再也不怕“烏龍指”！交易員稱質(zhì)押回購已被設(shè)定區(qū)間限制

　　再也不怕“烏龍指”！交易員稱質(zhì)押回購已被設(shè)定區(qū)間限制

　　“今天開始，電子交易系統(tǒng)會對異常的銀行正逆回購報價自動提出警告。”某股份行金融市場部交易員對第一財經(jīng)記者表示。 據(jù)稱，每日交易區(qū)間為加權(quán)平均利率上下加減70bp(基點)，主要是為了防止“烏龍指”事件再度發(fā)生。

　　目前，質(zhì)押式回購的報價系統(tǒng)中，也已經(jīng)設(shè)定了上述限制。7月10日，DR001(銀存間隔夜質(zhì)押回購利率)加權(quán)平均利率報1.801%，較上日漲4bp；DR007報2.4714%，較上日跌3.21bp。

　　交易員認(rèn)為，上述限制只是為了防止出現(xiàn)前臺交易輸入錯誤的這種低級錯誤，由于整體140bp的區(qū)間寬度已經(jīng)較大，并不影響正常交易和成交。也有外資行交易員提及，可能只有資金面極為緊張的時候，上述區(qū)間才會出現(xiàn)問題，但在整體資金面充裕的背景下，并無需擔(dān)憂。

　　不過，多數(shù)非銀機(jī)構(gòu)的交易員和基金經(jīng)理對記者表示，并未得知類似情況(DR是存款類機(jī)構(gòu)間利率債質(zhì)押回購利率)。

　　7月2日午后，DR001最低成交在0.09%，形成異常低值，盤中最低成交價0.70%，有史以來首次低于0.72%的超額準(zhǔn)備金利率(IOER)。隔夜利率和超額準(zhǔn)備金利率出現(xiàn)倒掛的現(xiàn)象，迅速引起了市場關(guān)注及熱議。

　　7月8日，全國銀行間同業(yè)拆借中心通報，7月2日平安銀行和招商銀行在銀行間債券回購市場達(dá)成DR001為0.09%的異常利率交易，為銀行交易員操作失誤所致，并對兩家銀行發(fā)出了通報批評。

　　利率倒掛是異常因素干擾所致，隨著逆回購的到期，疊加上旬繳準(zhǔn)和政府債券發(fā)行繳款，流動性將回落，資金利率有望回升。

　　央行微博此后一日也發(fā)布稱，6月24日至7月5日，DR001出現(xiàn)低于1%的情況，最低值出現(xiàn)在7月4日，為0.8431%，處于較低水平，但仍高于超額存款準(zhǔn)備金利率0.72%。

　　央行微博表示，DR主要受市場流動性供需情況波動，是觀測銀行間市場流動性的指標(biāo)之一。超額存款準(zhǔn)備金利率是中央銀行對超額存款準(zhǔn)備金計付利息所執(zhí)行的利率，是一種政策性利率，目前執(zhí)行0.72%的利率水平。商業(yè)銀行只需要將資金存入準(zhǔn)備金賬戶就能至少按超額存款準(zhǔn)備金利率獲得利息收入。因此正常情況下，包括DR001在內(nèi)的貨幣市場利率都應(yīng)該高于超額存款準(zhǔn)備金利率，具體幅度則取決于當(dāng)時貨幣市場的供求情況。

　　就整體資金面來看，6月最后一周至7月第一周，央行沒有進(jìn)行公開市場逆回購操作，7月第一周逆回購到期共凈回籠3400億元流動性。銀行間市場流動性在度過了半年末時點后短期相對寬裕，7月初DR007一度降至2%以下。隨著同業(yè)存單流動性緊張狀況的緩解，債券收益率也有不同程度下降。

　　展望7月，瑞銀證券認(rèn)為，央行的操作依舊關(guān)鍵。本周公開市場操作有2200億元逆回購到期，7月整月有6905億元中期借貸便利(MLF)到期(7月13日和7月23日分別有1885億元和5020億元MLF到期)， 而且7月又逢繳稅大月，預(yù)計資金面的平穩(wěn)仍依賴于央行的調(diào)節(jié)。進(jìn)入下半年，預(yù)計在經(jīng)濟(jì)增速仍然面臨下行壓力的情況下，央行貨幣政策仍會維持一定程度的寬松，并繼續(xù)有針對性地對中小銀行提供流動性支持。預(yù)測下半年DR007均值水平會維持在2.4%左右。