中國內(nèi)地娛樂公司地址(中國內(nèi)地娛樂公司所在地)

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摘要：樂華娛樂于2022年3月8日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，公司是中國最大的藝人管理公司及中國認知度最高的娛樂品牌之一。2021年收入為12.9億元，凈利潤3.35億元（年復合增長率為67.63%），毛利46.65%。

S&TLiveReport獲悉，成立源于2009年的樂華娛樂集團YH Entertainment Group（以下簡稱樂華娛樂）于2022年3月8日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。這是該公司第1次遞交上市申請，聯(lián)席保薦人為中信建投和招商證券。

根據(jù)弗若斯特沙利文，以2020年藝人管理收入計算，公司是中國最大的藝人管理公司及中國認知度最高的娛樂品牌之一。自公司于2009年成立以來，公司已經(jīng)將公司打造成為包括藝人管理、音樂IP制作及運營及泛娛樂業(yè)務三大互補業(yè)務板塊在內(nèi)文化娛樂平臺。下圖說明公司三大互補業(yè)務板塊及其各自的業(yè)務模式。旗下外界熟悉的男藝人有韓庚、王一博等，女藝人孟美岐、吳宣儀等。

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藝人管理

公司已建立完善且專業(yè)的藝人管理體系，使公司能夠組建一支由簽約藝人組成的多元化團隊矩陣及強大的訓練生儲備。截至最后實際可行日期，公司有58名簽約藝人及80名參加公司訓練生計劃的訓練生。公司的簽約藝人在多項制作中扮演重要角色，如劇集《理想照耀中國之抉擇》、《風起洛陽》及《冰球少年》、電影《革命者》、《建軍大業(yè)》及《建黨偉業(yè)》，以及綜藝節(jié)目《這!就是街舞》及《極限青春》。

音樂IP制作及運營

由于諸多簽約藝人接受演唱培訓，公司自2009年開始音樂IP制作及運營業(yè)務。公司已建立一個龐大的音樂IP庫，截至2021年12月31日，音樂IP庫包括約1,100首公司為簽約藝人制作和發(fā)行的原創(chuàng)音樂錄音錄像制品以及超過50,000首由公司獲得第三方版權持有人授權的音樂作品。截至2021年12月31日，公司為王一博先生制作的兩首數(shù)字單曲《無感》和《我的世界守則》銷量分別超過17百萬張及15百萬張。截至同日，公司為朱正廷先生制作的數(shù)字專輯《ChapterZ》銷量約二百萬張。

泛娛樂業(yè)務

憑借在藝人管理行業(yè)的領先地位，公司積極拓展泛娛樂市場，包括虛擬藝人商業(yè)發(fā)展、綜藝節(jié)目形式授權及藝人相關衍生品銷售。公司與一名業(yè)務伙伴合作推廣由五名數(shù)字化打造的成員組成的流行虛擬藝人組合A-SOUL，該組合于2020年11月出道。

投資亮點

• 中國最大的藝人管理公司;

• 系統(tǒng)化的訓練生培育及專業(yè)化的藝人運營體系鑄就樂華模式;

• 廣泛、多元及長期的合作伙伴;

• 正能量的樂華品牌;

• 富有遠見及經(jīng)驗豐富的管理團隊與具備實力的投資者。

公司資料：

公司地址：中國北京市朝陽區(qū)西大望路27號119幢E10號樓

香港地址：香港灣仔皇后大道東248號大新金融中心40樓

財務分析

截至2021年12月31日止3個年度：

• 收入分別約為人民幣6.31億元、9.22億元、12.9億元，年復合增長率為42.96%；

• 毛利分別約為人民幣2.8億元、4.93億元、6.02億元，年復合增長率為46.75%；

• 凈利潤分別約為人民幣1.19億元、2.92億元、3.35億億元，年復合增長率為67.63%；

• 毛利率分別約為44.26%、53.47%、46.65%，年復合增長率為2.66%；

• 凈利率分別約為18.90%、31.66%、25.99%，年復合增長率為17.26%。

公司收入、毛利、凈利都處于快速增長態(tài)勢，其中凈利潤的年復合增長率最高，為67.63%；

毛利率和凈利率在2020年達到較高之后，在2021年有所下降。

行業(yè)前景

亞洲娛樂市場穩(wěn)步增長，市場規(guī)模由2016年的約913億美元增加至2019年的約1,068億美元，2016年至2019年的復合年增長率為5.4%。

