內地娛樂公司老板(內地第一娛樂公司)
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越是不好的時候，越是要想到好的時候。
作者｜畢亞軍
第一句是，真有錢；第二句是，真真真真有錢，而不是假錢（市值/估值/借的錢）。
【01】
上周四（6月16日），澳門銀河關掉了兩個城市娛樂會：利澳娛樂場、總統娛樂場。
《非常嫌疑犯》The Usual Suspects 1995年8.5到最后才叫觀眾恍然大悟的影片總是那么迷人，更有意思的是它還隱藏著兩位日后的奧斯卡影帝凱文·斯派西與貝尼裘·狄托洛。
其實就是關掉了兩個規模不大的賭場。
在大家的想象中，賭場是永遠不會關門的。澳門也的確很少有過。雖然規模不大，但一下關倆，銀河也算開了先河。
有人因此用大洗牌歷史性時刻來形容這一事件，語境充滿告別一個時代的哀嘆。
澳門賭場常被稱為是內地經濟晴雨表，但在過往，即便內地經濟波動，澳門大大小小的娛樂場也都是馬照跑、舞照跳。
一般的經濟波動，波不動真正的有錢人。
然而，這次情況不太一樣了。
2020年以來，澳門拿著博彩牌照的六大巨頭幾乎都是在血虧。大巨頭都沒肉吃了，跟著他們吃肉的小啰啰，比如最近又被炒作的周焯華（洗米華），自然就更慘了。
沒錯，雖然澳門是個小舞臺，周焯華的排面還挺大，但他也就是一個小啰啰。
周焯華都是小啰啰，誰是真正的大巨頭。
一個四姨太就能造就幾個周焯華的何家族算一個。不過，何家現在也不怎么行了。
最近，全球最大海上餐廳珍寶舫稀里糊涂地沉了。有人感嘆，這是一個時代結束的隱喻。那個被結束的時代，首先就包括曾經一手將這艘船發揚光大的何家。
新時代的巨頭還有誰？
首屈一指的，當數率先關掉兩個場子的澳門銀河，以及他的主人。
2021年，澳門六大博彩巨頭中，五大都在虧錢，一共虧掉了207億。但人均虧掉40億的五大家之外，卻有一家竟然賺了10多億。唯一賺錢的這家，就是澳門銀河。
既然是最強的，為何最先認慫？
這就是人家之所以強的地方了。
【02】
2002年，博彩專營制度的結束，讓澳門成了世界博彩業的大戰場。
馬來西亞賭王來了，拉斯維加斯的賭王來了，全世界數得著的各大賭王都來了。
你爭我奪，甚至你死我活中，一個說話慢條斯理，從來沒有開過賭場的行業陌生人，卻成了最后的大贏家。這個當時已經73歲的人，就是銀河的大老板呂志和。
10來歲就跑街做生意的呂志和，此前已是香港的石礦大王和美國的酒店大王。在香港，每4棟房子就有一棟是用他的石礦建材建造，在美國，他是全美第十二大酒店業主。
1990年代起，呂志和就呼吁香港要加大旅游會展的發展，不但捐助香港理工和中文大學開設酒店與旅游管理專業，還給香港提了一系列加強旅游會展的規劃與設想。
但香港當政者對其計劃只是口頭贊賞，氣得他干脆跑去美國實現自己的夢想。
澳門博彩牌照放開，讓他看到機會，于是73歲老驥伏櫪，成立銀河娛樂，如愿以償。
但當拿到牌照的其他大玩家，永利、金沙、美高梅，以及把持了幾十年本土江山的何鴻燊及其家族，個個只爭朝夕，你追我趕地要第一個亮相偉大新計劃之時。
本來就在博彩業務上一窮二白，大大落后的呂志和，卻一點也不著急。
別人一出手就傾盡全力，大干快上，要成為跑得最快的，搞得最大的，他卻覺得：要慢點來，市場變幻，一次做完，一旦做錯，連改的機會都沒有了。
他說自己要的是長久的生意，不怕別人打響第一槍，也不怕別人率先當老大。
他知道自己沒經驗，各方面都不成熟，就算爭分奪秒，拼盡全力，也沒有把握在市場的第一波競爭中打贏，所以干脆用時間換空間，讓別人先做，自己先學習。
于是，他刻意讓別人先跑。
別人借錢他不借錢，別人起樓他不起。
于是，他暗中觀察。
看別人的計劃，有什么長處，有什么不足。在別人的基礎上揚長、避短、創新、改良。
即便這樣，他都還要保守再保守。
別人轟隆隆就蓋起了新的酒店建筑群，他卻找先找那些沒有博彩牌照的酒店合作，開起了如今被關的城市娛樂會，城市娛樂會已經練熟了，也才開了個不起眼的單體酒店。
他說，開賭場自己沒干過，所以要——先用最低的投入，交最少的學費來學習。
【03】
開始階段，看起來我們好像比較慢。但事實上，我們是首先打好基礎，練好內功，把方方面面準備充足，這樣到了可以快，需要快的時候，就可以更好，也更快。
當其他幾大陸續跑完第一波，此前慢悠悠的呂志和開始沖刺了。
那已經是他進入澳門的第五年。
他回憶說，自己從一開始就認為，這場長跑最終還是要以規模制勝。只有規模，才裝下更多內容。所以，他一出手就拿了最多的土地，做了最長期規劃——分四期完成。
《一生的唯一》愛爾蘭的小成本電影Once、有的翻譯為《曾經》也有的譯為《一生的唯一》、這部電影需要靜靜看、用心的看、雖然只講述一個賣場的小伙子和一個賣賣花的姑娘毫無結果的邂逅、可這部電影真的讓我心動了、是那種自然而然的感動、很徹底
