泰晶科技中報(bào)成績(jī)不盡人意 職工薪酬及營(yíng)業(yè)成本存疑

　　繼2018年業(yè)績(jī)下滑之后，2019年上半年泰晶科技的業(yè)績(jī)愈漸惡化，收入與凈利潤(rùn)雙雙大幅縮水，這或許與其決策失誤不無(wú)關(guān)系；此外，其職工薪酬和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本也存在諸多疑點(diǎn)。

　　2019年泰晶科技交出了一份不盡人意的中期“成績(jī)單”，不僅收入出現(xiàn)了萎縮，歸母凈利潤(rùn)更下降逾八成，究其原因，則與其管理層對(duì)行業(yè)前景的預(yù)判失誤不無(wú)關(guān)系。2018年其不僅沒(méi)有察覺(jué)到國(guó)內(nèi)晶體市場(chǎng)有“產(chǎn)能過(guò)剩”的隱憂(yōu)，反而通過(guò)可轉(zhuǎn)債融資繼續(xù)加碼產(chǎn)能投資。如今，泰晶科技產(chǎn)能無(wú)法充分釋放，高額固定資產(chǎn)攤銷(xiāo)大額吞噬利潤(rùn)，公司不得不品嘗業(yè)績(jī)斷崖式下滑的“苦果”。此外，在《紅周刊》記者翻閱泰晶科技財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn)，其披露的職工薪酬和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本方面都存在不小的疑點(diǎn)。

　　預(yù)判失誤帶來(lái)的“苦果”

　　據(jù)泰晶科技2018年財(cái)報(bào)披露，泰晶科技2018年實(shí)現(xiàn)收入6.11億元，同比增長(zhǎng)13.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3635.87萬(wàn)元，同比大幅減少43.66%。進(jìn)入2019年，泰晶科技的收入端也出現(xiàn)萎縮，凈利潤(rùn)未有改善的趨勢(shì)，業(yè)績(jī)持續(xù)惡化。據(jù)其半年報(bào)顯示，公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.56億元，與上年同期減少21.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)431.18萬(wàn)元，同比大幅減少84.01%。

　　泰晶科技的主要產(chǎn)品為各種型號(hào)的石英晶體諧振器，產(chǎn)品涵蓋DIP晶體諧振器和SMD晶體諧振器，據(jù)歷年財(cái)報(bào)，泰晶科技2016年~2018年的毛利率分別為36.30%、28.57%、24.23%，今年上半年更是創(chuàng)下19.88%的新低，毛利率的持續(xù)走低，也反映了該公司盈利能力在不斷惡化。對(duì)此，泰晶科技在2019年半年報(bào)中表示“國(guó)內(nèi)前期固定資產(chǎn)投資的產(chǎn)能釋放，下游市場(chǎng)疲軟不振，晶體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品價(jià)格下滑明顯，公司盈利能力面臨挑戰(zhàn)”。

　　實(shí)際上，泰晶科技目前的業(yè)績(jī)困境與其對(duì)行業(yè)前景的預(yù)判失誤不無(wú)關(guān)系。泰晶科技在2017年12月發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券，根據(jù)同期發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書(shū)》介紹，泰晶科技將募集不超過(guò)2.15億元，主要投資于TKD-M 系列微型片式高頻晶體諧振器生產(chǎn)線(二期)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目與TKD-M 系列溫度補(bǔ)償型微型片式高頻晶體諧振器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。其還在該說(shuō)明書(shū)中表示，“公司將循序漸進(jìn)推進(jìn)本次募投項(xiàng)目，新增產(chǎn)能的逐步釋放不會(huì)給公司產(chǎn)品銷(xiāo)售短時(shí)間帶來(lái)太大壓力”。可見(jiàn)該公司當(dāng)時(shí)對(duì)于行業(yè)未來(lái)的需求仍有較大的信心。

