機構最新動向 周一挖掘20只黑馬股2131(2015-12-31 14：55
公司業績驅動主要為:(1)產品結構升級;(2)進口替代及新產品新市場開拓;(3)“產品+服務”系統集成項目(工程總包)。
三季度業績大增,業績持續向好可期。公司前三季度實現營收7.13億元,同比增長23.91%。業績好于預期,主要得益于公司光學級PMMA 業務的爆發。截止第二季度,PMMA 業務累計創收1.742億元,同比增加168.67%,毛利率同比增加15.83%,不論是收入增速還是毛利率增速都明顯高于其他業務。未來PMMA 業績持續向好可期。
類別：公司研究 機構：國海證券股份有限公司 研究員：孔令峰 日期：2015-12-31
公司提供兩塊業務:1)媒介代理服務,即代理廣告主在網吧、各類綜合門戶網站、搜索引擎、娛樂網站客戶端及 APP、生活服務類 APP、電子應用市場中推廣各類客戶端游戲、網頁游戲、手機游戲、金融產品、商業服務、 APP 軟件等,并提供其他綜合營銷服務;2)精準營銷服務,即為有相關需求的客戶在特定平臺上進行精準的投放,通過各種現代化數據分析、調查,了解互聯網用戶的行為習慣特征,以此判斷其個人喜好并向其展示可能感興趣的產品,如搜索引擎精準營銷(百度、360、Google、神馬搜索等PC 或移動端搜索引擎)、其他精準營銷(網址網站的“猜你喜歡”、騰訊廣點通、騰訊智匯推、 DSP、新浪扶翼等媒介投放平臺)。
(三)研發能力強,新品儲備豐富,催化劑充足
所詳詢三聯商社并購案 19個請補充披露
(五)目前公司無人機缺乏軍工資質,我們判斷公司將努力解決
(四)渦噴發動機研制成功,無人機已試飛成功,將受益“軍民融合”
O2O業務處于開拓期。公司控股子公司升騰資訊推出的“騰云社區”旨在打造“互聯網+社區生活服務”的社區O2O 平臺,用以解決快遞物流“最后一百米”的痛點;K 米本質上為O2O 的泛娛樂平臺,深挖屏幕價值和場景價值,未來發展前景廣闊。
我們的觀點:
(一)高效汽輪機重大突破,示范帶動市場大增長
(二)傳統業務聚焦節能環保新能源,結構將升級
公司發布預案:
新北洋公司點評:子公司增資解決合作與激勵問題,公司進入新一輪成長期
金融領域產業升級再驗證。我們在2015年6月1日報告《IT 硬件專家出現產業與經營思升級》及12月17日報告《物流金融兩行業轉型均驗證,上調評級至“增持”》闡釋公司2015年發生重大經營思變化,并逐步在金融、物流領域驗證。此次被增資子公司為榮鑫科技新北洋在金融領域的主要業務單位,負責清分機、自動柜員系統及票據鑒偽系統等新業務的研發與推廣,此次增資是公司金融產業升級布局的再一次驗證。
壓縮機去年收入2億元,訂單趨勢樂觀,進口替代空間大,未來目標是在100億市場中占10-15%,有望實現收入10-15億/年。汽輪機市場需求超100億,若公司生物質發電汽輪機項目獲突破,未來有望達10-15億元/年。
風險提示。毛利率下降風險,PMMA 業務大幅虧損風險。
我們的觀點:
維持盈利預測,維持“增持”評級。預計2015-2017年新北洋的收入分別為12.2 、17.5和22.5億元,凈利潤分別為1.83 、2.60和3.07億元,每股收益分別為0.31 、0.43和0.51元。維持 “增持”評級。
2015年12年29日,新北洋控股子公司榮鑫科技擬定向增資擴股,注冊資本由3,000萬元增加至4,000萬元,公司放棄優先認購權,金融行業華信創銀等合作伙伴和榮鑫科技核心管理/技術團隊參與本次增資。
風險提示。商業模式不可行風險;K 米業務拓展低于預期風險;法律風險;KTV 市場萎縮風險;戰略合作終止風險;
2.我們的分析與判斷
3.投資
1. 擬以自有資金人民幣 4,200萬元增資熱源網絡,以自有資金人民幣 4,200萬元受讓原股東所持有的熱源網絡部分股權。 本次增資及轉讓股權后公司共持有熱源網絡 20%的股權,計劃于2016年三季度收購剩余80%股權;2. 擬以發行股份及支付現金相結合的方式購買智趣廣告100%股權,并向不超過10名其他特定投資者非公開發行股份募集配套資金,其中,智趣廣告100%交易價格為7.54億元(股份支付4.147億、現金支付3.393億),配套資金募集總額不超過7.25億元:3.智趣廣告2016-2018承諾凈利潤分別為5800/7540/9802萬元,熱源網絡2016-2017承諾凈利潤分別為3000/3750萬元。
事件:
利歐股份動態點評:持續布局新模塊,打造數字營銷平臺型公司
類別：公司研究 機構：中國銀河證券股份有限公司 研究員： 日期：2015-12-31
風險提示:政策不達預期;電站備案或發電量不達預期;融資不達預期;新業務推進不達預期。
