文化傳媒12只概念股價值解析2022/11/19文化傳媒有哪些股票

　　局對OTT羈系放松風險提醒：1廣電總；運營才能不到位2公司施行力和；結(jié)果不達預(yù)期3投入產(chǎn)出。

　　運營情況優(yōu)良公司前三季度，現(xiàn)停業(yè)總支出39公司前三季度實,97萬元367.，了33.83%較上年同期增加；利潤8停業(yè),78萬元977.，長8.96%較上年同期增。5部電視劇立項建造刊行停止前三季度公司總計1。’的政策布景下在‘一劇兩星，售價連結(jié)安穩(wěn)增加公司影視劇均勻，穩(wěn)定提拔權(quán)益比例，長供給了堅固保證為明后年的功績增。影戲營業(yè)方面的規(guī)劃于此同時公司放慢，年前三季度2014，女友》、《詭鎮(zhèn)》等七部到場投資或宣發(fā)的影戲上映公司共有《平生一世》、《化裝師》、《我的播音系，計約2.7億影戲票房合。財產(chǎn)鏈規(guī)劃的連續(xù)促進估計陪伴公司影戲全，行支出將打破10億元來歲公司影戲票房和發(fā)。

　　低于行業(yè)市場表示，階段：近一年進入轉(zhuǎn)型攻堅，為2.18%公司股票漲幅，2.45%的漲幅低于出書行業(yè)1。要國企變革股公司屬于重。務(wù)面對窘境的狀況下在傳統(tǒng)報注銷版業(yè)，視新營業(yè)規(guī)劃公司十分重，等熱點范疇停止開辟攻堅在手游、準金融、告白，公司作為并購目的而且正在尋覓平臺。并購旌旗燈號的開釋將來表示等待。

　　期而言就短，較低的成績和對現(xiàn)有股東的攤薄影響投資者能夠會擔心在香港市場上估值，的來由能夠其實不充實但我們以為這類擔心。先首，于中國消耗營業(yè)范疇我們以為藍色光標屬，市場上的估值較高而該板塊在香港。二第，(超越支出的50%)也能夠支持其估值我們以為公司數(shù)字營銷營業(yè)較高的占比。樣主要的是最初但同，能夠有助于公司加快并購我們以為勝利的H股刊行，利疾速增加從而連結(jié)盈。

　　達克斯戶外LED大屏公司公司并購上海郁金香和沈陽，業(yè)質(zhì)地優(yōu)秀上述兩家企，位搶先行業(yè)地，入增加的同時在助力公司收，業(yè)各營業(yè)間的互相交融及協(xié)同將有用增進內(nèi)容企業(yè)與告白企。陣地和各營業(yè)板塊協(xié)同的高效平臺將來可以成為公司內(nèi)容宣發(fā)的主。找新的利潤增加點估計公司將主動尋，伐將連續(xù)促進內(nèi)涵擴大的步。

　　走向成熟本錢運營，化企業(yè)首家財政公司已于2014年5月正式掛牌停業(yè)文明金融協(xié)同開展：公司與控股股東合伙建立的天下文，843萬元和毛利1565萬元且上半年給公司帶來停業(yè)支出1。資金運營上見效優(yōu)良三季度報顯現(xiàn)公司在。的出書行業(yè)龍頭作為體量較大，業(yè)化、標準化公司的本錢運營我們以為財政公司的成立將專，合伙金和文明資本助力公司更好地整，化資產(chǎn)運營文，營業(yè)的協(xié)同開展完成文明與金融。

　　而言整體，是藍色光標國際化的主要一步我們以為勝利的H股發(fā)即將，際搶先的告白與營銷綜合效勞團體由于辦理層努力于將公司打造為國。常有助于召募資金刊行H股能夠非，告白代價鏈的進一步開辟從而支持團體投資并加快。

　　：公司進入電視欄目建造范疇電視欄目紅利才能有待提拔，》三檔電視欄目別離在浙江衛(wèi)視、東方衛(wèi)視和北京衛(wèi)視播出投資建造的《中國笑劇星》、《笑傲江湖》、《英勇的心。涉欄目建造范疇但因為公司初，力較弱招商能，的毛利率較低招致電視欄目，司的功績拖累了公。利才能另有待提拔將來電視欄目標盈。

　　高于行業(yè)市場表示，好：近一年持久走勢看，達40.86%公司股票漲幅，漲幅9.63%遠高于出書行業(yè)。于行業(yè)內(nèi)較低程度因為公司估值處，展妥當整體發(fā)，伐堅決變革步，勢看好持久走。

