成色不足 AI盈利難言盛宴

　　有“科創板AI第一股”之稱的虹軟科技發布上市后首份半年報；曠視科技遞交港交所招股書沖擊“AI第一股”的名頭；在國內資本市場，成立20年上市11年的科大訊飛也被廣泛稱為“AI第一股”……第一那么多，AI確實火，在世界人工智能大會以及新一批國家AI開放創新平臺的東風下，AI財富盛宴如期而至，企業紛紛亮出商業化底牌，只不過盈利的成色尚且談不上優秀。

　　業績揭底

　　上市后的首份半年報顯示，虹軟科技營收、凈利雙雙上漲，2019年上半年實現營業收入2.76億元，同比增長38.42%；實現歸屬上市公司股東的凈利潤9574萬元，同比增長72.55%。

　　虹軟科技的主營業務是視覺人工智能技術（CV）的研發和應用，為智能手機、智能汽車、物聯網（IoT）等智能設備提供解決方案，主要客戶包括三星、小米、OPPO、vivo等手機廠商。

　　同樣主攻視覺人工智能技術的曠視科技，名頭比虹軟科技更響亮，與商湯、云從、依圖合稱“CV四小龍”。由于視覺人工智能技術是AI最為重要的賽道之一，覆蓋了安防、物聯網、智能設備、教育等多數應用場景，CV企業往往擁有較高的市場估值。

　　以曠視科技為例，市場消息稱，其目標估值超過113億美元（約合800億元人民幣），遠高于目前虹軟科技250億元人民幣的市值水平。

　　曠視的業績則顯示，過去三年營收年復合增長率超過385%，2019年上半年營收9.5億元，這一數字也是3倍于虹軟科技。

　　不過在盈利維度，受困于上市引發的優先股的公允價值變動，2019年上半年曠視科技虧損52億元。即便扣除非經營因素，曠視科技上半年凈利潤3270萬元，也是大幅少于虹軟科技。

　　業務模式不太相同，專注于語音人工智能的科大訊飛，在資本市場摸爬滾打多年，過去數年從傳統語音業務轉型到語音AI產業。財報顯示，科大訊飛2019年上半年營收42.28億元，大幅領先于曠視科技和虹軟科技。

　　營收不錯，但科大訊飛2019年上半年盈利只有1.89億元，這其中還包括政府補助1.16億元。總體看，科大訊飛的盈利能力與其龐大的營收規模并不匹配。

　　實際上，敢在資本市場舞刀弄槍的虹軟科技、曠視科技和科大訊飛，已經業績不錯。根據億歐報告，2018年，近90%的中國人工智能公司處于虧損狀態。

　　艾媒咨詢分析師劉杰豪表示，人工智能在2010年之后爆發性增長，此次增長是由技術驅動而非應用驅動的，因此在商業化方面，多數企業表現不佳。人工智能大規模商業化和盈利還需要一定時間的積累。

　　普遍偏科

　　值得注意的是，人工智能的火爆也造成了部分熱門領域的賽道擁擠，反映在企業自身，就是業務普遍偏科。

　　根據招股書，曠視科技分為三個業務板塊，分別是個人物聯網解決方案、城市物聯網解決方案和供應鏈解決方案。個人物聯網解決方案包括計算攝影解決方案、設備解鎖解決方案、Face ID等；城市物聯網解決方案包括算法、軟件及人工智能賦能的傳感器，主要有智慧城市（面向政府）和智慧社區管理（面向政府和企業）；供應鏈物聯網解決方案包括算法、軟件及人工智能賦能的機器人。

　　在曠視科技中占大頭的是城市物聯網解決方案。截至2019年上半年，曠視科技城市物聯網業務的國內客戶有339個，覆蓋城市112個。

　　但優勢也是危險。曠視科技城市物聯網業務2019年上半年營收6.9億元，占比總營收的73.2%，供應鏈物聯網解決方案和個人物聯網解決方案營收分別是4697萬元和1.2億元，相應營收占比5%和13.1%。

