三季報(bào)機(jī)構(gòu)最新持倉(cāng)曝光！未來盯準(zhǔn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　隨著A股上市公司三季報(bào)披露拉開序幕，公募、私募、社保基金、外資等機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)路線圖也逐漸浮現(xiàn)。

　　截至10月18日早間，共有73家A股上市公司的三季報(bào)亮相。星源材質(zhì)、許繼電氣、旗濱集團(tuán)等14只個(gè)股成為社保基金三季度新進(jìn)或增持品種，合計(jì)增持16.48億元；公募基金增持了中信銀行、金誠(chéng)信、旗濱集團(tuán)，合計(jì)增持約3790.81萬元；北向資金、QFII等外資新進(jìn)或增持股票市值合計(jì)達(dá)36.81億元，這一數(shù)字遠(yuǎn)高于其他機(jī)構(gòu)，其中囊入的主要為中信銀行、南極電商、天邦股份、酒鬼酒、牧原股份、三利譜、寶鈦股份等25股；私募則在部分個(gè)股上與北向資金背道而馳。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪多家主流公募發(fā)現(xiàn)，對(duì)于上市公司三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為一些板塊在延續(xù)景氣度，另一些板塊則出現(xiàn)了向上的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為三季報(bào)大概率仍將在總量上體現(xiàn)出下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)營(yíng)收增速、盈利指標(biāo)均繼續(xù)回落。在此背景下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或?qū)⑹浅�額收益的主要來源。

　　機(jī)構(gòu)持倉(cāng)各有偏好

　　從一向被視為投資風(fēng)向標(biāo)的社保基金三季度最新持股來看，共有25家上市公司前十大流通股東中出現(xiàn)社保身影，星輝娛樂、星源材質(zhì)、藍(lán)曉科技3只個(gè)股社保持倉(cāng)占其流通股的比例均超過3%。

　　社保基金增持或新進(jìn)合計(jì)增持或新進(jìn)資金達(dá)16.48億元，其中增持星源材質(zhì)、許繼電氣、旗濱集團(tuán)、紅旗連鎖、南極電商、星輝娛樂，新進(jìn)歐菲光、恒逸石化、維爾利、高能環(huán)境、齊峰新材、洽洽食品、奧士康、九華旅游等8股。

　　多只社保組合同時(shí)偏愛一只股票的情形屢見不鮮。2019年三季度，社保115組合和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金805組合分別增持紅旗連鎖307.99萬股、?480萬股至2288.95萬股、?1800萬股；星輝娛樂被社保102組合持有1718.5萬股、被社保108組合增持1800萬股至3508萬股。

　　社保105組合、社保117組合則分別新進(jìn)恰恰食品662.36萬股、360萬股；社保115組合和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金805組合卻減持了恰恰食品，最新持股分別為1000萬股、960萬股。

　　從公募三季度最新持股來看，共有12只公募基金出現(xiàn)在中信銀行、金誠(chéng)信等11家上市公司前十大流通股東里。其中，光大保德信量化核心三季度增持中信銀行560.94萬股至持有2030.56萬股；諾安先鋒混合三季度增持金誠(chéng)信142.1萬股至持有318.27萬股；旗濱集團(tuán)同時(shí)被華寶標(biāo)普中國(guó)A股紅利機(jī)會(huì)指數(shù)基金(LOF)、上證紅利交易型開放式指數(shù)基金增持104.51萬股、47.70萬股至776.83萬股、1380.38萬股；光大保德信優(yōu)勢(shì)配置混合則新進(jìn)石大勝華381.68萬股，持有市值達(dá)1.37億元。

　　同時(shí)，石大勝華、高能環(huán)境、貴州茅臺(tái)、東方時(shí)尚、淮河能源5股被公募基金減持。

　　外資持倉(cāng)方面，共有25家上市公司出現(xiàn)北向資金和QFII資金的身影。從QFII目前公布的三季度持股情況來看，瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)、法商法國(guó)興業(yè)銀行股份有限公司分別新進(jìn)了三利譜、寶鈦股份；安耐德合伙人有限公司三季度則增持信立泰 383萬股至648.81萬股。同時(shí)，南山人壽保險(xiǎn)股份有限公司則減持了信立泰3.3萬股至204.92萬股。

