科創板現首例網下棄購 中國銀河“跑單”或為技術性烏龍

　　科創板打新驚現機構棄購，但未必是主動棄購。本周，科創板個股天準科技IPO網下初步配售結果及網上中簽結果公告顯示，未參與網下申購的配售對象為中國銀河證券股份有限公司，且僅此一家。而中國銀河6個月內將不能再申購新股，不知道損失多少投資機會。天準科技是銀河證券打新中簽的第一支科創板新股，再加上科創板股票的網下申購繳款方式較之前IPO股票出現了重大變化，從而出現了在規定時間內未按時足額繳款的情況。科創板申購《辦法》要求，網下投資者應當根據申購金額，預留充足的申購資金，確保獲配后按時足額繳付認購資金及經紀傭金。

　　損失打新機會 中國銀河或被列入限制名單6個月

　　本周，準科創板企業蘇州天準科技股份有限公司(下稱“天準科技”)發布網上中簽結果公告。令人意想不到的是，中國銀河證券股份有限公司(下稱“中國銀河”)自營賬戶未按照《發行公告》的要求進行網下申購。

　　中國銀河自營賬戶應申購數量為640萬股，以25.5元/股的發行價格計算，約為1.63億元。這個數量相對天準科技的此次發行來說比較大。天準科技網下最終發行數量也只有2802.35萬股，中國銀河應申購的股份占了約22.84%。

　　中國銀河6個月內將不能再申購新股。《科創板首次公開發行股票網下投資者管理細則》規定，網下投資者參與科創板首發股票網下報價后，如果提供有效報價但未參與申購或未足額申購1次，中國證券業協會將出現上述違規情形的配售對象列入首發股票配售對象限制名單六個月。如果違規2次(含)以上，協會將出現上述違規情形的配售對象列入限制名單十二個月。科創板與主板、中小板、創業板的違規次數合并計算。被列入限制名單期間，配售對象不得參與科創板及主板、中小板、創業板首發股票網下詢價。

　　據中國銀河財務數據顯示，2018年，中國銀河自營及其他證券交易服務實現營業收入0.63億元，較2017年下降83.65%。對此，其在年報中表示，公司權益類自營業務持有較多以前年度參與定向增發的品種，而這些品種報告期內普遍表現不佳，因此權益類自營投資出現虧損。

　　按照如今的趨勢來看，六個月內或許都不能打新的銀河證券又不知道損失多少投資機會。

　　報價高于定價 卻離奇“未參與申購”

　　有意思的是，天準科技此次確定的最終發行價為25.5元，而早前銀河證券在初步詢價階段，卻報出的價格則是25.9元/股，申購640萬股。有分析認為，一般投資者選擇棄購就是因為覺得最終確定的價格過高，在思量再三后確定放棄。

　　一位接近于銀河證券的知情人士透露，此次銀河證券的棄購應該是一次烏龍事件，責任應該是在銀河證券自己，而且是一樁在業內人士看起來頗為低級的失誤。

　　按照當日銀河證券在天準科技中的申購結果來看，雖然申購640萬股，但其獲配的數量僅2.56萬股，對應的繳款資金也僅65.28萬元。

　　上述接近于銀河證券的知情人士透露，銀河證券不可能拿不出這區區幾十萬資金，更不會為了幾十萬的資金而被監管層納入限制名單，“可能也正是由于中簽金額不高，而天準科技也是銀河證券打新中簽的第一支科創板新股，再疊加上科創板股票的網下申購繳款方式較之前IPO股票出現了重大變化，銀河證券內部對于按時繳款流程也未引起足夠重視，從而出現了在規定時間內未按時足額繳款的情況，造成了本次申購最后跑單的結果。

　　有參與科創板詢價與申購的機構人士指出，詢完價后在詢價日當天的申購動作必須要做，申購動作完成后，在網上配售比例出來后才進行繳款。在申購那天雖然不繳款，但是必須要在網下做申購動作。因為其他幾家可能沒有參加，或許在申購這一天在流程中忘記了申購這一步，沒有做當天申購的動作。這肯定不是主動的棄購行為，應該屬于內部風控失誤導致的結果。

　　未足額繳款還是忘記申購？ 跑單或為技術性烏龍

　　根據中證協發布的《科創板首次公開發行股票網下投資者自律管理辦法(征求意見稿)》(簡稱《辦法》，進入申購環節后，初步詢價確定發行價格的，網下投資者應按照發行價格為提供有效報價的配售對象填報申購數量；初步詢價確定發行價格區間的，網下投資者應在發行價格區間內為提供有效報價的配售對象填報一個申購價格及申購數量，同一網下投資者全部報價中的不同申購價格不超過3個。

　　《辦法》要求，網下投資者應當根據申購金額，預留充足的申購資金，確保獲配后按時足額繳付認購資金及經紀傭金。按照公告要求的時間、使用在中證協注冊的銀行賬戶辦理認購資金及經紀傭金劃轉。在繳納新股認購資金時，應當全額繳納新股配售經紀傭金。

　　有參與申購的機構人士表示，銀河證券技術失誤導致棄購這種情況在早期屢見不鮮，歷史上曾經有7-8個自營戶忘記申購的情況。在2015-2016年之間，不只是自營戶，甚至基金公司忘記做申購動作。相比之下，自營戶出現這種失誤比較多，可能沒有像基金公司內核這么仔細。

　　值得關注的地方是，天準科技此次發行的市盈率相較同行業偏高。天準科技發行公告顯示，其所在行業最近一個月平均靜態市盈率為31.26倍(截至6月27日)。另外，天準科技列舉了四家同行業可比公司，分別是精測電子、機器人、賽騰股份、先導智能，其對應的平均市盈率為49.68倍。

　　而天準科技發行后市盈率為52.26倍，扣除非經常性損益后，其市盈率為57.48倍。如此看來，天準科技的發行價并不算便宜。