回收性因客戶財務(wù)狀況等原因而降低，則存在發(fā)生壞賬損失的可能性，進而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

　　此外，映翰通的研發(fā)投入相對較高。招股書顯示，截至2018年末，映翰通及下屬子發(fā)行人共有技術(shù)研發(fā)人員115名，占員工總數(shù)的43.56%。2016年至2018年，映翰通研發(fā)費用占營業(yè)收入比率別為11.14%、8.48%、10.24%。