滬深交易所修改 兩融交易實施細則

　　8月9日，滬深交易所發布擴大兩融標的股票范圍的通知和修改融資融券交易實施細則(以下簡稱“細則”)涉及維持擔保比例若干條款的通知，并自2019年8月19日起施行。根據通知，滬深交易所融資融券標的股票數量分別擴大至800只，兩市合計擴容至1600只。

　　修改維持擔保比例條款

　　滬深交易所本次對融資融券交易實施細則中涉及維持擔保比例若干條款的修改內容主要包括：

　　一是會員應當對客戶提交的擔保物進行整體監控，并計算其維持擔保比例。維持擔保比例是指客戶擔保物價值與其融資融券債務之間的比例，其計算公式為：維持擔保比例=(現金+信用證券賬戶內證券市值總和+其他擔保物價值)/(融資買入金額+融券賣出證券數量×當前市價+利息及費用總和)。

　　其中，其他擔保物是指客戶維持擔保比例低于最低維持擔保比例時，客戶經會員認可后提交的除現金及信用證券賬戶內證券以外的其他擔保物，其價值根據會員與客戶約定的估值方式計算或雙方認可的估值結果確定。

　　另外，客戶信用證券賬戶內的證券，出現被調出可充抵保證金證券范圍、被暫停交易、被實施風險警示等特殊情形或者因權益處理等產生尚未到賬的在途證券，會員在計算客戶維持擔保比例時，可以根據與客戶的約定按照公允價格或其他定價方式計算其市值。

　　二是會員應當根據市場情況、客戶資信和公司風險管理能力等因素，審慎評估并與客戶約定最低維持擔保比例要求。

　　當客戶維持擔保比例低于最低維持擔保比例時，會員應當通知客戶在約定的期限內追加擔保物，客戶經會員認可后，可以提交除可充抵保證金證券外的其他證券、不動產、股權等依法可以擔保的財產或財產權利作為其他擔保物。此外，會員可以與客戶自行約定追加擔保物后的維持擔保比例要求。

　　三是僅計算現金及信用證券賬戶內證券市值總和的維持擔保比例超過300%時，

　　客戶可以提取保證金可用余額中的現金、充抵保證金的證券，但提取后僅計算現金及信用證券賬戶內證券市值總和的維持擔保比例不得低于300%。

　　當維持擔保比例超過會員與客戶約定的數值時，客戶可以解除其他擔保物的擔保，但解除擔保后的維持擔保比例不得低于會員與客戶約定的數值。交易所對提取現金、充抵保證金的證券，或解除其他擔保物的擔保另有規定的除外。

　　提高兩融交易靈活性

　　據滬深交易所關于擴大融資融券標的股票范圍的通知，本次擴大標的股票范圍以優先保留現有標的股票為基本原則，對符合交易所細則有關規定的上市A股股票，按照加權評價指標從大到小排序。

　　上交所選取275只股票作為新增標的股票，擴大范圍后標的股票數量為800只。上交所現有43只標的交易型開放式指數基金范圍維持不變。科創板融資融券標的證券范圍不適用此次通知規定。

　　深交所則選取375只股票作為新增標的股票，融資融券標的股票范圍由現有425只擴大到800只。

　　滬深交易所強調，各會員單位應當高度重視，認真做好此次擴大標的股票范圍的業務和技術系統準備，保障此項工作順利開展和安全運行。

　　上交所表示，各會員單位應進一步優化自身風險監控指標，根據上市公司財務指標、合規運營情況及市場交易情形等相關信息，加強對標的證券的風險識別及差異化管理，并采取相應的監控措施，嚴控融資融券業務風險。

　　深交所表示，各會員單位應建立健全標的證券管理機制，根據市場情況、客戶和自身風險承受能力，結合上市公司財務、規范運作及標的證券交易等情況，對標的證券范圍進行動態調整和差異化控制，采取相應措施防范業務風險。

　　東北證券研究總監付立春認為，擴大兩融標的及修改相關細則有三方面意義：一是有利于提升兩融業務效率，擴大業務規模；細則從市場需求出發，放寬對擔保比例、補充擔保物要求，便利兩融業務更加市場化地開展；二是肯定兩融業務對資本市場積極作用；融資活躍有利于增強市場活力，融券能防止市場不理性單邊上行，兩者科學聯動能有效對沖市場風險。

　　此外，細則出臺完善了相關業務規范，提高了兩融交易靈活性，加之兩融標的股票擴容，有利于進一步激發市場活力。