　　次其，4 年呈現(xiàn)拐點折舊用度在1，現(xiàn)負增加來歲將實，率大幅提拔帶來毛利。外此，鄙人半年重啟稅收優(yōu)惠無望。

　　廣電收集整合過程當中1、在天下的省級，先完成全省一張網(wǎng)公司在東北地域率，勢較著先發(fā)優(yōu)，絡(luò)整合搶先的省分成為有線電視網(wǎng)，一營業(yè)、同一運營和同一辦理在全省范疇施行同一尺度、統(tǒng)。年6月30日停止2014，有線%公司。移轉(zhuǎn)換事情展開以來2、數(shù)字化團體平，直以較大幅度搶先天下公司的數(shù)字化程度一。期(2008-2010年)在IPTV搶占市場的黃金，數(shù)字化整轉(zhuǎn)較早完成因為吉林有線網(wǎng)的，PTV比擬具有手藝劣勢數(shù)字化有線收集與同期I，了市場先機公司搶占，能勝利進入吉林因而IPTV未，線網(wǎng)一家獨大的市場格式進而構(gòu)成了當前吉林省有。批啟動并施行雙向網(wǎng)改3、公司在天下第一，率大幅度搶先天下程度吉林全省的雙向網(wǎng)籠蓋。為主、EOC和CMTS為輔的形式今朝吉林省雙向網(wǎng)改采納雙線接入。年上半年2014，蓋412萬戶公司雙向網(wǎng)覆，8.22%籠蓋率達8，%的均勻程度遠超天下47。

　　新媒體產(chǎn)物自立研發(fā)，湃消息、界面兩款新媒體范疇的立異產(chǎn)物倡議新媒體財產(chǎn)基金：公司本年推出澎，創(chuàng)作和信息通報方面的劣勢主動闡揚傳統(tǒng)媒體在內(nèi)容，傳統(tǒng)媒體的轉(zhuǎn)型之路經(jīng)由過程自立研發(fā)助力。外此，母基金、華映本錢公司還結(jié)合元禾，媒體財產(chǎn)基金正式啟動配合倡議的八二五新，為12億元群眾幣該基金目的范圍，慧銀信息和東方華爾成為首批簽約企業(yè)次要用于投資互聯(lián)網(wǎng)新媒體行業(yè)微盟、。中其，大的微信開辟效勞商微盟是今朝中國最，造智能pos云平臺慧銀信息努力于打，的理財計劃師在線教誨企業(yè)東方華爾則是今朝海內(nèi)最大。

　　規(guī)劃深遠全媒體，K12數(shù)字教誨市場的爭取戰(zhàn)中并購預(yù)期激烈：在千億級此外，術(shù)、渠道、內(nèi)容的全方位劣勢公司旗下的天聞數(shù)媒憑仗技，行業(yè)指導(dǎo)者曾經(jīng)成為。ol單校產(chǎn)物到鼎力推行地區(qū)教誨云的堅固程序上半年天聞數(shù)媒已邁出從次要推行AiScho，現(xiàn)停業(yè)支出無望超越上半年下半年新簽署單范圍和實。外另，現(xiàn)金曾經(jīng)超越86億元停止三季度末公司在手，戲等范疇正主動尋覓標的公司在互聯(lián)網(wǎng)教誨、游，綜合傳媒團體轉(zhuǎn)型以加快向全介質(zhì)，并購落地的幾率較大我們估計下半年內(nèi)涵。

　　市建立主體3聰慧城，礎(chǔ)信息效勞轉(zhuǎn)型都會基。林省聰慧都會建立公司主動到場吉，組建以聰慧都會為建立標的目的的合伙公司與長春市當局投資平臺、北大樸直配合。的根底信息承載收集有線網(wǎng)作為聰慧都會，導(dǎo)聰慧都會建立公司到場并主，絡(luò)效勞商供給了有力前提為轉(zhuǎn)型都會根底信息網(wǎng)。

　　證券有限義務(wù)公司 研討員：廖緒發(fā)種別：公司 研討機構(gòu)：高盛高華，竹靜方，014-11-0劉智景 日期：25

　　布三季報公司發(fā)，現(xiàn)停業(yè)總支出39公司前三季度實,97萬元367.，了33.83%較上年同期增加；利潤8停業(yè),78萬元977.，長8.96%較上年同期增；額為9利潤總,64萬元654.，長12.05%較上年同期增；股東的凈利潤為7歸屬于上市公司,11萬元259.，長12.93%較上年同期增，預(yù)期契合。別離為0.70、0.93和1.10元估計公司2014年-2016年EPS，倍、33倍和28倍對應(yīng)PE別離為44。發(fā)力和內(nèi)涵擴大的進一步加快看好公司全新內(nèi)容矩陣的連續(xù)，薦評級保持推。

　　年公司EPS別離為0.44、0.6和0.8元紅利猜測和評級：我們猜測2014-2016，6、19和14倍對應(yīng)PE別離為2。類有線網(wǎng)公司比照A股同，值較著偏低公司當前估。30-40%的歸母凈利潤高增速思索到將來2-3年公司連續(xù)連結(jié)，質(zhì)量高收益，有用提拔估值平臺轉(zhuǎn)型也將，PE30倍估值我們賜與公司，評級買入，18元目的價。