　　然而，2018年其利潤(rùn)便大幅下滑，進(jìn)入2019年，中報(bào)業(yè)績(jī)也未能好轉(zhuǎn)，繼續(xù)同比大幅下降，對(duì)于業(yè)績(jī)下降的原因，該公司給出的解釋是“由于晶體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低，供需失衡致同業(yè)不合理削價(jià)競(jìng)爭(zhēng)；另下游市場(chǎng)疲軟乏力，致公司新增產(chǎn)能釋放緩慢，使得公司的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)下滑”。從前后兩種不同的表述來(lái)看，顯然該公司前期存在對(duì)行業(yè)前景的誤判，因此募集資金大幅擴(kuò)產(chǎn)，然而事到如今，泰晶科技不得不吞下這顆業(yè)績(jī)大幅下滑的苦果。

　　此外，令人擔(dān)憂(yōu)的是，泰晶科技還存在業(yè)績(jī)上對(duì)政府補(bǔ)助的依賴(lài)。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，2016年、2017年、2018年，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為561.34萬(wàn)元、727.48萬(wàn)元、433.71萬(wàn)元，占當(dāng)期扣非后歸屬母公司股東凈利潤(rùn)的比重分別為10.40%、12.58%、12.85%。可見(jiàn)政府補(bǔ)助占公司利潤(rùn)的比重不小。我們知道，政府補(bǔ)助并不具備可持續(xù)性，公司如果對(duì)政府補(bǔ)助形成依賴(lài)，絕非好事，若未來(lái)政府扶持的力度減小，補(bǔ)貼退坡甚至完全取消，都有可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面的影響。

　　職工薪酬之疑

　　應(yīng)付職工薪酬本期增加額體現(xiàn)的是企業(yè)當(dāng)年所有職工的薪酬?duì)顩r，理論上其應(yīng)該與銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本等科目中各崗位員工的薪酬總額相當(dāng)才對(duì)，那么泰晶科技的職工薪酬情況又如何呢？

　　《紅周刊》記者從泰晶科技年報(bào)中提取了其應(yīng)付職工薪酬本期增加額，其中2018年為11458.69萬(wàn)元(見(jiàn)表1)，而其當(dāng)年的銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用中的職工薪酬則分別為565.98萬(wàn)元和1659.72萬(wàn)元，同時(shí)研發(fā)費(fèi)用中，人員人工費(fèi)用為772.08萬(wàn)元。由此計(jì)算，2018年泰晶科技的管理人員、財(cái)務(wù)人員、銷(xiāo)售人員及研發(fā)人員的薪酬總額共計(jì)約為2997.78萬(wàn)元。

　　除了期間費(fèi)用中的個(gè)崗位職工薪酬外，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的人工成本則反映的是生產(chǎn)工人的薪酬。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，泰晶科技2018年人工成本為6075.39萬(wàn)元。也即其2018年其銷(xiāo)售人員、管理人員、財(cái)務(wù)人員、研發(fā)人員及生產(chǎn)人員的薪酬合計(jì)為9073.17萬(wàn)元。顯然，該結(jié)果與同期應(yīng)付職工薪酬本期增加額11458.69萬(wàn)元相比有較大差異，兩者之間相差2385.52萬(wàn)元。對(duì)于這巨額的薪酬差異，到底是如何產(chǎn)生的，就需要公司給予合理的解釋了。

　　少計(jì)材料成本之嫌

　　《紅周刊》記者在核算泰晶科技生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所涉及的原材料成本數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，泰晶科技可能存在通過(guò)少計(jì)材料成本以粉飾業(yè)績(jī)的嫌疑。

　　年報(bào)披露，2018年泰晶科技向前五名供應(yīng)商采購(gòu)原材料的金額為1.75億元，占當(dāng)期采購(gòu)總額比重為52.03%，由此可測(cè)算出2018年的采購(gòu)總額為3.36億元(見(jiàn)表2)。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本方面，2018年材料費(fèi)用為2.09億元。扣除材料費(fèi)用后，其采購(gòu)金額中應(yīng)該尚有1.27億元結(jié)轉(zhuǎn)進(jìn)存貨。

