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　　摘要：樂華娛樂于2022年3月8日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是中國最大的藝人管理公司及中國認知度最高的娛樂品牌之一

　　摘要：樂華娛樂于2022年3月8日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是中國最大的藝人管理公司及中國認知度最高的娛樂品牌之一。2021年收入為12.9億元，凈利潤3.35億元（年復合增長率為67.63%）星空娛樂電玩城，毛利46.65%。

　　S&TLiveReport獲悉，成立源于2009年的樂華娛樂集團YH Entertainment Group（以下簡稱“樂華娛樂”）于2022年3月8日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人為中信建投和招商證券。

　　根據弗若斯特沙利文，以2020年藝人管理收入計算，公司是中國最大的藝人管理公司及中國認知度最高的娛樂品牌之一。自公司于2009年成立以來，公司已經將公司打造成為包括藝人管理、音樂IP制作及運營及泛娛樂業務三大互補業務板塊在內文化娛樂平臺。下圖說明公司三大互補業務板塊及其各自的業務模式。旗下外界熟悉的男藝人有韓庚、王一博等，女藝人孟美岐、吳宣儀等。

　　公司已建立完善且專業的藝人管理體系，使公司能夠組建一支由簽約藝人組成的多元化團隊矩陣及強大的訓練生儲備。截至最后實際可行日期，公司有58名簽約藝人及80名參加公司訓練生計劃的訓練生。公司的簽約藝人在多項制作中扮演重要角色多彩娛樂，如劇集《理想照耀中國之抉擇》、《風起洛陽》及《冰球少年》、電影《者》、《建軍大業》及《建黨偉業》，以及綜藝節目《這!就是街舞》及《極限青春》。

　　由于諸多簽約藝人接受演唱培訓，公司自2009年開始音樂IP制作及運營業務。公司已建立一個龐大的音樂IP庫，截至2021年12月31日，音樂IP庫包括約1,100首公司為簽約藝人制作和發行的原創音樂錄音錄像制品以及超過50,000首由公司獲得第三方版權持有人授權的音樂作品。截至2021年12月31日，公司為王一博先生制作的兩首數字單曲《無感》和《我的世界守則》銷量分別超過17百萬張及15百萬張。截至同日，公司為朱正廷先生制作的數字專輯《ChapterZ》銷量約二百萬張。

　　憑借在藝人管理行業的領先地位，公司積極拓展泛娛樂市場，包括虛擬藝人商業發展娛樂春秋女主被推、綜藝節目形式授權及藝人相關衍生品銷售。公司與一名業務伙伴合作推廣由五名數字化打造的成員組成的流行虛擬藝人組合A-SOUL，該組合于2020年11月出道。

　　亞洲娛樂市場穩步增長，市場規模由2016年的約913億美元增加至2019年的約1,068億美元，2016年至2019年的復合年增長率為5.4%。

　　中國的泛娛樂市場于過往數年快速增長，主要受中國城鎮居民文化娛樂內容人均支出增長的推動娛樂春秋女主被推。根據弗若斯特沙利文，市場規模由2016年約人民幣2,442億元增加至2020年約人民幣5,559億元，2016年至2020年的復合年增長率為22.8%。預期總市場規模將于2025年達至約人民幣13,348億元，2020年至2025年的復合年增長率為19.1%。

　　中國藝人管理市場為中國泛娛樂市場的重要組成部分，并為中國泛娛樂市場的蓬勃發展作出貢獻。中國藝人管理行業的市場規模穩定增長，由2016年約人民幣566億元增加至2018年約人民幣685億元，復合年增長率為10.1%。市場規模于2019年減少至約人民幣583億元，主要由于監管部門于2018年年底對藝人工資占電影及劇集總投資的比例實施具體要求。然而星空娛樂電玩城，長期而言該等監管要求有利于市場均衡發展。此外，2020年COVID-19的爆發短暫影響藝人的工作安排，如電影、劇集及其他電視節目的拍攝，以及線下宣傳活動。因此，中國藝人管理行業的市場規模于2020年下降至約人民幣523億元多彩娛樂。

　　中國音樂市場的總規模由2016年的約人民幣94億元增加至2020年的約人民幣573億元，2016年至2020年的復合年增長率為57.0%。大幅增長主要由同期中國數字音樂及音樂IP市場的快速擴張所推動。根據弗若斯特沙利文，至2025年，中國音樂市場的總規模預計將達至約人民幣1,990億元，2020年至2025年的復合年增長率為28.3%。