中國的泛娛樂市場于過往數(shù)年快速增長，主要受中國城鎮(zhèn)居民文化娛樂內(nèi)容人均支出增長的推動。根據(jù)弗若斯特沙利文，市場規(guī)模由2016年約人民幣2,442億元增加至2020年約人民幣5,559億元，2016年至2020年的復合年增長率為22.8%。預期總市場規(guī)模將于2025年達至約人民幣13,348億元，2020年至2025年的復合年增長率為19.1%。

中國藝人管理市場為中國泛娛樂市場的重要組成部分，并為中國泛娛樂市場的蓬勃發(fā)展作出貢獻。中國藝人管理行業(yè)的市場規(guī)模穩(wěn)定增長，由2016年約人民幣566億元增加至2018年約人民幣685億元，復合年增長率為10.1%。市場規(guī)模于2019年減少至約人民幣583億元，主要由于監(jiān)管部門于2018年年底對藝人工資占電影及劇集總投資的比例實施具體要求。然而，長期而言該等監(jiān)管要求有利于市場均衡發(fā)展。此外，2020年COVID-19的爆發(fā)短暫影響藝人的工作安排，如電影、劇集及其他電視節(jié)目的拍攝，以及線下宣傳活動。因此，中國藝人管理行業(yè)的市場規(guī)模于2020年下降至約人民幣523億元。

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中國音樂市場包括音樂版權許可市場、數(shù)字音樂市場及實體音樂市場。

下表載列所示期間按類別劃分的中國音樂市場以收入計的實際及預測市場規(guī)模。

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中國音樂市場的總規(guī)模由2016年的約人民幣94億元增加至2020年的約人民幣573億元，2016年至2020年的復合年增長率為57.0%。大幅增長主要由同期中國數(shù)字音樂及音樂IP市場的快速擴張所推動。根據(jù)弗若斯特沙利文，至2025年，中國音樂市場的總規(guī)模預計將達至約人民幣1,990億元，2020年至2025年的復合年增長率為28.3%。

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行業(yè)地位

中國藝人管理市場競爭激烈并且高度分散。根據(jù)弗若斯特沙利文，截至2020年12月31日，該市場有超過1,200家參與者。2020年中國藝人管理市場規(guī)模約為人民幣523億元。于2020年，五大藝人管理公司產(chǎn)生總收入人民幣32億元，占同年總市場份額約6.1%。

于中國，公司要與其他專業(yè)管理公司、平臺型管理公司、內(nèi)容型藝人管理公司及藝人管理工作室競爭。就2020年藝人管理業(yè)務產(chǎn)生的收入而言，公司于中國所有藝人管理公司中排名第一，市場份額約為1.5%。下表載列2020年以藝人管理業(yè)務產(chǎn)生的收入計中國排名前五的藝人管理公司，全部均為專業(yè)藝人管理公司。

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同行業(yè)公司IPO對比

本次選取的同行業(yè)對比公司為:美國老牌經(jīng)紀公司Endeavor Group（EDR）

Endeavor創(chuàng)立于1898年，是美國最古老及規(guī)模最大藝人經(jīng)紀公司，前身為WME-IMG和William Morris Endeavor Entertainment（WME或WME-IMG）。Endeavor旗下藝人包括《這個殺手不太冷》主角娜塔莉·波特曼、執(zhí)導《星際迷航》的J·J·艾布斯等，簽約過的華人藝人包括章子怡、張靚穎、陸川、成龍、易建聯(lián)等，劉亦菲由于出演真人版《花木蘭》，于2017年續(xù)約。

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主要股東

杜女士、孫先生及彼等各自的控制實體(即DINGGUOHUA LIMITED、HuaDingGuo Limited、Xihaha International Holding Limited 、QINGDINGDANG LIMITED 、Dawei International Holding Limited及DingDangQing Limited)將構成一組控股股東。杜女士及孫先生作為配偶同居

