神馬電力上市募資降6億 業績持續下滑應收賬款攀升

　　今日神馬電力(603530.SH)巨量換手，打開漲停，此前該股連續12個交易日一字漲停。截至午間收盤，神馬電力報25.46元，漲幅4.22%，換手率66.08%，成交額6.71億元，總市值101.85億元。

　　8月5日，神馬電力在上交所上市，公開發行新股4004.449萬股，發行價格為5.94元/股，募集資金總額2.38億元，募集資金凈額2.06億元，將投入“變電站復合絕緣子智能工廠建設項目”和“國家能源電力絕緣復合材料重點實驗室建設項目”。

　　神馬電力的募資凈額相較其2017年報送的招股書中的擬募資凈額少了5.99億元，實際上神馬電力的擬募資額在其第二版招股書中調降過一次，但實際的擬募資額相較2018年版招股書中的調降后凈額依然少了4000萬元。

神馬電力2017年版招股書披露的擬募資凈額

　　神馬電力2017年12月19日向證監會報送的招股書顯示，其擬募資凈額8.05億元，其中“變電站復合絕緣子智能工廠建設項目”擬投入募集資金6.11億元，“國家能源電力絕緣復合材料重點實驗室建設項目”擬投入募集資金1.94億元。

　　神馬電力2018年11月12日報送的招股書則顯示，神馬電力擬募資凈額調降為2.46億元。

神馬電力2018年版招股書披露的擬募資凈額

　　神馬電力本次發行費用不含稅金額合計3153.56萬元。其中長江證券承銷保薦有限公司獲得承銷及保薦費用1981.13萬元，普華永道中天會計師事務所(特殊普通合伙)獲得審計及驗資費用484.16萬元，廣東信達律師事務所獲得律師費用182.33萬元。

　　2019年上半年，神馬電力未經審計的的營業收入為3.02億元，較上年同期變動幅度為下降17.51%;歸屬于母公司股東的凈利潤為5893.91萬元，較上年同期變動幅度為下降7.21%;歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為5594.87萬元，較上年同期變動幅度為下降8.41%。

　　神馬電力表示，公司2019年上半年的營業收入較去年同期有所下降，主要原因為受特高壓工程投資影響，變電站復合外絕緣產品運營收入有所下降所致。

　　實際上，2018年神馬電力業績已經開始掉頭向下，營收、凈利出現雙降。

　　2016年-2018年，神馬電力營業收入分別為5.61億元、6.80億元、6.54億元，凈利潤分別為1.20億元、1.24億元、1.22億元。

　　神馬電力招股書稱，2018年公司業績同比下降主要原因為近年來國家特高壓工程投資放緩，變電站復合外絕緣產品特高壓工程訂單隨之減少，2018年特高壓工程收入同比下降 6999.62萬元(同比下降 35.42%)，導致凈利潤同比下降。

　　雖然營收下滑，但神馬電力應收賬款保持攀升之勢。2016年末-2018年末，神馬電力應收賬款余額分別為3.00億元、3.09億元、3.22億元，占同期營業收入的比例分別為53.47%、45.35%、49.26%。應收賬款壞賬準備分別為2293.35萬元、1952.59萬元、1981.81萬元。

　　2016年末-2018年末，神馬電力逾期應收賬款金額分別為6866.16萬元、9223.98萬元、7057.63萬元。

　　2016年末-2018年末，神馬電力應收票據及應收賬款余額分別為3.03億元、3.14億元、3.21億元，占同期流動資產的比例分別為62.14%、59.63%、62.57%。

　　2019年上半年，神馬電力應收票據及應收賬款余額為3.28億元。