　　另一個(gè)外資的主要入口北向資金在三季度新進(jìn)和增持股票市值達(dá)36.81億元。其主要增持了中信銀行、紅旗連鎖、洽洽食品、歐菲光、普洛藥業(yè)、牧原股份、旗濱集團(tuán)、長(zhǎng)亮科技、藍(lán)曉科技、奧士康、洛陽(yáng)玻璃等11股，同時(shí)新進(jìn)南極電商、天邦股份、許繼電氣、酒鬼酒、彩訊股份等5股。其增持最多的股票為中信銀行，共增持3077.85萬股至1.15億股，持股市值達(dá)6.50億元；新進(jìn)最多的股票則是南極電商，三季度共新進(jìn)該公司股票3523.12萬股，持股市值達(dá)3.63億元。

　　春興精工、信立泰、森源電氣、貴州茅臺(tái)三季度則被北向資金減持。值得注意的是，北向資金減持最多的股票為貴州茅臺(tái)，該股在三季度被其減持552.44萬股至10057.42萬股，減持市值高達(dá)112.59億元。

　　私募恰與北向資金相反，有兩只產(chǎn)品“深愛”貴州茅臺(tái)，即深圳市瑞豐匯邦資產(chǎn)管理有限公司管理的瑞豐匯邦三號(hào)私募證券投資基金在三季度加倉(cāng)茅臺(tái)4.53萬股至364.66萬股，占總股本比例的0.29%，位居第七大流通股東；同時(shí)，深圳市金匯榮盛財(cái)富管理有限公司管理的金匯榮盛三號(hào)私募證券投資基金持有茅臺(tái)341.34萬股不變，位列第九大流通股東。

　　這兩家公司持有茅臺(tái)市值超過80億元。從這兩只產(chǎn)品的凈值走勢(shì)看，在大舉買入貴州茅臺(tái)并位列其前十大流通股東后，二者皆“撈金”頗豐，凈值也都有不小的增長(zhǎng)。

　　從三季報(bào)其他私募基金最新持倉(cāng)來看，23只私募基金現(xiàn)身A股上市公司三季報(bào)前十大流通股東中，包括格力地產(chǎn)、紅旗連鎖、喜臨門、中環(huán)環(huán)保等。

　　把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　在已經(jīng)公布三季報(bào)業(yè)績(jī)的73家上市公司里，超過6成的上市公司三季度凈利呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，也有超過8成的上市公司今年以來股價(jià)實(shí)現(xiàn)不同程度增長(zhǎng)。而從公私募、外資和社保基金三季度最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)來看，其新進(jìn)和增持股，也多屬于業(yè)績(jī)良好且今年以來股價(jià)漲勢(shì)較為不錯(cuò)的公司。石大勝華、寶鈦股份、喜臨門等機(jī)構(gòu)新進(jìn)和增持股11股實(shí)現(xiàn)50%以上增長(zhǎng)，洛陽(yáng)玻璃、牧原股份、藍(lán)曉科技三季度凈利均呈現(xiàn)翻倍或多倍增長(zhǎng)。

　　對(duì)于A股上市公司三季度業(yè)績(jī)，海富通基金認(rèn)為，從目前業(yè)績(jī)預(yù)告情況來看，創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績(jī)繼續(xù)改善。同時(shí)一些板塊在延續(xù)景氣度，另一些板塊出現(xiàn)了向上的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

　　景順長(zhǎng)城基金表示，經(jīng)過前期修復(fù)，目前A股估值基本合理。在估值回歸合理的同時(shí)，基數(shù)效應(yīng)下上市公司盈利預(yù)計(jì)出現(xiàn)抬升。由于2018年年報(bào)盈利基數(shù)較低，預(yù)計(jì)今年年報(bào)A股(剔除金融)的增速會(huì)有所改善，且中小創(chuàng)的抬升幅度可能大于主板。

