"絞肉機(jī)"*st印記市值剩10億 兩年前海通證券估值529億

　　*ST印紀(jì)(002143.SZ)于19日發(fā)布公告，公司收到深交所中小板《關(guān)于對印紀(jì)娛樂傳媒股份有限公司及相關(guān)責(zé)任人的監(jiān)管函》(以下簡稱“《監(jiān)管函》”)，公司存在兩項(xiàng)違規(guī)情形，分別為：截至2018年末，公司控股股東、實(shí)際控制人肖文革對公司非經(jīng)營性資金占用余額為660萬元；2019年8月15日至2019年8月28日，公司股票價格已連續(xù)十個交易日低于面值，未按規(guī)定披露相關(guān)風(fēng)險提示公告。

　　《監(jiān)管函》顯示，今年4月9日，*ST印紀(jì)收到肖文革償還的660萬元非經(jīng)營性資金占用款項(xiàng)。

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解到，*st印記雖然讓股民損失慘重，卻讓肖文革賺得盆滿缽圓。據(jù)多家媒體報道，2018年肖文閣兩次套現(xiàn)獲得24億，股權(quán)質(zhì)押獲得20.46億，總共套現(xiàn)超過40億。

　　據(jù)上海證券報報道，2018年1月，肖文革以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，將其持有的1.07億股股份轉(zhuǎn)讓給安信信托，套現(xiàn)13.6億元。當(dāng)年5月9日，肖文革再次以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，將自己和印紀(jì)華城持有的8850萬股股份，轉(zhuǎn)讓給于曉非，套現(xiàn)10.44億元。

　　另據(jù)*st印記年報顯示，肖文革2016年至2018年分別質(zhì)押6.12億股、9.64億股、7.79億股。其中，2018年質(zhì)押股份為其全部持股。

　　*st印記于今年9月12日起停牌，9月11日公司收報0.55元，跌幅5.17%，市值為9.73億。

　　但在兩年前，海通證券曾4發(fā)研報看好*st印記，更有研報為其估值529億。

　　海通證券2017年3月23日、5月3日、8月23日研報均給予印紀(jì)傳媒買入評級，10月18日研報給予印紀(jì)傳媒增持評級。

　　2017年3月23日，海通證券發(fā)布研報《印紀(jì)傳媒：營銷板塊再簽優(yōu)質(zhì)客戶，手握好萊塢資源金礦爆發(fā)可期》，分析師鐘奇。研報稱，公司享有豐富的國內(nèi)國際影視資源，著眼全球，對標(biāo)好萊塢，高質(zhì)量IP資源儲備豐富，業(yè)績增長空間廣闊。預(yù)計公司16-18年EPS分別為0.70元、0.87元、1.10元。考慮公司IP均為稀缺性好萊塢級別IP且尚未進(jìn)行開發(fā)，并且單個IP均可進(jìn)行多次多維度開發(fā)，未來增長可期。因此結(jié)合同行業(yè)優(yōu)質(zhì)影視內(nèi)容制作公司慈文傳媒、歡瑞世紀(jì)、唐德影視、北京文化等估值，給予印紀(jì)傳媒略高于市場平均的估值，對應(yīng)2017年預(yù)計利潤55倍市盈率估值，對應(yīng)目標(biāo)市值529億元，目標(biāo)價47.9元/股，給予“買入”評級。

　　*st印記于2017年7月12日公告稱，公司擬10派0.9元轉(zhuǎn)6股，經(jīng)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)計算，按照海通證券上述研報中給予的目標(biāo)價計算，復(fù)權(quán)后目標(biāo)價為29.88元。

　　2017年5月3日，海通證券發(fā)布研報《印紀(jì)傳媒年報點(diǎn)評：整合營銷+影視娛樂協(xié)同發(fā)力，未來業(yè)績爆發(fā)可期》，分析師郝艷輝。研報稱，公司營收增長明顯，業(yè)績持續(xù)提升。2016年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.06億元，同比增長33.16%；利潤總額8.47億元，同比增長16.20%；歸母凈利潤7.31億元，同比增長27.27%。營收構(gòu)成上，占比61.34%的廣告服務(wù)業(yè)務(wù)收入15.37億元(-0.87%)，占比37.60%的影視及衍生業(yè)務(wù)收入9.42億元(+209.22%)，占比1.06%的娛樂營銷業(yè)務(wù)收入0.27億元(+1.03%)，業(yè)績提升主要系拓展整合營銷業(yè)務(wù)客戶、擴(kuò)大影視娛樂業(yè)務(wù)規(guī)模、加碼布局衍生授權(quán)業(yè)務(wù)所致。給予公司略高于行業(yè)均值的17年35倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價30.10元，買入評級。

　　2017年8月23日，海通證券發(fā)布研報《印紀(jì)傳媒半年報：影視衍生業(yè)績爆發(fā)，蓄力轉(zhuǎn)型儲備優(yōu)質(zhì)內(nèi)容及IP》，分析師鐘奇。研報稱，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，營收小幅下滑。17年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.71億元，同比減少20.57%；利潤總額2.94億元，同比減少10.92%；歸母凈利潤2.68億元，同比增長2.95%。營收構(gòu)成上，占比60.49%的影視及衍生業(yè)務(wù)收入4.66億元(+68.08%)，占比39.47%的整合營銷業(yè)務(wù)收入3.04億元(-56.09%)。公司營業(yè)收入下降主要系業(yè)務(wù)調(diào)整，低毛利的整合營銷業(yè)務(wù)的減少所致。歸母凈利潤維持穩(wěn)定，系高毛利率影視及衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模大幅擴(kuò)大，與整合營銷減少共同所致。給予印紀(jì)傳媒略高于市場平均的估值，對應(yīng)2017年預(yù)計38倍市盈率估值，目標(biāo)價26.6元/股，給予“買入”評級。

　　2017年10月18日，海通證券發(fā)布研報《印紀(jì)傳媒：參股福布斯，高概念娛樂品牌版圖再下一城》，分析師鐘奇。研報稱，公司設(shè)立基金收購FBS Entertainment and Leisure。2017年10月16日，公司公告披露公司擬通過直接參與設(shè)立夾層基金及間接參與設(shè)立并購基金的方式，間接持有福布斯傳媒不超過10%的權(quán)益。本次收購將有利于公司進(jìn)一步深化“打造全球高概念娛樂品牌”的目標(biāo)。FBS將圍繞“福布斯”品牌，發(fā)展和運(yùn)營其大中華地區(qū)的娛樂以及奢侈品零售業(yè)務(wù)，并將通過Forbes Global Holdings Inc.持有福布斯傳媒不超過10%的權(quán)益。給予印紀(jì)傳媒2017年38倍PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價17.48元。