　　是：以文明消耗為中心今朝公司明白轉(zhuǎn)型標的目的，代物流不相上下教誨效勞和現(xiàn)，務(wù)不相上下多元化業(yè)。在安徽省內(nèi)公司今朝，店和便當?shù)臧_新華書，-800個網(wǎng)點約莫有700。考查誠品書店曾屢次赴臺灣，為標桿以誠品，化場合消耗于一體的綜合性文明Mall把新華書店門店革新為集圖書、休閑、文，店革新的低級版本曾經(jīng)完成今朝合肥市三孝口新華書，商引資、運營形式等方面做進一步改良2014年將針對客歲運營持續(xù)在招，求的復(fù)合式運營Mall力圖做更契合消耗者需。內(nèi)設(shè)立“媒介跋文”新型店中店并在合肥市中間銀泰百貨阛阓，合式混業(yè)運營一樣采納復(fù)。南京金智教誨協(xié)作教誨效勞方面與，教誨科技有限公司成立安徽皖新金智，平臺順遂搭建數(shù)字教誨效勞，、“講授點教誨資本全籠蓋”等項今朝后中標“教誨多媒體采購招標”。流方面當代物，的刊行渠道收集劣勢公司依托本身成熟，物流和第四方物流主動拓展第三方。--合肥聯(lián)寶的物流倉儲配送營業(yè)勝利中標遐想在中國最大消費基地，倉并順遂輸送已有廢品出。在安徽的消費基地聯(lián)寶項目是遐想，的80-90%占遐想消費營業(yè)。外此，安徽的物流項目還中標海爾在。

　　停業(yè)支出6.4億元公司前三季度完成，期削減7%比上年同；的凈利潤為1.9億元歸屬于上市公司股東，削減18%比上年同期。停業(yè)支出3.4億Q3單季度完成，長54%同比增；415萬凈利9，長43%同比增。比改進功績環(huán)，預(yù)期契合。

　　利猜測、目的價錢及評級我們保持對該股的每股盈，德律風集會中得到進一步信息等候11月4日從辦理層。

　　12日公布通告公司于12月，上海峰移收集科技有限公司持有的目的公司上海傳漾告白有限公司66%的股權(quán)旗下全資子公司江蘇鳳凰數(shù)字傳媒有限公司擬投資群眾幣3.465億元收買。靜態(tài)停止點評我們對相干。

　　收增加22.32%公司前三季完成營，38.58%凈利潤削減。別離為5310萬元和817萬元此中3Q14完成營收和凈利潤，2%和78.72%YOY削減47.1，低于預(yù)期功績表示。度電視劇支出延后次要緣故原由是三季。視劇將在4Q確認支出公司3Q刊行的多部電，升起》國慶檔上映《痞子豪杰：拂曉，票房約2億元停止今朝累計，Q確認支出也將在4。%股權(quán)項目得到證監(jiān)會批準公司收買藍色火焰100，增發(fā)和資產(chǎn)過戶今朝已完成股分，Q并表將在4。

　　億元投入影視劇項目(影戲31部2、公司召募資金投向為31 ，00 集)電視劇4，歸還銀行存款5 億元用于；司的中心營業(yè)影視營業(yè)是公，求較大的前期投資而影視劇建造要，司進一步開展的次要身分資金不斷以來是限制公。次此，的投放來看從召募資金，合計31億元公司擬投資，現(xiàn)影戲、電視劇內(nèi)容制功課務(wù)片面晉級將從建造質(zhì)量、合尷尬刁難象等方面動手實。包羅詳細，造12部超大型影片投資18.1億打；造12部大建造影戲投資6.08億打；7部中小建造影片投資2億元推出；0部電視劇合計400集投資4.8億元打造1。中其，作影片占比到達8成超大型影片和大制，力進步行業(yè)合作門坎的決計充實表現(xiàn)了公司以薄弱的實，公司的連續(xù)增加帶來根底而充分的資金彌補將為。外另，次召募資金50公司擬利用本,于歸還銀行存款000 萬元用，高公司連續(xù)開展及抗風險才能資金氣力的加強將有助于提。4年前三季度公司201，到39.79%資產(chǎn)欠債率達，14.45億元銀行告貸累計為，7000萬元利錢收入超越，于較高程度在行業(yè)內(nèi)處。公司股本超越10%本次增發(fā)固然將攤薄，節(jié)省必然的財政用度但另外一方面也為公司，司利錢收入對低落公，潤有主動感化進步公司利。低落公司財政風險持久來看有助于，續(xù)運營才能加強公司持。

　　及文明消耗范疇的協(xié)作公司與騰訊睜開圖書。及別的實體業(yè)態(tài)為根底的O2O系統(tǒng)今朝搭建以微信為載體、以新華書店。體有用分離的書店(此中三孝口書店屬于公司轉(zhuǎn)型合肥三孝口書店和淮南書城成為首批傳統(tǒng)與新媒，出的新型書店賣場)革新舊新華書店推，體驗式的O2O書店也是首批分離微信。書店中試點，收銀、互動文娛、在線購置等效勞用戶可借助微信平臺完成自助挪動。O2O使用平臺公司無望借助，家線下實體門店資本拓展到旗下600多，)、互動文娛、在線購置、交際傳布等功用的生態(tài)閉環(huán)構(gòu)成一個會萃門店指引、自助查詢、自助提貨(核銷，挪動互聯(lián)網(wǎng)無望借助，型晉級供給可完成路子對公司傳統(tǒng)書店營業(yè)轉(zhuǎn)。為線上線下相分離的體驗式的場合將來或?qū)鹘y(tǒng)書店、傳統(tǒng)賣場轉(zhuǎn)型，現(xiàn)可連續(xù)開展有益于公司實。

