417億股權轉讓大戲落幕 國資大股東退位 格力電器易主

　　本報記者 孫杰

　　2019年度最受關注的上市公司股權轉讓大戲落幕。昨晚，格力電器公告表示，控股股東格力集團與珠海明駿簽署股份轉讓協議，約定珠海明駿以46.17元/股的價格受讓格力集團持有的格力電器15%股份，轉讓價款高達約416.62億元。國資大股東退位，格力電器由此進入高瓴資本時代，從而完成自企業創立28年以來的最大一次轉身。

　　400億股權轉讓塵埃落定

　　作為中國制造業的佼佼者，加上一位超級“網紅”董事長，格力電器在國內享有超高的知名度。在資本市場，格力電器業績優、分紅多，是備受股民追捧的白馬股。不過，今年4月格力電器突發公告稱，公司控股股東格力集團擬通過公開征集受讓方的方式，協議轉讓其持有的格力電器15%的股份。截至去年底，格力集團共持有格力電器18.22%的股權，轉讓之后格力集團僅僅保留3.22%的股權。

　　根據格力電器此前披露的方案，格力集團將轉讓所持格力電器9億股，占公司總股本的15%，股份轉讓價格不低于44.17元/股，即轉讓總金額不低于398億元。

　　格力電器這個“香餑餑”，將會落入誰的囊中，吸引了整個資本市場的目光。圍繞著股權轉讓，大體經歷了25進2、2進1這兩個過程。今年5月，有25家意向投資者如厚樸資本、高瓴資本、百度、淡馬錫等投資機構參與。而到9月，2家意向受讓方浮出水面，即高瓴資本和厚樸資本。在2選1的終極PK中，珠海明駿勝出，成為格力電器15%股權受讓方。

　　格力告別國資控股時代

　　格力電器成立于1991年，至今已有28年歷史。1996年11月格力電器到深交所上市時，格力集團持股比例高達60%。后來通過引入經銷商戰略投資者、對管理層和員工股權激勵和增發等，格力集團逐步減少對格力電器的控制權。但截止到此次股權轉讓，格力集團仍是第一大股東。

　　有意思的是，盡管手握控股權，但格力集團對格力電器的控制權并不強，二者之間關系一直很微妙，“父子”矛盾也并非秘密。2012年格力電器董事會換屆時，格力集團提名4名董事，包括從珠海市國資委空降到格力集團的總裁周少強。但投票結果顯示，周少強只得到36.5%支持票落選董事會，而董明珠則高票當選格力電器董事長，并兼任格力集團董事長。

　　對此次格力集團將控股權轉手，格力電器公告中稱，戰略性減持格力電器國有股權是深化珠海市國企改革和混改的重要舉措，也是促進格力電器健康快速高質量發展的市場化選擇。值得一提的是，11月22日下午，珠海市主要領導到格力電器調研時，市委書記郭永航表示，舉全市之力支持格力電器做強做優做大，推動格力電器打造成為世界級的先進制造業、現代多元化發展的標桿企業。

　　“這次股權轉讓并不是一家上市公司的行為，更多是政府行為，是國有股從競爭激烈的市場化行業退出。”家電行業分析師梁振鵬表示，在充分市場化競爭的家電行業里，之前不少企業都曾出現過國有股退出的案例。格力集團將15%的股權轉讓給珠海明駿后，也就意味著格力電器上市公司的實際控制人不再是珠海市國資委。

　　優化公司治理結構

　　珠海明駿背后是高瓴資本。高瓴資本近年來曾投資了騰訊、京東、攜程、美團、滴滴、愛奇藝、Uber、百麗國際、美的等幾十家優秀企業，覆蓋TMT、生命健康、消費零售和企業服務等多個領域。市場也期待著，高瓴資本能為格力電器發展注入新的能量。

　　新的大股東上位在即，對格力電器而言利弊如何？“目前看還很難說，但可以確定的是，格力未來發展將增加一些不確定性因素。”梁振鵬認為，格力公司治理面臨的最大問題是，董明珠個人在格力的話語權太高，這對格力的多元化發展并不利。至少從目前看，格力的多元化發展并不順利，甚至是失敗的。公司的另一大隱患在于，董明珠65歲之際仍難覓接班人。

　　“千萬不要說這個公司是我的，我想怎樣就怎樣，這樣的企業必死無疑。”在近期一次演講中，董明珠也表示，格力電器股權轉讓目的是找到一個真正好的公司治理模式。家電行業分析師劉步塵認為，“高瓴資本進入對格力的最大價值在于，幫助格力電器優化公司治理結構，可以淡化董明珠色彩，讓公司告別人治時代。”

　　大股東易主后，董明珠的去留備受關注。劉步塵認為，至少在未來兩年之內，董明珠的董事長位置不會改變，畢竟高瓴資本也需要格力電器平穩過渡，但三年后就不一定了。值得一提的是，高瓴資本董事長張磊近期曾表示，“要讓企業家坐在‘C’位，尊重行業規律，尊重管理層。”劉步塵認為，這暗示了他對格力電器現任管理層的態度，因此董明珠繼續擔任董事長將是大概率事件。