按照幾大公司的項目鋪排，當大家的第一波新項目結束，2010年以后的相當長一段時間，整個澳門都將沒有一個特大的項目跑出來。于是，他給銀河娛樂設定目標，
要拼命在第二波里第一個出來，而且跑成最大最好的。
天公也來給他作美。
2007年下半年，金融海嘯開始席卷。
先是來自美國的同行們大受沖擊，然后是何鴻燊家族。金沙老板阿爾德森甚至一度成了負債大王，澳門工地也因此停擺。
哀鴻遍野之際，此前5年都是小打小鬧的呂志和，大舉進攻，動于九天了。
此前不借錢的他，不但開始借錢，還一口氣借到超過百億的銀團貸款，成了金融海嘯期間全球第一個借到百億級資金的人。
一邊是深陷泥潭，一邊是傾巢而出。一場即使張揚也無人阻擋的超車完成了。
2011年5月15日，呂志和的第一個大項目銀河一期正式亮相了。一揭幕就是包括三間世界級大酒店的超級建筑群，一落成就是每天可招待三、四萬客人，當時澳門綜合休閑娛樂的最大最強。
靠著這個差不多10年磨一劍的大家伙，銀河一舉超越何鴻燊的澳娛，坐上了新的鐵王座。來了個滄海橫流，方顯呂大爺本色。
2014年，只在澳門經營的銀河娛樂，成為全球第二大博彩娛樂企業，僅次于以拉斯維加斯為大本營，全球化經營的金沙。呂志和也成了當年的亞洲第二大富豪。
2015年，銀河娛樂二期又成功開業，不但打造了新地標澳門百老匯，還再引入萬豪、麗思·卡爾頓兩大國際酒店品牌，一口氣將整個度假城面積擴大到100萬平米。
【04】
如果說此次關掉兩家娛樂場，是銀河認慫。
那銀河其實從2017年就開始認慫了。
即便它的業績一直很好。2012到2021這10年，總投資不到400億的銀河娛樂，已累計獲得800億港元左右的凈利潤。
一位香港企業家聽說我也認識呂志和，第一句是：真有錢；第二句是：真真有真錢，而不是假錢（市值/估值/負債）。
但自2017年以后，銀河卻在不斷收縮資產負債表，尤其是收縮負債。
即便從2017年到2021，除了2020年小有虧損，它每年都是盈利，而且好幾年都是百億級的凈利潤，也依然是不思進取的樣子，還舊債，但很少借新錢。
即便2017年，其負債率已低到只有33%。
持續收縮到現在，到2021年末，市值1800億的銀河，手握現金及流動投資為334億港元（凈現金為270億港元），但全部負債只有64億港元。整個集團的負債率只有：
18.96%。
最困難時刻將負債降到最低；最困難時刻，也將負擔降到最低，關掉娛樂場就是為此。
但若你認為認慫就是躺平，不想再奮斗了，那就大錯特錯了。
它是在重復2007年沖刺之前的故事，只不過，換了個方式。
為了更新2016年出版的《呂志和傳》（作者正是本人哈），主要是增補一下最近幾年的內容，銀河關掉兩個娛樂場的前幾個月，我和呂志和打過3次視頻電話。
連線中，他憂慮當下的經濟困難，但依然對長期發展堅定信心。而其傳記更新內容之一就是，總投資500億港元，引入了萊佛士、安達仕兩大酒店品牌，配有16000人席位演藝中心等超級設施的銀河三期、四期已經主體完工，基本準備就緒了。
銀河在關掉兩家城市娛樂會的新聞通報中說，兩個場所的工作人員，將被整合到集團其他運營事業，為的也是要捏緊這個拳頭。
三、四期落成后，銀河將是澳門規模最為龐大的綜合性休閑度假與娛樂殿堂，并將在可預見的時間內再無對手。
而且，即便市場繼續惡化，三、四期的計劃也不會有什么影響，最多有個根據市場節奏的時間調整。
手握幾百億現金，19%的低負債，只要有需要，借到上百億甚至數百億抄底更大的事，都是想干就能干成的事情。
又是一個滄海倒著流，方顯呂大爺本色。
今年底，澳門就要重新競投博彩牌照了。所以，大洗牌不假，歷史性時刻也不假，但誰將被洗，誰能穿越歷史。
答案基本上已經明顯了。
我曾問過呂志和，一生持續向上的秘訣是什么？他說，最重要的就是穩。
天大的機會來了你能站得高，不如天大的挑戰來了你還能站得住。
他還講了句和李嘉誠談到風險管理時意思差不多的話，越是好的時候，越要想到不好的時候。但還有一些話，他和李嘉誠都沒怎么對外講過：越是不好的時候，越是要想到好時候，而他們其實更喜歡不好的時候。
過去幾十年，高速發展的中國經濟幾乎沒有出現過大的危機。這是好事，也是壞事。好在給了企業界一個相當有確定性且持續增長的大環境，壞在滋長了內地企業界的盲目樂觀，甚至狂妄自大，但漸漸忘記了風險二字。
于是我們經常看到內地企業家們的如此表演：越是市場瘋狂的時候，越是頭腦發熱，瘋狂舉債，買買買；越是市場低迷的時候，越是尿慫，或者只能尿慫，賣賣賣。甚至，連蓋豬圈、拆豬圈都是大家一起嗨完一起玩完。不但經常把自己搞得竹籃打水一場空，也讓整個經濟，要么過熱，要么過冷。
風險和周期管理，當屬內地企業家成績最爛的一科。但愿這一次波動能讓大家補補，包括向李嘉誠、呂志和們學習學習。
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