　　健增加功績穩(wěn)，布2014年三季度報毛利大幅上升：公司發(fā)，支出54.86億元1-9月完成停業(yè)，0.08%同比增加1；東的凈利潤9.33億元完成歸屬于上市公司股，0.37%同比增加3，.9%大幅提拔較半年報45；收益0.52元上半年根本每股。設(shè)、當代教誨手藝嘗試縣建立和教誨城域網(wǎng)“三通兩平臺”建立資金投入的機會功績大增一方面是因為公司持續(xù)操縱國度加大對單薄黌舍與及格化黌舍革新建，渠道資本發(fā)掘本身，業(yè)鏈劣勢闡揚全產(chǎn)，入大幅度增加完成停業(yè)收。方面另外一，批發(fā)營業(yè)增值稅免征身分的配合影響受“營改增”稅收政策及圖書批發(fā)、，同比削減44.45%公司停業(yè)稅金及附加。時同，辦理、優(yōu)化資金運營因為公司強化資金，入大幅增長資金利錢收，少38.99%財政用度同比減。的掌握上獲得優(yōu)良效果因而公司在停業(yè)本錢，17%上升到23.81%毛利率由半年報的16.，的大幅度增加促進了凈利潤。

　　雙向網(wǎng)籠蓋率的逐步進步跟著數(shù)字化整轉(zhuǎn)的完成、，增值和寬帶營業(yè)用戶基數(shù)公司經(jīng)由過程市場化方法擴展，并提拔用戶ARPU以優(yōu)良用戶體驗發(fā)掘，值和寬帶營業(yè)支出大幅提拔基于雙向有線網(wǎng)展開的增。圖所示以下，務(wù)支出占比逐年降落公司的根底收視業(yè)，將初次降至50%以下我們估計2014年，降至40%以下2016年將，年將到達22.92%而增值營業(yè)2014，到26.61%2016年將達。視營業(yè)方面1、根底收，自募投項目新增用戶將來增量支出次要來。是提拔用戶籠蓋公司下一步重點，大鄉(xiāng)村地域特別是廣。際上實，900萬戶家庭吉林全省共有近，萬戶未能籠蓋另有200多。轉(zhuǎn)債募投項目此次公司可，加大根底收集建立此中17億元便是，蓋用戶150萬戶力圖三年內(nèi)新增覆，戶120萬戶實踐開通用。增加：(1)數(shù)字化收集根底雜實2、三方面身分促使增值營業(yè)快速，促進早、落地實特別是雙向網(wǎng)改，際開通率較高籠蓋率和實，大范圍增值營業(yè)使用公司收集可以承載；才能強：持久以來(2)市場化運營，補助相對很少公司確當局，手腕體內(nèi)輪回、自我開展多年來經(jīng)由過程市場化運作，制在省內(nèi)搶先特別是鼓勵機，吉林特別的省情：地處東北為開展增值營業(yè)賜與一線)，氣候冷冬季長，對增值營業(yè)的需求相稱興旺群眾大眾特別是鄉(xiāng)村地域。營業(yè)用戶數(shù)將到達203萬戶我們以為2014年公司增值，4.44%同比增加3，比例為37.25%增值用戶占實踐用戶，58個百分點同比提拔7.；到322萬戶2016年達，長率28.71%將來三年復(fù)合增，一半達52.44%增值用戶占比超越，22.77個百分點比擬2013年提拔。

　　區(qū)位劣勢的廣電運營商歌華有線：具有都城。人是北京播送電視臺歌華有線的實踐掌握，廣電資本依托強勢，收集首家上市公司公司是海內(nèi)有線，交融廣電試點企業(yè)海內(nèi)第一批三網(wǎng)。

　　PS為0.67元公司13年完成E，型堅定公司轉(zhuǎn)，務(wù)與多媒體相分離的新的開展階段多元化開展形式無望進入傳統(tǒng)業(yè)。將來的開展遠景我們看好公司。凈利潤增速較之前兩年有所放緩因為公司扣除十分常性損益后，015年、2016年EPS為0.796、0.904和1.076我們在假定主停業(yè)務(wù)仍然連結(jié)妥當?shù)母咨瞎烙嫻?014年、2，將來六個月內(nèi)賜與公司“，持”評級慎重增，功績23倍PE賜與2014年，8.31元公道價位1。

　　營業(yè)方面3、寬帶，網(wǎng)雙向化收集公司依托有線，理帶寬上的絕對劣勢闡揚同軸電纜在物，接入效勞和信息效勞向用戶供給因特網(wǎng)。公司寬帶將到達10萬戶我們守舊估計2014年，7.98%同比增加5，到達50萬戶2016年將，率達99.15%將來三年復(fù)合增加。(1)雙向網(wǎng)革新趨于成熟做出這一判定的緣故原由有三：，范圍寬帶營業(yè)可以承載大；用預(yù)期大幅度降落(2)網(wǎng)間結(jié)算費；求興旺+綁縛營銷(3)鄉(xiāng)村市場需。

　　不增利增收，前三季完成營收2.72億元凈利降落38.6%：公司，22.32%YOY增加，345萬元凈利潤5，38.58%YOY削減，0%功績預(yù)報的下限處于闌珊10%-4。別離為5310萬元和817萬元此中3Q14完成營收和凈利潤，2%和78.72%YOY削減47.1，低于預(yù)期功績表示。度電視劇支出延后次要緣故原由是三季，功課務(wù)毛利率較低公司初涉欄目制，》票房表示欠安而至和影戲《鬼話天仙。