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管理層情況

杜華女士，40歲，創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、董事長兼首席執(zhí)行官。主要負責公司的整體戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務方向及日常運營。曾于華友數(shù)碼傳媒科技有限公司及其關聯(lián)公司任職。獲得中國華北科技學院的英語專業(yè)文憑，于中國長江商學院完成高級管理人員工商管理碩士課程。

孫一丁先生，53歲，執(zhí)行董事兼總裁，彼主要負責公司的運營及管理。曾任瑞思教育開曼有限公司董事兼首席執(zhí)行官。曾于金寶貝(中國)商貿(mào)有限公司擔任總經(jīng)理。曾擔任濟南國美總經(jīng)理、國美電器有限公司總部采購中心副總經(jīng)理、總部營運中心總經(jīng)理、華北副總裁及總經(jīng)理以及國美零售控股有限公司執(zhí)行董事。獲中國上海華東理工大學(前稱華東化工學院)工學學士學位，獲中國中歐國際工商學院的高級管理人員工商管理碩士學位。

孫樂先生(曾用名:高翔)，40歲，執(zhí)行董事兼副總裁。主要負責建立及維持客戶關系及市場定位。獲得中國中央民族大學舞蹈文憑。孫樂先生于2017年8月獲得中國演出行業(yè)協(xié)會頒發(fā)的演出經(jīng)紀人資格。

上市前融資

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中介團隊

據(jù)捷利交易寶數(shù)據(jù)統(tǒng)計，YH Entertainment Group中介團隊共計10家，其中保薦人共計2家，近10家保薦項目數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好；公司律師共計3家，綜合項目數(shù)據(jù)一般。整體而言中介團隊歷史數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般。

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保薦人承銷歷史業(yè)績

中信建投近期保薦的項目表現(xiàn)如下

招商證券近期保薦的項目表現(xiàn)如下%；

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過有效期一兩天的鮮奶，為免倒掉浪費，可小火加熱煮至開鍋，涼后可用來做菜肴或點心，如做蛋糕，亦可和蛋液混合用來煎吐司。

輿情分析

目前通過企查查網(wǎng)站無法查到樂華娛樂集團的任何負面消息，通過查詢其運營主體公司北京樂華圓娛文化傳播有限公司，發(fā)現(xiàn)具有如下風險提示：

4個自身風險中，2個民事糾紛和2個連帶責任擔保；

4個關聯(lián)風險中，1個為投資的公司霍爾果斯星爍時代影業(yè)有限公司著作權權屬糾紛被起訴，2個高管王歡在其他企業(yè)持有的股權被凍結和1個股權質押；

42個歷史風險中，39個民事糾紛（主要為著作權、合同），1個北京市文化市場行政執(zhí)法總隊行政處罰和2個股權質押；

98個敏感輿情中，主要涉及突擊分紅、旗下藝人（孟美岐、金子涵、王一博、黃明昊等）、行政處罰、韓國巡演等方面。

69個提示信息中，主要都是作為原告起訴他人，人員變更（法定達標人、實控人、最終受益人、股東、主要人員等）、對外投資變更等提示信息。

整體來看，一家2009年就開始經(jīng)營的公司，法律訴訟方面屬于比較正常的范圍，網(wǎng)上的輿情主要集中在旗下藝人和行政處罰方面。

近期港股IPO市場情況

據(jù)捷利交易寶數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近10家上市新股發(fā)行總市值均值為23718億，其中最大市值為商湯-W，最小市值為環(huán)龍控股；發(fā)行PE均值為46.05倍，PE整體水平偏上；申購人數(shù)均值為16157人；超購倍數(shù)上，均值為6.91倍左右；基石占比上，目前基石比例均值維持在44.76%，整體來說，比例相對合理；暗盤及首日收益率上，今年1月以來好壞參半，2月份，新上市的匯通達表現(xiàn)尚可，清晰醫(yī)療則一般，樂普生物-B則微漲。

曬好的被子切忌拍打，因棉花纖維粗而短，易碎，拍打棉被會使里面的纖維斷裂，變成棉塵跑出來，如被子上落了灰塵，用刷子刷刷就干凈了