417億股權(quán)轉(zhuǎn)讓大戲落幕 國(guó)資大股東退位 格力電器易主

　　本報(bào)記者 孫杰

　　2019年度最受關(guān)注的上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓大戲落幕。昨晚，格力電器公告表示，控股股東格力集團(tuán)與珠海明駿簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定珠海明駿以46.17元/股的價(jià)格受讓格力集團(tuán)持有的格力電器15%股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)款高達(dá)約416.62億元。國(guó)資大股東退位，格力電器由此進(jìn)入高瓴資本時(shí)代，從而完成自企業(yè)創(chuàng)立28年以來(lái)的最大一次轉(zhuǎn)身。

　　400億股權(quán)轉(zhuǎn)讓塵埃落定

　　作為中國(guó)制造業(yè)的佼佼者，加上一位超級(jí)“網(wǎng)紅”董事長(zhǎng)，格力電器在國(guó)內(nèi)享有超高的知名度。在資本市場(chǎng)，格力電器業(yè)績(jī)優(yōu)、分紅多，是備受股民追捧的白馬股。不過(guò)，今年4月格力電器突發(fā)公告稱，公司控股股東格力集團(tuán)擬通過(guò)公開(kāi)征集受讓方的方式，協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的格力電器15%的股份。截至去年底，格力集團(tuán)共持有格力電器18.22%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓之后格力集團(tuán)僅僅保留3.22%的股權(quán)。

　　根據(jù)格力電器此前披露的方案，格力集團(tuán)將轉(zhuǎn)讓所持格力電器9億股，占公司總股本的15%，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于44.17元/股，即轉(zhuǎn)讓總金額不低于398億元。

　　格力電器這個(gè)“香餑餑”，將會(huì)落入誰(shuí)的囊中，吸引了整個(gè)資本市場(chǎng)的目光。圍繞著股權(quán)轉(zhuǎn)讓，大體經(jīng)歷了25進(jìn)2、2進(jìn)1這兩個(gè)過(guò)程。今年5月，有25家意向投資者如厚樸資本、高瓴資本、百度、淡馬錫等投資機(jī)構(gòu)參與。而到9月，2家意向受讓方浮出水面，即高瓴資本和厚樸資本。在2選1的終極PK中，珠海明駿勝出，成為格力電器15%股權(quán)受讓方。

　　格力告別國(guó)資控股時(shí)代

　　格力電器成立于1991年，至今已有28年歷史。1996年11月格力電器到深交所上市時(shí)，格力集團(tuán)持股比例高達(dá)60%。后來(lái)通過(guò)引入經(jīng)銷商戰(zhàn)略投資者、對(duì)管理層和員工股權(quán)激勵(lì)和增發(fā)等，格力集團(tuán)逐步減少對(duì)格力電器的控制權(quán)。但截止到此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，格力集團(tuán)仍是第一大股東。

　　有意思的是，盡管手握控股權(quán)，但格力集團(tuán)對(duì)格力電器的控制權(quán)并不強(qiáng)，二者之間關(guān)系一直很微妙，“父子”矛盾也并非秘密。2012年格力電器董事會(huì)換屆時(shí)，格力集團(tuán)提名4名董事，包括從珠海市國(guó)資委空降到格力集團(tuán)的總裁周少?gòu)?qiáng)。但投票結(jié)果顯示，周少?gòu)?qiáng)只得到36.5%支持票落選董事會(huì)，而董明珠則高票當(dāng)選格力電器董事長(zhǎng)，并兼任格力集團(tuán)董事長(zhǎng)。

　　對(duì)此次格力集團(tuán)將控股權(quán)轉(zhuǎn)手，格力電器公告中稱，戰(zhàn)略性減持格力電器國(guó)有股權(quán)是深化珠海市國(guó)企改革和混改的重要舉措，也是促進(jìn)格力電器健康快速高質(zhì)量發(fā)展的市場(chǎng)化選擇。值得一提的是，11月22日下午，珠海市主要領(lǐng)導(dǎo)到格力電器調(diào)研時(shí)，市委書(shū)記郭永航表示，舉全市之力支持格力電器做強(qiáng)做優(yōu)做大，推動(dòng)格力電器打造成為世界級(jí)的先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代多元化發(fā)展的標(biāo)桿企業(yè)。

　　“這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不是一家上市公司的行為，更多是政府行為，是國(guó)有股從競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)化行業(yè)退出。”家電行業(yè)分析師梁振鵬表示，在充分市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的家電行業(yè)里，之前不少企業(yè)都曾出現(xiàn)過(guò)國(guó)有股退出的案例。格力集團(tuán)將15%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給珠海明駿后，也就意味著格力電器上市公司的實(shí)際控制人不再是珠海市國(guó)資委。

　　優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)

　　珠海明駿背后是高瓴資本。高瓴資本近年來(lái)曾投資了騰訊、京東、攜程、美團(tuán)、滴滴、愛(ài)奇藝、Uber、百麗國(guó)際、美的等幾十家優(yōu)秀企業(yè)，覆蓋TMT、生命健康、消費(fèi)零售和企業(yè)服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。市場(chǎng)也期待著，高瓴資本能為格力電器發(fā)展注入新的能量。

　　新的大股東上位在即，對(duì)格力電器而言利弊如何？“目前看還很難說(shuō)，但可以確定的是，格力未來(lái)發(fā)展將增加一些不確定性因素。”梁振鵬認(rèn)為，格力公司治理面臨的最大問(wèn)題是，董明珠個(gè)人在格力的話語(yǔ)權(quán)太高，這對(duì)格力的多元化發(fā)展并不利。至少?gòu)哪壳翱矗�格力的多元化發(fā)展并不順利，甚至是失敗的。公司的另一大隱患在于，董明珠65歲之際仍難覓接班人。

　　“千萬(wàn)不要說(shuō)這個(gè)公司是我的，我想怎樣就怎樣，這樣的企業(yè)必死無(wú)疑。”在近期一次演講中，董明珠也表示，格力電器股權(quán)轉(zhuǎn)讓目的是找到一個(gè)真正好的公司治理模式。家電行業(yè)分析師劉步塵認(rèn)為，“高瓴資本進(jìn)入對(duì)格力的最大價(jià)值在于，幫助格力電器優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，可以淡化董明珠色彩，讓公司告別人治時(shí)代。”

　　大股東易主后，董明珠的去留備受關(guān)注。劉步塵認(rèn)為，至少在未來(lái)兩年之內(nèi)，董明珠的董事長(zhǎng)位置不會(huì)改變，畢竟高瓴資本也需要格力電器平穩(wěn)過(guò)渡，但三年后就不一定了。值得一提的是，高瓴資本董事長(zhǎng)張磊近期曾表示，“要讓企業(yè)家坐在‘C’位，尊重行業(yè)規(guī)律，尊重管理層。”劉步塵認(rèn)為，這暗示了他對(duì)格力電器現(xiàn)任管理層的態(tài)度，因此董明珠繼續(xù)擔(dān)任董事長(zhǎng)將是大概率事件。