　　加碼轉(zhuǎn)型規(guī)劃公司計謀：，合效勞商進軍向全營業(yè)綜。略明晰公司戰(zhàn)，電視傳輸商向全營業(yè)綜合效勞商進軍由傳統(tǒng)序言向新媒體、由單一有線。

　　一+ 下一代播送收集(NGB)2吉視匯通項目：機頂盒體系統(tǒng)。盒體系完整兼容假如天下機頂，有線網(wǎng)成為最具代價的平臺超越2億臺的終端數(shù)目將使。卓的生態(tài)體系模仿蘋果或安，極大激起機頂盒生機第三方使用市場將，變用戶導(dǎo)向和需求豐碩使用將再次轉(zhuǎn)，線年末激發(fā)有，公司建立了吉視匯通公司公司結(jié)合十余家有線網(wǎng)，的多媒體智能終端(新型機頂盒)研發(fā)并制作下一代基于有線收集，絡(luò)產(chǎn)物使用的終端停滯處理今朝基于有線網(wǎng)，網(wǎng)、電信網(wǎng)三網(wǎng)交融完成廣電網(wǎng)、互聯(lián)。

　　劃投資建造10-12部電視劇電視劇進度延后：公司14年計，”政策的影響受“一劇兩星，處于張望行業(yè)遍及，項目標建造刊行進度影響了公司電視劇。9月尾停止，部劇集開機公司有4，桃花運》等部佳構(gòu)劇還沒有獲得刊行答應(yīng)證《你是我爸爸》、《秀才碰到兵》、《，認支出前提不具有確，三季度支出影響公司。

　　處功績拐點期公司功績：正。先首，增速放慢轉(zhuǎn)型帶來，占比提拔新營業(yè)。內(nèi)生增速超越60%歌華有線 年上半年。構(gòu)造看從支出，收看保護支出占比低落公司傳統(tǒng)營業(yè)有線電視，占比提拔新營業(yè)。無望連續(xù)改進前期公司支出。視費無望提拔傳統(tǒng)營業(yè)收，PU值將增長單用戶AR；入具有提拔空間以外在傳統(tǒng)收視營業(yè)收，也將帶來支出的新增加動力公司的付費頻道和增值營業(yè)；務(wù)的開辟跟著新業(yè)，入將提拔告白收。

　　均勻攤銷)、折舊(收集和裝備等牢固資產(chǎn)公司主停業(yè)務(wù)本錢包羅機頂盒攤銷(5年，絡(luò)運維本錢和野生本錢等四方面10-17年均勻折舊)、網(wǎng)。本錢方面1存量，網(wǎng)整合的第八年2014年是省，的第六年紀字整轉(zhuǎn)，舊和攤銷曾經(jīng)呈現(xiàn)拐點前期本錢開支發(fā)生的折。到2014年上半年從2013年三季度，次呈現(xiàn)了負增加折舊和攤銷首，本錢增速將大幅放緩我們以為2014年，10.83億元整年停業(yè)本錢，4.16%同比增加，年降落76.67%增速比擬2013。本錢方面2增量，公司刊行可轉(zhuǎn)換債券思索到2014年，擴建革新、云效勞平臺研發(fā)建立召募17億資金用于根底收集，攤銷本錢又將有所上升2015年新增折舊和。投入汗青上不算大范圍但此次本錢開支在公司，加存量本錢的降落新增本錢的上升疊，本又將進入降落期2016年開端成。思索綜合，停業(yè)務(wù)本錢11.36億元我們測算2016年公司主，年三年復(fù)合增加率3%2014-2016，汗青增速遠低于。

　　價收買藍色火焰100%股權(quán)項目已得到證監(jiān)會批準完成對藍色火焰的收買：公司計畫以25億元的對，增發(fā)和資產(chǎn)過戶今朝已完成股分，Q并表將在4。利潤不低于2億、2.5億和3.15億藍色火焰許諾2014-2016年的凈，厚公司功績將較著增。步展開計謀協(xié)同單方后續(xù)將進一，電視欄目、品牌內(nèi)容整合行銷范疇的資本公司在內(nèi)容建造上的劣勢與藍色火焰在，互浸透能夠相，勢互補構(gòu)成優(yōu)，的綜合合作氣力加強上市公司。

　　現(xiàn)支出10877.83萬元欄目建造與告白前三季度實，低52.67%較上年同期降。正處于啟動階段《中國正在聽》，播出并完成支出方案在第四時度，超越3億告白招商，預(yù)期好過。了新的協(xié)作干系光芒和央視成立，新的項目上持續(xù)到來歲，式換成告白分紅會從建造費模。營收狀況好過本年估計來歲欄目建造。

　　兄弟公布通告變亂： 華誼，1.45 億股擬非公然辟行約，.83 元/股刊行價錢為24，過36 億元召募資金不超；中其，億股、騰訊約0.52 億股、中信建投約0.04 億股阿里創(chuàng)投認購約0.62 億股、安然資管約0.27 ；起三十六個月內(nèi)不得上市買賣認購的股票自覺行完畢之日。投入影視劇項目(影戲31部召募資金投向為31 億元，00 集)電視劇4，歸還銀行存款5 億元用于。