　　中國藝人管理市場競爭激烈并且高度分散。根據弗若斯特沙利文，截至2020年12月31日，該市場有超過1,200家參與者。2020年中國藝人管理市場規模約為人民幣523億元。于2020年，五大藝人管理公司產生總收入人民幣32億元，占同年總市場份額約6.1%。

　　于中國星空娛樂電玩城，公司要與其他專業管理公司、平臺型管理公司、內容型藝人管理公司及藝人管理工作室競爭。就2020年藝人管理業務產生的收入而言，公司于中國所有藝人管理公司中排名第一，市場份額約為1.5%。下表載列2020年以藝人管理業務產生的收入計中國排名前五的藝人管理公司，全部均為專業藝人管理公司。

　　Endeavor創立于1898年多彩娛樂，是美國最古老及規模最大藝人經紀公司，前身為WME-IMG和William Morris Endeavor Entertainment（WME或WME-IMG）。Endeavor旗下藝人包括《這個殺手不太冷》主角娜塔莉·波特曼、執導《星際迷航》的J·J·艾布斯等，簽約過的華人藝人包括章子怡、張靚穎、陸川娛樂春秋女主被推、成龍、易建聯等，劉亦菲由于出演線年續約。

　　杜華女士，40歲，創始人星空娛樂電玩城、執行董事星空娛樂電玩城、董事長兼首席執行官。主要負責公司的整體戰略規劃、業務方向及日常運營。曾于華友數碼傳媒科技有限公司及其關聯公司任職。獲得中國華北科技學院的英語專業文憑，于中國長江商學院完成高級管理人員工商管理碩士課程。

　　孫一丁先生，53歲，執行董事兼總裁，彼主要負責公司的運營及管理。曾任瑞思教育開曼有限公司董事兼首席執行官。曾于金寶貝(中國)商貿有限公司擔任總經理。曾擔任濟南國美總經理、國美電器有限公司總部采購中心副總經理星空娛樂電玩城、總部營運中心總經理、華北副總裁及總經理以及國美零售控股有限公司執行董事。獲中國上海華東理工大學(前稱華東化工學院)工學學士學位，獲中國中歐國際工商學院的高級管理人員工商管理碩士學位。

　　孫樂先生(曾用名:高翔)，40歲，執行董事兼副總裁。主要負責建立及維持客戶關系及市場定位。獲得中國中央民族大學舞蹈文憑。孫樂先生于2017年8月獲得中國演出行業協會頒發的演出經紀人資格。

　　據捷利交易寶數據統計，YH Entertainment Group中介團隊共計10家，其中保薦人共計2家，近10家保薦項目數據表現較好；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

　　目前通過企查查網站無法查到樂華娛樂集團的任何負面消息，通過查詢其運營主體公司北京樂華圓娛文化傳播有限公司，發現具有如下風險提示：

　　4個關聯風險中，1個為投資的公司霍爾果斯星爍時代影業有限公司著作權權屬糾紛被起訴，2個高管王歡在其他企業持有的股權被凍結和1個股權質押；

　　42個歷史風險中，39個民事糾紛（主要為著作權、合同），1個北京市文化市場行政執法總隊行政處罰和2個股權質押；

　　98個敏感輿情中，主要涉及突擊分紅、旗下藝人（孟美岐、金子涵、王一博、黃明昊等）、行政處罰、韓國巡演等方面。

　　69個提示信息中，主要都是作為原告起訴他人，人員變更（法定達標人、實控人、最終受益人、股東、主要人員等）、對外投資變更等提示信息。

　　整體來看，一家2009年就開始經營的公司，法律訴訟方面屬于比較正常的范圍，網上的輿情主要集中在旗下藝人和行政處罰方面。

　　據捷利交易寶數據統計，近10家上市新股發行總市值均值為23718億，其中最大市值為商湯-W，最小市值為環龍控股；發行PE均值為46.05倍，PE整體水平偏上；申購人數均值為16157人；超購倍數上，均值為6.91倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在44.76%青娛樂王者，整體來說，比例相對合理；暗盤及首日收益率上，今年1月以來好壞參半青娛樂王者娛樂春秋女主被推，2月份，新上市的匯通達表現尚可，清晰醫療則一般，樂普生物-B則微漲。