"絞肉機"*st印記市值剩10億 兩年前海通證券估值529億

　　*ST印紀(002143.SZ)于19日發布公告，公司收到深交所中小板《關于對印紀娛樂傳媒股份有限公司及相關責任人的監管函》(以下簡稱“《監管函》”)，公司存在兩項違規情形，分別為：截至2018年末，公司控股股東、實際控制人肖文革對公司非經營性資金占用余額為660萬元；2019年8月15日至2019年8月28日，公司股票價格已連續十個交易日低于面值，未按規定披露相關風險提示公告。

　　《監管函》顯示，今年4月9日，*ST印紀收到肖文革償還的660萬元非經營性資金占用款項。

　　中國經濟網記者了解到，*st印記雖然讓股民損失慘重，卻讓肖文革賺得盆滿缽圓。據多家媒體報道，2018年肖文閣兩次套現獲得24億，股權質押獲得20.46億，總共套現超過40億。

　　據上海證券報報道，2018年1月，肖文革以協議轉讓的方式，將其持有的1.07億股股份轉讓給安信信托，套現13.6億元。當年5月9日，肖文革再次以協議轉讓的方式，將自己和印紀華城持有的8850萬股股份，轉讓給于曉非，套現10.44億元。

　　另據*st印記年報顯示，肖文革2016年至2018年分別質押6.12億股、9.64億股、7.79億股。其中，2018年質押股份為其全部持股。

　　*st印記于今年9月12日起停牌，9月11日公司收報0.55元，跌幅5.17%，市值為9.73億。

　　但在兩年前，海通證券曾4發研報看好*st印記，更有研報為其估值529億。

　　海通證券2017年3月23日、5月3日、8月23日研報均給予印紀傳媒買入評級，10月18日研報給予印紀傳媒增持評級。

　　2017年3月23日，海通證券發布研報《印紀傳媒：營銷板塊再簽優質客戶，手握好萊塢資源金礦爆發可期》，分析師鐘奇。研報稱，公司享有豐富的國內國際影視資源，著眼全球，對標好萊塢，高質量IP資源儲備豐富，業績增長空間廣闊。預計公司16-18年EPS分別為0.70元、0.87元、1.10元。考慮公司IP均為稀缺性好萊塢級別IP且尚未進行開發，并且單個IP均可進行多次多維度開發，未來增長可期。因此結合同行業優質影視內容制作公司慈文傳媒、歡瑞世紀、唐德影視、北京文化等估值，給予印紀傳媒略高于市場平均的估值，對應2017年預計利潤55倍市盈率估值，對應目標市值529億元，目標價47.9元/股，給予“買入”評級。

　　*st印記于2017年7月12日公告稱，公司擬10派0.9元轉6股，經中國經濟網計算，按照海通證券上述研報中給予的目標價計算，復權后目標價為29.88元。

　　2017年5月3日，海通證券發布研報《印紀傳媒年報點評：整合營銷+影視娛樂協同發力，未來業績爆發可期》，分析師郝艷輝。研報稱，公司營收增長明顯，業績持續提升。2016年，公司實現營業收入25.06億元，同比增長33.16%；利潤總額8.47億元，同比增長16.20%；歸母凈利潤7.31億元，同比增長27.27%。營收構成上，占比61.34%的廣告服務業務收入15.37億元(-0.87%)，占比37.60%的影視及衍生業務收入9.42億元(+209.22%)，占比1.06%的娛樂營銷業務收入0.27億元(+1.03%)，業績提升主要系拓展整合營銷業務客戶、擴大影視娛樂業務規模、加碼布局衍生授權業務所致。給予公司略高于行業均值的17年35倍估值，對應目標價30.10元，買入評級。

　　2017年8月23日，海通證券發布研報《印紀傳媒半年報：影視衍生業績爆發，蓄力轉型儲備優質內容及IP》，分析師鐘奇。研報稱，公司業務結構調整，營收小幅下滑。17年上半年，公司實現營業收入7.71億元，同比減少20.57%；利潤總額2.94億元，同比減少10.92%；歸母凈利潤2.68億元，同比增長2.95%。營收構成上，占比60.49%的影視及衍生業務收入4.66億元(+68.08%)，占比39.47%的整合營銷業務收入3.04億元(-56.09%)。公司營業收入下降主要系業務調整，低毛利的整合營銷業務的減少所致。歸母凈利潤維持穩定，系高毛利率影視及衍生品業務規模大幅擴大，與整合營銷減少共同所致。給予印紀傳媒略高于市場平均的估值，對應2017年預計38倍市盈率估值，目標價26.6元/股，給予“買入”評級。

　　2017年10月18日，海通證券發布研報《印紀傳媒：參股福布斯，高概念娛樂品牌版圖再下一城》，分析師鐘奇。研報稱，公司設立基金收購FBS Entertainment and Leisure。2017年10月16日，公司公告披露公司擬通過直接參與設立夾層基金及間接參與設立并購基金的方式，間接持有福布斯傳媒不超過10%的權益。本次收購將有利于公司進一步深化“打造全球高概念娛樂品牌”的目標。FBS將圍繞“福布斯”品牌，發展和運營其大中華地區的娛樂以及奢侈品零售業務，并將通過Forbes Global Holdings Inc.持有福布斯傳媒不超過10%的權益。給予印紀傳媒2017年38倍PE估值，對應目標價17.48元。