　　許諾和備考紅利猜測按照藍色火焰的功績，潤為3.23億元和4.02億元我們估計公司14、15年凈利，的股本計較按增發(fā)后，2元和1.14元EPS為0.9。E為29倍15年P(guān)/，買入”投資倡議保持對公司的“。

　　長不變支出增，2014 年三季度報凈利降落：公司公布，支出11.41 億元1-9 月完成停業(yè)，5.71%同比增加，約1 個百分點比客歲同期低落；的凈利潤2.18 億元完成歸屬于上市公司股東，4.98%同比降落1；0.02 元根本每股收益。率為49.00%公司的販賣毛利，定程度連結(jié)穩(wěn)。

　　著必然的先發(fā)劣勢和勝利經(jīng)歷公司在綜藝欄目標建造上有，二季估計將于2014年第四時度在東方衛(wèi)視投放本年公司所參投的真人秀綜藝欄目《兩天一夜》第。外另，創(chuàng)選秀欄目《造夢者》公司已肯定到場投資原，年第四時度在北京衛(wèi)視播出估計該欄目將于2014。為10%和33.3%二者的參投比例別離，在2015年支出確認將。

　　6年EPS別離為0.74、0.92、1.20元的猜測紅利猜測及評級：我們臨時保持對公司2014-201，出書傳媒行業(yè)龍頭思索到公司作為，程的綜合傳媒團體轉(zhuǎn)型已加快向全介質(zhì)、全流，教誨范疇已具有先發(fā)劣勢且在市場空間宏大的數(shù)字，年0.72元的EPS我們根據(jù)公司2014，30倍PE賜與公司，1.6元目的價2，“買入”評級持續(xù)保持公司。

　　：公司上半年上映的影戲《大線萬元《痞子豪杰：拂曉升起》票房近2億，欠安表示。升起》國慶檔上映《痞子豪杰：拂曉，票房約2億元停止今朝累計，作倍增較前，度確認支出將在四時。

　　慢增加支出緩，2014年三季度報凈利銳減：公司公布，支出12.66億元1-9月完成停業(yè)，1.11%同比增加，低約1個百分點比客歲同期降；凈利潤0.18億元完成歸屬于股東的，7.98%同比降落7，加和投資收益的銳減釀成的次要是因為停業(yè)本錢的增；益0.02元根本每股收。的販賣公司毛

　　年歸屬凈利潤為3.38億、4.36億投資戰(zhàn)略估計公司2014、2015；33元、0.43元EPS 別離為0.，應(yīng)2015年47倍PE10月28日開盤價對。保舉”評級我們保持“。

　　根底好用戶，肯定性強地區(qū)擴大。一第，戶基數(shù)大當?shù)赜茫敌诠┙o了用戶根底為公司的付費電視和增；二第，戶的互聯(lián)互通肯定性強京津冀一體化帶來用，版播送影視協(xié)同開展項目協(xié)作促進和談》按照本年9 月尾簽訂的《京津冀消息出，用戶擴大預(yù)期強公司向天津河北；三第，都城基于，源跨地區(qū)擴大基于強勢資。

　　高于行業(yè)市場表示，好：近一年持久走勢看，為44.47%公司股票漲幅，2.55%的漲幅高于出書行業(yè)2。要國企變革股公司屬于重，本錢運作平臺為母公司獨一。時同，新媒體營業(yè)規(guī)劃公司十分正視，先輩理念，疾速動作，勢看好持久走。

　　“慎重保舉”評級投資倡議：保持。主動促進影戲國際化的領(lǐng)航者公司是中國影視民營企業(yè)中，、阿里構(gòu)成深度的計謀協(xié)作干系此次更是籍增發(fā)股分之機與騰訊。力參與超大型影片的運營及刊行后續(xù)公司將憑仗較強的資金實，升合作壁壘進一步提，外影響力擴展海內(nèi)。視文娛、實景文娛和互聯(lián)網(wǎng)文娛板塊公司此前已將九個子營業(yè)分別成影，長的新“三駕馬車”將來將成為驅(qū)動成。S為0.63/0.73/0.84元我們估計公司14/15/16年EP，薦”的投資評級暫保持“慎重推。：(1)影戲票房超預(yù)期后續(xù)公司關(guān)重視點包羅；水表示超預(yù)期(2)游戲流；生品等范疇拓展(3)影視衍。

　　別離為16.43%、10.94%和10.35%我們猜測2014-2016年公司停業(yè)支出增加，.51%、15.53%和13.21%歸于母公司的凈利潤將完成年遞增16，3元、0.50元和0.56元響應(yīng)的稀釋后每股收益為0.4，倍、24.95倍和22.02倍對應(yīng)的靜態(tài)市盈率為28.77。持文明傳媒財產(chǎn)在今朝國度扶，視文娛一體化傳媒團體轉(zhuǎn)型的大趨向下包羅攙扶傳統(tǒng)傳媒財產(chǎn)向數(shù)字化、影，慎增持”評級保持公司“謹。

