銀行理財(cái)市場近期熱點(diǎn)關(guān)注

　　在銀保監(jiān)會(huì)最近密集公開披露的10份行政處罰決定書中，多家銀行因涉及理財(cái)違法被查處，被罰款總金額達(dá)1.56億元，其中最大的一份罰單金額為5500萬元。在梳理被處罰的原因后，《金融時(shí)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，為非保本理財(cái)產(chǎn)品提供保本承諾成為此輪處罰的“重災(zāi)區(qū)”。此外，投資非保本理財(cái)產(chǎn)品違規(guī)接受回購承諾、以方式違規(guī)銷售理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品相互交易、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離不到位等違法違規(guī)行為也在其列。

　　可見，面對“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”帶來的理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，銀行業(yè)還需要進(jìn)一步調(diào)適自己的腳步。隨著“灰色地帶”的逐漸抹除，打破剛兌、實(shí)現(xiàn)凈值化管理；規(guī)范資金池、降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)；銀行資管子公司的設(shè)立和運(yùn)作，都將成為銀行理財(cái)“標(biāo)配”。面對轉(zhuǎn)型，銀行以及其所服務(wù)的消費(fèi)者們準(zhǔn)備好了嗎？

　　“待會(huì)兒您盡量選后面兩個(gè)選項(xiàng)，要不好多理財(cái)產(chǎn)品您都買不了。”在市豐臺(tái)區(qū)某銀行網(wǎng)點(diǎn)走訪的《金融時(shí)報(bào)》記者，在進(jìn)行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，理財(cái)經(jīng)理如是“提醒”。

　　到銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，是消費(fèi)者在購買理財(cái)產(chǎn)品前所必需完成的一步。按照風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，理財(cái)產(chǎn)品被依次分為R1（謹(jǐn)慎型）、R2（穩(wěn)健型）、R3（平衡型）、R4（進(jìn)取型）、R5（激進(jìn)型）五個(gè)級(jí)別。而在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，如果消費(fèi)者的投資傾向較為保守，那么他／她就不能直接購買風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較高的理財(cái)產(chǎn)品。

　　“我不知道什么叫凈值化，我想銀行理財(cái)還是比較保險(xiǎn)吧。”《金融時(shí)報(bào)》記者隨即詢問了一位前來購買理財(cái)產(chǎn)品的消費(fèi)者。在銀行理財(cái)“不會(huì)賠”成為大量消費(fèi)者的慣性思維后，讓他們適應(yīng)銀行理財(cái)?shù)囊?guī)范化發(fā)展，恐怕還需要一段時(shí)間。

　　如果按照上述理財(cái)經(jīng)理的，去勾選測評(píng)中的后面兩個(gè)選項(xiàng)，那么消費(fèi)者將能夠購買該行所銷售的大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品。然而，在連部分銀行理財(cái)老客戶都不具備必要的理財(cái)知識(shí)的情況下，這樣“提醒”一個(gè)很可能是初次接觸銀行理財(cái)產(chǎn)品的“小白”消費(fèi)者，恐怕弊大于利。

　　多向消費(fèi)者宣傳和介紹凈值化理財(cái)產(chǎn)品，讓他們盡快接受理財(cái)不保本的現(xiàn)實(shí)，并讓他們根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇理財(cái)產(chǎn)品，培養(yǎng)更加的投資者，才是消除消費(fèi)者疑惑、走好銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型之的正確選擇。

　　消費(fèi)者的疑惑還在于越走越低的收益率。在云南經(jīng)商的張女士多年來都習(xí)慣投資一些銀行理財(cái)產(chǎn)品。“現(xiàn)在收益率都好低啊，還這樣的話恐怕我得改變投資策略了。”張女士表示。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在央行1月降準(zhǔn)以后，未來流動(dòng)性進(jìn)一步充裕的影響下，以后銀行理財(cái)收益率將進(jìn)一步走低。“20年前，我們習(xí)慣了10.98%的利率；5年前，我們習(xí)慣了6.0%的利率；今天，我們習(xí)慣4%的投資回報(bào)；或許在不久的將來，還要習(xí)慣2%乃至零利率、負(fù)利率。所以現(xiàn)在鎖定長期受益很重要。”面對收益率下降的現(xiàn)實(shí)，某股份制銀行的理財(cái)經(jīng)理在微信朋友圈為收益較高但投資周期較長的理財(cái)產(chǎn)品做廣告。

　　“招行客戶之間轉(zhuǎn)讓／受讓理財(cái)產(chǎn)品，讓長期封閉的理財(cái)產(chǎn)品擁有高流動(dòng)性。”在招行手機(jī)銀行APP的顯眼處，《金融時(shí)報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)了理財(cái)轉(zhuǎn)讓的入口。當(dāng)前，該業(yè)務(wù)處于推廣優(yōu)惠期，轉(zhuǎn)讓受讓費(fèi)率均為零。