　　長(zhǎng)城基金持有不同看法。在其看來，2019年三季報(bào)大概率仍將在總量上體現(xiàn)出下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)營(yíng)收增速、盈利指標(biāo)均繼續(xù)回落。“衰退性寬松在全球蔓延，各國(guó)央行忙著降息，中國(guó)政府保持定力，重點(diǎn)放在疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制上。前期債券收益率下行甚至觸及負(fù)利率，資產(chǎn)端收益率持續(xù)下行，而負(fù)債成本階段性的剛性讓全球投資者躊躇。市場(chǎng)的配置需求大概率只能落在最安全、最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)里。”長(zhǎng)城基金表示。

　　對(duì)于未來的權(quán)益資產(chǎn)投資策略，在博時(shí)基金看來，接下來A股在交易面大致會(huì)呈現(xiàn)中性，較三季度略轉(zhuǎn)負(fù)面。這主要是由于目前二級(jí)市場(chǎng)估值和交易顯著分化，外資為主要增量資金來源，上市公司減持對(duì)資金消耗較大，資金面較三季度轉(zhuǎn)緊。另外，監(jiān)管環(huán)境對(duì)A股略偏正面，資本市場(chǎng)改革開放紅利將持續(xù)存在。在此背景下，需要選擇業(yè)績(jī)穩(wěn)健或估值低、年內(nèi)漲幅小的行業(yè)，同時(shí)可關(guān)注成長(zhǎng)空間與短期業(yè)績(jī)彈性的行業(yè)。

　　中銀基金表示，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然是超額收益的主要來源，把握核心資產(chǎn)估值切換、階段性主題機(jī)會(huì)是接下來的主要思路，并關(guān)注三條主線。一是景氣改善的行業(yè)，如成長(zhǎng)中的5G產(chǎn)業(yè)鏈，消費(fèi)升級(jí)板塊，受益于地產(chǎn)竣工回升的地產(chǎn)后周期板塊等，二是可以沿著逆周期政策加力的線索，關(guān)注汽車、建材、建筑等板塊，三是低估值且盈利穩(wěn)健的板塊，如銀行、地產(chǎn)等。此外，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)也是獲取絕對(duì)收益的重要場(chǎng)所，優(yōu)質(zhì)公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債值得高度關(guān)注。

　　從投資方向來看，消費(fèi)、券商和科技龍頭股是前海開源基金建議大家關(guān)注的方向。特別是四季度是消費(fèi)旺季，消費(fèi)類的股票可能還會(huì)繼續(xù)有超額收益。而科技引領(lǐng)未來。一些科技龍頭股在三季度表現(xiàn)突出，現(xiàn)在雖然有一定的回調(diào)，但是四季度仍然可以繼續(xù)關(guān)注。

　　平安基金則認(rèn)為，在流動(dòng)性合理充裕、貿(mào)易摩擦長(zhǎng)期化、上市公司盈利分化背景下，四季度A股市場(chǎng)仍將是結(jié)構(gòu)化行情，龍頭公司的牛市行情仍將延續(xù)，主要關(guān)注以下四條投資思路：首先，繼續(xù)看好創(chuàng)新成長(zhǎng)方向，新一輪創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)沒有改變；其次，把握優(yōu)秀核心資產(chǎn)估值切換機(jī)會(huì)，消費(fèi)、醫(yī)藥等市場(chǎng)上優(yōu)秀的核心資產(chǎn)，在基本面符合預(yù)期，外資持續(xù)流入的大環(huán)境下，四季度有望迎來跨年度的估值切換，仍有上漲空間；再次，密切關(guān)注低估值股票估值修復(fù)機(jī)會(huì)，由于部分股票前期的基本面變化在股價(jià)中已經(jīng)得到了相對(duì)充分的反應(yīng)，因此相對(duì)低估值，尤其是基本面接近反轉(zhuǎn)的品種，可能會(huì)存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)；最后，波動(dòng)中采用逆向投資思路，美國(guó)中期選舉即將展開，貿(mào)易摩擦、外部政治因素或還會(huì)使市場(chǎng)出現(xiàn)反復(fù)，結(jié)合相對(duì)估值水平，在波動(dòng)中逆向操作，將是較好的投資策略。