　　用戶終端1同一，網(wǎng)平臺生態(tài)打造有線，戶體驗極致用。、強勢分發(fā)渠道和云計較平臺公司同時具有大批優(yōu)良用戶，統(tǒng)的根底架構(gòu)完成了生態(tài)系，司的根本請求具有了平臺公，戲(引入第三方大型電視游戲能夠的營業(yè)標的目的包羅電視游，視頻(豐碩、差同化的內(nèi)容協(xié)作以點卡或道具方法完成支出)、，頁面或購物頻道)、物聯(lián)網(wǎng)、聰慧都會等等以付費或告白方法完成支出)、電商(導(dǎo)購。

　　外此，月尾開拍影片《西西里艷陽下》公司控股子公司鳳凰傳奇影業(yè)本。漸式微的大趨向下在傳統(tǒng)出書營業(yè)日，務(wù)投入來保有傳統(tǒng)營業(yè)的職位鳳凰傳媒一方面加大印刷業(yè)，拓展影視營業(yè)另外一方面主動，元化開展路子追求將來多，建造的完好財產(chǎn)鏈補上了主要的一環(huán)而且為其從出書、刊行、游戲到影視。

　　行H股并在港交所上市藍色光標頒布發(fā)表方案發(fā)。超越刊行后總股分的25%本次刊行的H股范圍為不。中國證監(jiān)會及港交所的核準該方案需求得到股東大會、。境外并購和外洋營業(yè)拓展所召募資金的用處包羅。

　　平臺協(xié)作雙管齊動手游產(chǎn)物研發(fā)與，的： 按照公司半年報持續(xù)尋覓平臺并購標，主營支出15760 萬元公司新媒體游戲營業(yè)完成，入的19.69%占公司停業(yè)總收，127 萬元完成凈利潤4，的22.97%占公司凈利潤。中心的新產(chǎn)物開展計謀厚積薄發(fā)一方面公司以手游佳構(gòu)CP 為，將使公司的手游營業(yè)成為提拔公司功績的主要鞭策力已推出和行將推出的以手游為主的超越8 款新產(chǎn)物，展可期將來發(fā)。方面另外一，分頁游產(chǎn)物支出呈現(xiàn)下滑的狀況俠義道系列運轉(zhuǎn)安穩(wěn)、遨游谷部，更新是燃眉之急放慢新產(chǎn)物迭代。外此，公司的聚焦力度公司對峙對平臺，口類企業(yè)并購資本的同時在持續(xù)追求優(yōu)良的平臺入，干系的成立為契機以騰訊計謀協(xié)作，等為首的一流游戲平臺的協(xié)作增強并深化了與騰訊、百度。季度中在第三，掃西游》、《七雄爭霸》兩款手游公司又與騰訊游戲上登錄了《橫。

　　度下調(diào)公司紅利猜測紅利猜測：我們適，1.25億元和1.52億元估計14-15年完成凈利，1%和22%YOY增加，47元和0.58元每股EPS為0.。許諾和備考紅利猜測按照藍色火焰的功績，3億元和4.02億元估計凈利潤為3.2，的股本計較按增發(fā)后，2元和1.14元EPS為0.9。

　　薦”評級賜與“推。有線 元估計歌華，21.4 倍和16.1 倍市盈率別離為31.2 倍、，功績拐點期和計謀轉(zhuǎn)型期公司正處于行業(yè)機緣期、，金豐裕在手現(xiàn)，公司層面催化劑具有前期行業(yè)和， 年30 倍PE賜與公司2015，格在21 元對應(yīng)公道價，薦”評級賜與“推。

　　方面影戲，部影戲光芒，房約23億累計影戲票，入4.7億元完成影戲收，9.32%同比增加。房超越30億估計整年票。將超越15部來歲影戲刊行，房超越50億估計來歲票。

　　收買上海峰移收集科技有限公司持有的目的公司上海傳漾告白有限公司66%的股權(quán)鳳凰傳媒旗下全資子公司江蘇鳳凰數(shù)字傳媒有限公司擬投資群眾幣3.465億元。聯(lián)網(wǎng)告白精準營銷公司傳漾告白作為一家互，網(wǎng)精準營銷、手藝效勞今朝曾經(jīng)構(gòu)成以互聯(lián)，品臺三大營業(yè)板塊法式化告白買賣，統(tǒng)、定向投放體系和及時競價體系籠蓋了收集告白公布體系、檢測系。進修的Cookies公司具有11億主動，個品牌客戶利用超越1000。