　　曠視科技缺乏足夠的to C業務支撐，過度依賴to B業務，同樣受到困擾的還有科大訊飛。過去數年，科大訊飛一直倡導“to C+to B”雙輪驅動的戰略，向C端發力。

　　但努力轉化為成果，科大訊飛還得努力，目前to B業務營收仍然占據大頭。財報顯示，2018年，科大訊飛to C業務營收 25.17億元，在整體營收中占比31.8%；2019年上半年，科大訊飛to C業務營收15.76億元，在整體營收中占比37.28%。

　　虹軟科技的“偏科”更為夸張，財報顯示，虹軟科技前五大客戶三星、小米、OPPO、華為、富士康（給諾基亞代工）合計占2018年營收的58.64%。而到了2019年上半年，這一比例進一步上升至70.52%。

　　面對投資者的問詢，虹軟科技董事長鄧暉解釋，如果在一兩個最大的行業里頭有所建樹，還是非常值得期待的。

　　科大訊飛輪值總裁胡郁不回避轉型C端面臨的挑戰，他表示，科大訊飛的優勢在于源頭核心技術、系統創新，但在商業模式創新上仍面臨著挑戰。“作為技術創新型的AI公司，科大訊飛要用互聯網思維來優化核心技術，來優化產品、迭代產品。”

　　生存擠壓

　　盈利、大規模盈利，或者多條腿走路，對于上升期和轉型期的AI企業又談何容易。作為人工智能企業，研發投入一直被認為是競爭的核心保障，無論是技術演進還是籠絡人才，持續的加大投入是唯一方法。

　　研發支出占據了曠視科技最大的成本支出，曠視科技招股書顯示，2018年全年研發投入6.1億元，2019年上半年研發投入已經增長到4.7億元，占營收比重超過49%。

　　虹軟科技2019年上半年研發投入9317萬元，占營收比重超過33%；科大訊飛2019年上半年研發投入達12.44億元，占營收比重超過29%。

　　截至目前，科大訊飛研發投入已連續六年超過營收的20%。科大訊飛董事長劉慶峰坦言，未來科大訊飛不會改變戰略性擴張的心態，絕不做保守型、短期利潤的故事。在核心技術研發上，科大訊飛將繼續保持高強度投入。

　　持續的投入，意味著AI企業節流很難，而在開源層面還得面臨嚴峻的價格戰。在招股書中，曠視科技方面將市場競爭、經濟整體環境、減低成本能力等列為風險因素。

　　在競爭層面，曠視科技直接對壘CV其他三小巨頭，業務模式極為相近，在商業拓展上針尖對麥芒。

　　科大訊飛除了要應對搜狗、有道等同樣轉型的語音AI競爭者，還要直接對抗BAT等巨頭。目前來看，語音AI已經是BAT在人工智能維度的最重要賽道之一，并且直接推出強有力的C端消費產品。

　　截至目前，百度發布了DuerOS開放平臺，騰訊推出了智能語音平臺騰訊云小微，阿里有自己的AliGenie開放平臺。尤其是百度和阿里，近一年在智能音箱領域展開激烈爭奪。

　　市場調研機構Canalys最新報告顯示，百度小度音箱在2019年二季度的出貨量達到450萬臺，同比增長3700%，占據了全球市場17.3%的份額，排名全球第二；排名第四是阿里天貓精靈，出貨量為410萬臺，獲得15.8%的市場份額；排名第五的小米小愛音箱出貨量280萬臺，市場份額為10.8%。

　　而在中國市場，多家分析機構統計顯示，百度、阿里、小米三大品牌已經壟斷了七成以上智能音箱出貨量。

　　在比達咨詢分析師李錦清看來，人工智能的切入角度是多方面的，巨頭喜歡雙管齊下，創業公司擅長垂直賽道突圍，但最終會在多個領域迎來遭遇戰。巨頭不可能通吃市場，但中小AI公司最終可能還要依附在巨頭某種生態之上。