恒順醋業(yè)收購恒順商場被問詢 回復(fù)上交所稱有助完善渠道
近日,江蘇恒順醋業(yè)股份有限公司(以下簡稱“恒順醋業(yè)”)回復(fù)上交所問詢函稱,收購關(guān)聯(lián)方鎮(zhèn)江恒順商場有限公司(簡稱“恒順商場”)一事,有助于恒順醋業(yè)減少與大股東發(fā)生關(guān)聯(lián)交易金額約2000萬元/年,有利于提升企業(yè)獨立性,同時收購所用評估增值方法符合雙方考量,且收購不會對現(xiàn)金流產(chǎn)生重大影響。
在此前的9月25日,恒順醋業(yè)擬出資4424.49萬元收購控股股東江蘇恒順集團有限公司所屬全資子公司恒順商場100%股權(quán)。隨后9月26日,上交所針對恒順商場的經(jīng)營狀況、評估增值方式以及收購對恒順醋業(yè)現(xiàn)金流可能產(chǎn)生的影響等問題展開了問詢。
收購可減少關(guān)聯(lián)交易2000萬元
公告顯示,截至2019年7月31日,恒順商場資產(chǎn)總額3426.41萬元。其中,流動資產(chǎn)達到3394.1萬元。針對以上數(shù)據(jù),上交所圍繞恒順商場的流動資產(chǎn)構(gòu)成展開問詢,并請恒順醋業(yè)進一步補充恒順商場的經(jīng)營信息與發(fā)展?fàn)顩r,說明本次收購的必要性。
恒順醋業(yè)表示,截至7月31日,恒順商場資產(chǎn)總額為3426.41萬元,其中流動資產(chǎn)為3394.1萬元,占全部資產(chǎn)總額的99.06%。恒順商場是銷售公司,以門店零售為主,現(xiàn)有的門店均為租賃取得,這一經(jīng)營模式導(dǎo)致恒順商場的資產(chǎn)基本為流動資產(chǎn)。
上海至匯營銷咨詢有限公司首席顧問張戟告訴新京報記者,恒順商場名為商場,但面積都不大,實質(zhì)相當(dāng)于專賣店,其銷售的是恒順醋業(yè)系列產(chǎn)品和鎮(zhèn)江特產(chǎn),針對的是特產(chǎn)市場。
而恒順醋業(yè)表示,恒順商場的門店是目前鎮(zhèn)江地區(qū)最大的專營恒順醋業(yè)產(chǎn)品系列的門店公司,本次收購為恒順醋業(yè)健全銷售網(wǎng)絡(luò)渠道及品牌形象店打造的重要組成部分。同時,恒順商場是控股股東恒順集團全資子公司,收購?fù)瓿珊螅沩槾讟I(yè)預(yù)計每年能減少與大股東發(fā)生日常關(guān)聯(lián)交易約2000萬元,有利于提升獨立性,進一步完善治理。
收益法評估更符合雙方考量
在本次收購中,對恒順商場的評估增值問題同樣受到了上交所關(guān)注。在對恒順商場的評估中,江蘇華信資產(chǎn)評估有限公司先后用資產(chǎn)基礎(chǔ)法、收益法兩種進行評估,采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估,恒順商場評估值為3467.45 萬元,評估增值 41.04 萬元,但采用收益法評估,恒順商場評估值為4424.49萬元,評估增值1732.24 萬元,兩種評估結(jié)果差異較大。最終,恒順醋業(yè)選擇了評估值更高的收益法結(jié)果作為評估結(jié)論,上交所要求恒順醋業(yè)說明所選評估方法的合理性。
對于這一選擇,恒順醋業(yè)表示,資產(chǎn)基礎(chǔ)法不能完全衡量和體現(xiàn)各單項資產(chǎn)間的互相匹配和有機組合可能產(chǎn)生出來的整合效應(yīng)。而收益法是從企業(yè)的未來獲利能力角度出發(fā),反映的是被評估企業(yè)各項資產(chǎn)的綜合獲利能力。
收購不會對現(xiàn)金流產(chǎn)生重大影響
問詢函中,上交所還對本次收購中恒順醋業(yè)的現(xiàn)金流問題表示關(guān)心,要求恒順醋業(yè)說明本次交易對其自身現(xiàn)金流的具體影響。
對此,恒順醋業(yè)回復(fù)稱,上半年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1.36 億元,同比下降 34.41%,主要系經(jīng)營性支付的貨款、稅收、人工薪酬等增加所致。貨幣資金期末余額 1.17 億元,同比下降 32.29%,主要系用于購買理財產(chǎn)品增加,提高資金效益所致。而目前,恒順醋業(yè)主要采取以傳統(tǒng)渠道+現(xiàn)代渠道“雙驅(qū)發(fā)動”的銷售模式,實施“款到發(fā)貨”、“保證金”的業(yè)務(wù)形式,保證了正常生產(chǎn)經(jīng)營性資金需求。
恒順醋業(yè)指出,截至目前,每月經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額可達 0.2 億元左右,利用閑置資金購買中短期理財產(chǎn)品金額達 4.6 億元。本次交易對公司現(xiàn)金流不產(chǎn)生重大影響,不會對公司的正常經(jīng)營、未來財務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。
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- 編輯:李娜
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