申萬(wàn)宏源秦泰：對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)持相對(duì)樂(lè)觀(guān)態(tài)度

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)7月10日訊(記者 梁冀) 申萬(wàn)宏源2019夏季策略會(huì)今日在貴陽(yáng)召開(kāi)。申萬(wàn)宏源證券分析師秦泰在會(huì)上表示，今年第一季度大幅去庫(kù)存的局面或有望逆轉(zhuǎn)，為未來(lái)數(shù)個(gè)季度提供一定緩沖。具體來(lái)看，投資呈現(xiàn)地產(chǎn)不弱、基建小幅改善、制造業(yè)底部徘徊格局，但扣除價(jià)格后實(shí)際固定投資增速仍強(qiáng)；出口增速有所回落但順差仍可支撐；居民消費(fèi)則有望在減稅政策持續(xù)促進(jìn)下有所改善。通脹方面，多種因素此消彼長(zhǎng)下，CPI不會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生影響。因此對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)維持相對(duì)樂(lè)觀(guān)的態(tài)度。

　　至于政策方面，秦泰表示，回顧全球歷史，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均憑借持續(xù)的制造業(yè)升級(jí)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而一些主要的新興市場(chǎng)國(guó)家，正是因?yàn)椤斑^(guò)早去工業(yè)化”而放慢了趕超的腳步甚至趨于停滯。但制造業(yè)持續(xù)升級(jí)的前提，是持續(xù)增長(zhǎng)的需求，而并非貨幣杠桿推動(dòng)。94-08年我國(guó)經(jīng)濟(jì)體量較小，依靠外需實(shí)現(xiàn)了制造業(yè)的持續(xù)升級(jí)，但當(dāng)前我國(guó)增量需求貢獻(xiàn)占比居全球首位，政策導(dǎo)向由“外需拉動(dòng)”轉(zhuǎn)向“擴(kuò)內(nèi)需+穩(wěn)外需”。

　　秦泰還表示，我國(guó)目前的貨幣政策正在重構(gòu)：去周期化，長(zhǎng)期趨于中性。我國(guó)貨幣政策曾經(jīng)歷外需拉動(dòng)下的“順差