　　事實(shí)上，已有多家銀行開通了理財(cái)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。除了招商銀行、浙商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、寧波銀行等股份制銀行和城商行外，國有大行中的建行也在近期推出該業(yè)務(wù)。

　　“這個(gè)業(yè)務(wù)在我們這里剛剛推出，網(wǎng)點(diǎn)還沒有客戶用過。要轉(zhuǎn)讓的話也需要跟買方協(xié)調(diào)價(jià)格，可能會(huì)沒有收益。如果短期內(nèi)需要用錢的話，還是購買期限短的理財(cái)產(chǎn)品。購買期限長收益高的產(chǎn)品然后再轉(zhuǎn)讓恐怕沒有理想的收益。”某股份制銀行網(wǎng)點(diǎn)的理財(cái)經(jīng)理表示。

　　不過，這項(xiàng)業(yè)務(wù)也給消費(fèi)者提供了更大的度，讓其可以根據(jù)自己的資金需要，分拆、定向或競價(jià)轉(zhuǎn)讓持有的理財(cái)產(chǎn)品。目前，各銀行的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)基本都有價(jià)格自主設(shè)定、轉(zhuǎn)讓信息實(shí)時(shí)展示、成交快且轉(zhuǎn)讓資金實(shí)時(shí)到賬等特點(diǎn)。

　　對于銀行而言，開展該業(yè)務(wù)的一個(gè)重要原因，是為了滿足資管新規(guī)要求非標(biāo)期限匹配，對理財(cái)轉(zhuǎn)型做好準(zhǔn)備。聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，過去，很多銀行主要是發(fā)短期理財(cái)產(chǎn)品，用資金池運(yùn)作可投資很多中長期資產(chǎn)。現(xiàn)在，使理財(cái)產(chǎn)品能流轉(zhuǎn)和交易，優(yōu)于把負(fù)債久期拉長的解決方案。這也成為了眾多銀行的選擇。

　　除了進(jìn)一步培育消費(fèi)者、探索非標(biāo)期限匹配以外，銀行未來的理財(cái)轉(zhuǎn)型還有許多看點(diǎn)。“由于‘資管新規(guī)’和‘理財(cái)新規(guī)’主要適用非保本理財(cái)，存款對于投資者的吸引力相對較低，是否可以通過發(fā)展保本理財(cái)和結(jié)構(gòu)性存款作為替代方式來緩釋監(jiān)管壓力、盤活表內(nèi)外、實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是值得考慮的問題。”社科院金融研究所法與金融研究室副主任鄭聯(lián)盛撰文表示，銀行需要考慮非保本理財(cái)、保本理財(cái)、結(jié)構(gòu)性存款和存款之間的關(guān)系和潛在的替代性。

　　同時(shí)，鄭聯(lián)盛認(rèn)為，銀行理財(cái)?shù)耐顿Y運(yùn)作應(yīng)主動(dòng)化。在他看來，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置是主動(dòng)管理的首要任務(wù)。銀行理財(cái)?shù)馁Y金運(yùn)用將面臨配置難的問題，在“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”對非標(biāo)資產(chǎn)和通道、嵌套業(yè)務(wù)進(jìn)行或之后，資金配置難將進(jìn)一步凸顯。同時(shí)，上述兩個(gè)新規(guī)以及其他行業(yè)資管細(xì)則的疊加，此前流行的“一對一”模式被打破，跨市場的資產(chǎn)配置以及非標(biāo)資產(chǎn)配置極為困難。

　　雖然上述兩個(gè)新規(guī)對于業(yè)務(wù)準(zhǔn)入都實(shí)現(xiàn)雙向平等準(zhǔn)入，資管業(yè)務(wù)合作機(jī)構(gòu)范圍擴(kuò)大，但是由于流動(dòng)性、集中度、非標(biāo)限額、期限匹配等要求，銀行理財(cái)可深度合作的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)范圍實(shí)際上可能會(huì)減少，這使得銀行理財(cái)運(yùn)作只能在更加化和更多委外化之間選擇。“大型銀行和中小銀行的徑選擇可能存在差異性，但更加可能是中長期發(fā)展的必然選擇。” 鄭聯(lián)盛表示。

　　而理財(cái)產(chǎn)品違約將是主動(dòng)管理最為棘手的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。鄭聯(lián)盛分析認(rèn)為，在過去剛性兌付大下，銀行理財(cái)幾無“違約”，銀行理財(cái)違約市場化處置機(jī)制仍不健全。且違約對銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的負(fù)面沖擊沒有市場經(jīng)驗(yàn)可借鑒。整體而言，主動(dòng)管理將是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的核心競爭力，違約處置是銀行理財(cái)穩(wěn)健發(fā)展的核心約束。

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