　　協(xié)作后專注于打造泛文娛內(nèi)容建造與運營平臺的開展思緒我們看好華誼兄弟引入巨額資金和建立與互聯(lián)網(wǎng)巨子計謀。先首，巴及騰訊而言關(guān)于阿里巴，司影戲項目協(xié)作后續(xù)將到場公，作配合建造、刊行5 部影戲作品)、“新媒體方面的協(xié)作”(公司影視作品在挪動互聯(lián)網(wǎng)、IP 電視、互聯(lián)網(wǎng)電視及OTT 機頂盒等渠道下的傳布權(quán)優(yōu)先與騰訊及阿里協(xié)作)等詳細包羅：“阿里、騰訊參投影片”(將“華誼影戲作品”總投資額的5%至10%開釋給阿里到場投資)、“建造刊行協(xié)作影片”(華誼與阿里及騰訊操縱各自的優(yōu)良資本互相合。次其，司而言關(guān)于公，巴巴的互聯(lián)網(wǎng)平臺一方面可借助阿里，務(wù))影戲并開辟衍生市場(如腳本在線瀏覽、音樂、動漫等)在互聯(lián)網(wǎng)情況中籌拍(“文娛寶”)、宣揚和刊行(線上票。方面另外一，成影視劇作品之營業(yè)在劃一前提下優(yōu)先與華誼停止協(xié)作騰訊贊成將其享有相干權(quán)益的收集游戲或文學(xué)作品改編。舉搶占IP資本騰訊比年來大，均顯現(xiàn)出豪取的姿勢從動漫、游戲到文學(xué)，學(xué)、游戲IP的協(xié)作公司經(jīng)由過程與騰訊文，P內(nèi)容的共通將完成單方I。備加上多渠道的變現(xiàn)方法大范圍的IP內(nèi)容資本儲，展構(gòu)成宏大的利好將對公司后續(xù)的發(fā)。

　　碼轉(zhuǎn)型規(guī)劃和決計本年以來公司加， 項計謀協(xié)作及本錢協(xié)作項目從1 月起曾經(jīng)構(gòu)建了10。身的強勢資本公司依托自，營業(yè)強勢的公司告竣協(xié)作與多個具有把持性資本或。家庭電視云平臺公司正在構(gòu)建，效勞才能提拔增值，衛(wèi)生、彩票和游戲等使用融入視頻點播、教誨、。外此，文廣變革的鼓勵和可轉(zhuǎn)債的鞭策下在政策鞭策、行業(yè)合作加重、上海，型動力足公司轉(zhuǎn)。

　　年7月31日停止2014，總資產(chǎn)9傳漾告白,88萬元563.，產(chǎn)3凈資,59萬元169.；入7448.45萬元1-7月份完成販賣收，元(未經(jīng)審計)凈利潤313萬。完成販賣支出1.6億元估計2014年傳漾告白，2500萬元閣下整年完成凈利潤。購傳漾告白鳳凰傳媒收，互聯(lián)網(wǎng)告白范疇有益于疾速切入，互聯(lián)網(wǎng)告白板塊的逾越式開展完成鳳凰傳媒數(shù)字出書財產(chǎn)及，于近幾年傳統(tǒng)出書刊行市場趨近飽和加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型多元開展架構(gòu)明晰由，衍生鏈三大板塊來撐持傳統(tǒng)媒體團體的轉(zhuǎn)型公司開端發(fā)力數(shù)字化、在線教誨和影視游戲，以外的營業(yè)新增點試圖發(fā)掘傳統(tǒng)營業(yè)。心的成立、云印刷范疇的大幅投入與推行、根底教誨的數(shù)字化出書公司現(xiàn)有從傳統(tǒng)出書向數(shù)字化轉(zhuǎn)型的主要辦法次要為：云計較中。教輔出書發(fā)舉動次要紅利營業(yè)鳳凰傳媒上市以來均以圖書和，將來開展空間有限營業(yè)構(gòu)造單一且，數(shù)字化轉(zhuǎn)型邁出了樞紐一步此次收買為鳳凰傳媒加快。

　　1月4日通告皖新傳媒1，議：《聰慧書城協(xié)作和談》公司與騰訊簽署協(xié)作框架協(xié)，在其旗下書店的利用促進微信交際平臺，家O2O書店推出天下首。14日正式簽訂該和談于11月，推出試點。靜態(tài)停止點評我們對相干。

　　完成停業(yè)支出42.10億元三季度報顯現(xiàn)公司1-9月，0.82%同比增加3，東的凈利潤5.72億元完成歸屬于上市公司股，9.96%同比增加1；益0.63元根本每股收。別到達16.99和2.39億元此中第三季度停業(yè)支出和凈利潤分，%和25.02%的增加完成了同比27.96。以為我們，行傳統(tǒng)營業(yè)轉(zhuǎn)型在公司堅決推，營業(yè)的根底上探究多元化，媒體營業(yè)等方面都得到必然時機在商品商業(yè)、體裁用品販賣、多。而然，報顯現(xiàn)三季，融資產(chǎn)處置等十分常性損益占比力大計入當期損益確當局補貼、買賣性金，性損益以后扣除十分常，同比增加5.2%公司三季度凈利潤。、文明類國企稅費返還等當局攙扶公司得到文明財產(chǎn)專項基金補貼，策情況下在當前政，策盈余受益政。

　　定增不超越7270.08萬股1、公司擬27.83元底價，36億元召募約，影視劇項目及歸還銀行存款扣除刊行用度后用于彌補；互聯(lián)網(wǎng)文娛運營平臺牽手阿里、騰訊共建。、安然資管、騰訊計較機和中信建投公司本次非公然辟行工具為阿里創(chuàng)投，8億元、12.8億元和1.06億元認購金額別離為15.33億元、6.。行完成后上述發(fā)，公司股分將從4%上升為8.08%馬云及其控股的阿里創(chuàng)逢迎計持有，從4.9%提拔至8.08%騰訊計較機持有公司股分將，為公司的第二大股東阿里巴巴和騰訊成。