　　當(dāng)然，不排除其采購(gòu)總額還包含能源的采購(gòu)的可能，而能源的消耗主要體現(xiàn)在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的制造費(fèi)用中。根據(jù)公司財(cái)報(bào)介紹，2018年泰晶科技的制造費(fèi)用為1.21億元，主要系公司擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能和生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，折舊費(fèi)用大幅增加所致。當(dāng)年該公司固定資產(chǎn)中機(jī)器設(shè)備計(jì)提折舊金額就高達(dá)7145.47萬(wàn)元，即使不算制造費(fèi)用中其他折舊等項(xiàng)目，其能源的消耗金額無(wú)論如何也不會(huì)超過(guò)4923.90萬(wàn)元。

　　綜合來(lái)看，扣除其可能存在的能源消耗，可以測(cè)算出2018年該公司采購(gòu)的原材料中至少有7763.74萬(wàn)元，仍然留在存貨中，理應(yīng)體現(xiàn)為庫(kù)存原材料及各類(lèi)庫(kù)存產(chǎn)品材料成本的增加。

　　存貨方面，2018年年末庫(kù)存的原材料與低值易耗品分別有4071.11萬(wàn)元與103.41萬(wàn)元，與上一年度末相比分別增加了754.82萬(wàn)元與62.51萬(wàn)元，扣除這部分增加項(xiàng)后，可以推算出該公司當(dāng)年應(yīng)有6946.41萬(wàn)元反映在產(chǎn)成品(包括庫(kù)存商品和發(fā)出商品)與在產(chǎn)品的材料成本增加額上。

　　泰晶科技2018年年末在產(chǎn)品、庫(kù)存品和發(fā)出商品合計(jì)11914.70萬(wàn)元，相比上一年度末同項(xiàng)目的合計(jì)金額8028.87萬(wàn)元，僅增加3885.83萬(wàn)元。考慮到存貨中以上項(xiàng)目與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的結(jié)構(gòu)基本相同，因此同樣以材料費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例53.56%來(lái)測(cè)算，則以上3885.83萬(wàn)元的增加金額中，僅大致對(duì)應(yīng)原材料成本2081.25萬(wàn)元。這與理論上的增加額6946.41萬(wàn)元相比，相差4865.16萬(wàn)元。

　　用同樣的方法計(jì)算2017年采購(gòu)和成本情況，也會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似的情況。根據(jù)2017年泰晶科技向前五名供應(yīng)商采購(gòu)的金額及其占比，可測(cè)算出當(dāng)年采購(gòu)總額為32889.10萬(wàn)元。泰晶科技2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中材料費(fèi)用的金額為17795.91萬(wàn)元，同樣根據(jù)其固定資產(chǎn)中機(jī)器設(shè)備的折舊估算，其制造費(fèi)用中的能源費(fèi)用不會(huì)超過(guò)4686.76萬(wàn)元；存貨方面，原材料與低值易耗品合計(jì)3357.19萬(wàn)元，相比上一年度末相同項(xiàng)增加金額1901.08萬(wàn)元。整體核算結(jié)果與上述32889.10萬(wàn)元的采購(gòu)總額比，尚有8505.35萬(wàn)元差額。

　　2017年末庫(kù)存中在產(chǎn)品、庫(kù)存商品、發(fā)出商品金額合計(jì)8028.87萬(wàn)元，同比上一年度末同項(xiàng)合計(jì)增加金額也僅為4221.70萬(wàn)元。如果以直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例57.33%來(lái)推算上述增加額中材料成本，也只對(duì)應(yīng)2420.30萬(wàn)元材料成本。而這一結(jié)果相比上述8505.35萬(wàn)元的測(cè)算結(jié)果，仍有高達(dá)6085.05萬(wàn)元的差額。這就是說(shuō)，該公司當(dāng)期仍然有巨額的采購(gòu)既沒(méi)有體現(xiàn)在主營(yíng)業(yè)務(wù)的成本中，也沒(méi)有體現(xiàn)在存貨中，那么這些材料又去了哪里呢？

　　在A股市場(chǎng)上，不乏有公司通過(guò)少計(jì)成本來(lái)達(dá)到粉飾業(yè)績(jī)的目的，而泰晶科技出現(xiàn)這樣的情況，不排除其有少計(jì)成本的嫌疑。不過(guò)真實(shí)情況到底如何，恐怕就需要公司給出合理解釋了。