內地娛樂公司市值(娛樂公司市值多少)

本報記者 李靜 北京報道

9月15日，騰訊音樂在港交所發布公告稱，已獲得在港交所主板二次上市的原則性批準。騰訊音樂A類普通股預期將于9月21日開始在香港聯交所買賣，股票代碼為01698，摩根大通和高盛公司為此次上市的聯席保薦人。

考慮到充足的現金儲備，騰訊音樂本次采用介紹上市方式于香港聯合交易所有限公司主板上市，不涉及新股發行與資金募集。

公開資料顯示，介紹上市（Listing by Way of Introduction）是二次上市的一種方式，在今年已經有貝殼（02423.HK）、蔚來汽車（09866.HK）等多家中概股采用介紹上市方法登陸港股。從2019年開始，已經不少中概股選擇回港上市，回歸形式包括私有化退市后上市、雙重上市、二次上市等。

經濟學家、增量研究院院長張奧平在接受《中國經營報》記者采訪時指出，在幾種回歸形式中，二次上市的邏輯相對簡單，上市的效率也更高，因為企業不需要重新走一遍上市流程，直接將在美股交易所的財務信息搬到港交所就可以。但需要注意的是，和私有化退市后再上市以及雙重上市相比，二次上市的中概股在港股的股票受到美國股市的影響相對較大。

介紹形式回港上市

近二十年，約200多家中國企業赴美上市。2019年11月阿里巴巴回港二次上市，是第一家回港二次上市的中概股。2020年之后京東、網易、百度等中概股紛紛選擇回港二次上市，目前已有20多家中概股以不同形式回歸港股。

從2022年3月開始，中概股開始陸續被美國證監會列入預摘牌名單。根據美中經濟和安全審議委員會的數據，截至3月，共有261家中國公司在美國上市，總市值約為1.3萬億美元。截至7月底，已有159家中概股列入預摘牌名單中。5月時，有88家中概股出現在預摘牌名單中，其中就有騰訊音樂。

根據美國證監會方面的有關規定，被列入預摘牌名單中的公司，需要在15個工作日內向SEC提供證據，來證明自己不具備被摘牌的條件。如果名單中的公司沒有提供美國政府要求的相關文件，經過15個工作日的審核后，預摘牌名單中的公司就會被轉入確定摘牌名單。如果連續三年進入名單，理論上將會在披露2023年年報后（2024年初），不能在美國的證券交易所交易并強制退市。

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隨著大量中概股被美國納入預摘牌名單中，不少專家建議中概股公司需要提前做好準備。中央財經大學證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行戰略研究部總經理楊海平表示：三年摘牌的懸劍之下，投資者可以選擇讓‘子彈再飛一會兒’，但中概股公司卻不能坐等，需要未雨綢繆，提前布局。

騰訊音樂娛樂集團執行董事長彭迦信在2021年財報中就表示，為了在不斷變化的監管環境中為股東提供更大流動性和保護，在獲得監管批準的情況下，公司正在尋求以介紹形式于香港聯合交易所主板二次上市。

在港交所的最新上市文件中，騰訊音樂表示，在不斷演變的監管環境下，以介紹方式回歸港股，將為股東提供更大的資金流動性及靈活性，對于公司未來增長及長期發展而言至關重要。

不止是騰訊音樂，近年來，中概股回歸港股的意愿較為明顯，二次上市的形式占到較大比例。浙江墾丁律師事務所高級合伙人朱莎對記者指出，因為在美上市的中概股大量存在境外股東和VIE結構，如果直接在中國內地上市還有難度。例如VIE結構的公司，已經上市的企業市值需要達到2000億元，才能在內地二次上市，所以這個門檻一般企業難以達到，除非拆分VIE結構，選擇赴香港上市則不需拆分VIE結構，同時，回港二次上市需要的時間也非常短。

在美股市值縮水

騰訊音樂是在2018年的時候于美國紐交所上市，上市時發行價為13美元/股，當時的市值約為230億美元。

2021年3月，騰訊音樂在美股的價格沖到了30.54美元/股的高點，較發行價增長了134.92%。但此后股價開始一路走低，同年7月股價就跌破了發行價，此后股價不斷下探。截至今年9月14日美股收盤，騰訊音樂在美股價已經下探至4.78美元/股，約為發行價的三分之一，目前總市值為81.02億美元。

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從業務來看，騰訊音樂在國內運營QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民K歌四大產品及品牌，按照月活躍用戶數計算，騰訊音樂是中國最大的在線音樂娛樂平臺。

2022年第一季度，騰訊音樂在線音樂移動端月活躍用戶數為6.04億，社交娛樂移動端月活躍用戶數為1.62億。按照曲目算，根據艾瑞咨詢報告顯示，截至2022年3月31日，騰訊音樂擁有中國最大的音樂內容庫。

從業績方面來看，騰訊音樂的總收入保持著正增長，凈利潤則在2021年出現了下滑。根據上市文件顯示，2019年至2021年騰訊音樂的收入分別為254.34億元、291.53億元和312.44億元；凈利潤分別為39.77億元、41.76億元和32.15億元。

騰訊音樂的收入分為兩大部分：一部分是在線音樂服務收入，隨著在線音樂付費用戶數從2019年的3370萬人增長至2021年的6860萬人，該部分的收入占比近三年逐年上升；2021年度，騰訊音樂在線音樂服務收入114.67億元，占總收入的36.7%。

騰訊音樂收入的另一部分是社交娛樂服務及其他服務收入，近三年這部分收入的占比在逐年下降；2021年度，騰訊音樂社交娛樂服務及其他服務收入197.77億元，占總收入的63.3%。

但進入2022年，騰訊音樂的收入和凈利潤同比均有所下滑。第一季度，騰訊音樂總營收為66.44億元，同比下降 15.1%，凈利潤為6.49億元，同比下降33.71%。第二季度騰訊音樂總營收為69.05億元，同比下降13.8%；凈利潤為8.56億元，同比下降8.5%。

騰訊音樂表示，受到大環境的影響，2022年的廣告收入有所減少，同時因為音樂版權重新簽訂協議進而導致授權收入減少。

在2021年7月，反壟斷監管落錘騰訊音樂，相關部門責令騰訊音樂解除獨家音樂版權協議、停止高額預付金等版權費用支付方式、無正當理由不得要求上游版權方給予其優于競爭對手的條件。

在一定時間段內，騰訊音樂的版權授權收入有所減少，但中信證券發出研報表示，長期視角下，看好在線音樂付費率長期提升趨勢，以及與騰訊社交生態體系深度協同帶來的差異化競爭優勢。

為了提振市場信心，騰訊音樂于2021年3月公布了10億美元股票回購計劃，目前回購計劃已完成過半，并在持續進行中。但股票回購計劃對騰訊音樂在美股的股價并沒有產生太大的影響。

從大的市場環境來看，這兩年，不止是騰訊音樂在美股的股價大幅下跌，阿里巴巴、京東、百度、拼多多等知名中概股股價也大幅下跌，市值均大幅縮水。已經進入預摘牌名單的中概股首當其沖。

楊海平對記者表示：首先引發的影響就是股民拋售股票，導致中概股大量斷崖式暴跌。其次也會影響到中概股企業的融資能力，進而影響企業發展。

中概股回歸港股，大多希望對沖掉未來潛在的一些風險和不確定性。同時，香港交易所成長空間也非常不錯。

朱莎對記者指出， 2021年度香港交易所的融資額在全球排名第四，而且香港市場也有大量的美元等外幣投資者，雖然交易體量和美國市場有差距，但相對來說交易制度也比較悠久、成熟。

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