深入布局體育領域,深挖產業價值。公司以PVC 人造革、PU 合成革、超纖在體育領域的廣泛應用為切入點,依托江蘇省體育投資產業基金大步進軍體育行業。首先,公司作為國內球革領域的領軍企業,其產品廣泛應用于足球、排球、籃球等各種球類和運動器材等,在體育產業大規模發展的背景下,我們認為公司的PVC 人造革等傳統產品將再次迎來一個春天。其次,為進一步推動公司在體育產業的戰略布局,公司擬與無錫市共同成立一個體育產業基金,以江蘇省唯一的一個智慧體育園區為平臺面向全國乃至全球引進體育產業企業,發展無錫乃至江蘇的體育產業。作為江蘇省內少有的幾家體育概念上市企業,公司今后有望借助該基金解決向“互聯網+體育”、體育高端裝備制造轉型所需的資金需求。
內容合作為KTV 帶來增量價值。K 米除在“智”、“娛”、“贏”三方面對KTV 行業解決方案進行全面升級外,引入了模仿秀、游戲、多屏互動、虛擬舞臺等新的娛樂模式,大大增強了用戶在KTV消費的時間和粘性。公司通過為KTV 帶來增量價值而獲益,根據老版本K 米實際運營情況,K米預計可為KTV 提高10%-20%的收入。
子公司增資解決渠道、軟件服務能力與激勵問題。增資方華信創銀為金融機構解決方案及相關軟件服務提供商,客戶包括工行、中行、建行、農行、交行、光大、民生、中信、招行、華夏、銀行等多家銀行。華信創銀能提供新北洋相對薄弱的客戶與軟件服務能力,雙方合作使新北洋在金融領域綜合服務能力再上一個臺階。同時,此次增資方包含榮鑫科技管理與核心技術團隊,解決員工激勵問題,預計未來公司也將以子公司增資等較靈活方式解決其他員工激勵問題。
類別：公司研究 機構：中泰證券股份有限公司 研究員：曾朵紅,沈成 日期：2015-12-31
事件:
雙象股份公司研究報告:“新材料+體育”雙產業布局勾勒廣闊前景
公司新聞
愛康科技:首單碳資產收益權成功轉讓
公司發布簽訂設備供貨及安裝合同的公告,公司與德龍鋼鐵有限公司(以下簡稱“德龍鋼鐵”)簽訂了《1×40MW 高溫超高壓中間再熱煤氣發電工程設備供貨及安裝合同》,合同總金額為11,600.00萬元,占2014年全年收入的13.56%。
擬在多地區成立售電公司,有望分享新一輪電改紅利:隨著新一輪電力的啟動,電力交易市場將趨于多元化發展,售電側市場的放開為公司在電力銷售領域帶來了新的發展機遇。作為國內規模較大的光伏發電企業,為適應電力體制,進一步加強對售電業務的專業化管理,提前布局售電市場,公司自籌資金16億元分別在上海、青海、甘肅、設立4家售電公司,每家注冊資本4億元;公司將根據售電公司的具體業務開展情況和實際需要,逐步進行資金投入。
KTV線下娛樂消費場景空間巨大,公司卡位優勢明顯。公司在KTV 信息系統市場占據40%以上的份額,由此卡位巨大的KTV 線下娛樂消費市場,而KTV 線下消費是一個超2000億元的市場。線下KTV 屏幕媲美戶外的戶外廣告屏幕價值,也兼具場景價值,配合K 米,有利于精準定位目標人群。當前,公司僅依靠線下KTV的自發推廣已累計2000余萬下載量,其中月活躍用戶為100萬左右,線下渠道價值明顯。
類別：公司研究 機構：海通證券股份有限公司 研究員：鐘奇,劉威 日期：2015-12-31
PMMA盈利水平有望大幅提高。公司控股子公司蘇州雙象是目前國內唯一一家研發生產光學級PMMA 材料的內資企業,該產品用途廣泛具有非常好的發展前景。目前PMMA 材料主要依賴于國外進口,與國外生產廠商或外資企業相比,公司生產的產品已達到國外同類產品的技術水平,但具有明顯的成本優勢, “進口替代”效應凸顯。因此我們有理由相信,公司光學級PMMA材料將進入爆發期,未來市場份額將會有一個顯著的提升,而隨著PMMA 材料產能的不斷,規模效應的不斷積累,PMMA 材料對于公司業績增長的貢獻有望大幅提高,成為新的動力源。
三季度業績同增26.7%。公司前三季度實現營業收入25.7億元,同增13.5%,來自于公司自身傳統業務的內生增長及收購四創軟件和德明通訊并表。其中四創軟件主要為防災減災信息與應用服務提供商,產品遍及17個省份;德明通訊在海外4G 定制化應用市場具有領先優勢,上述兩家公司的收購拓展了公司的產品條線,新增了利潤增長點。
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公司與美國ETI、中科院熱物理研究所、西交大展開合作,新產品:磁懸浮制冷壓縮機、二氧化碳壓縮機、天然氣透平膨脹機等。公司整合林峰團隊與李冰團隊,在渦噴發動機、無人機領域取得重大突破。
鋼鐵有色期待供給側發力 鋼鐵電商崛起
智趣廣告專注于游戲和金融領域互聯網營銷。智趣廣告主要為游戲、金融等行業客戶提供互聯網資源整合與投放、精準營銷等一系列服務,目前智趣廣告的主要客戶群體集中于互聯網游戲行業,近期逐步拓展至互聯網金融領域。公司擁有優質的資源,且是百度、騰訊、順網等的戰略合作伙伴,憑借其在互聯網媒介投放及精準營銷領域的優勢和經驗,通過對客戶需求的深入挖掘和準確切入,為37游戲、蝸牛、新浪游戲、4399等眾多優質的客戶提供完善周到的數字營銷服務。
監管新規對接減持 42家公司當穩市先鋒
公司鼓風機產品收入4億元,未來幾年預計5億元/年,平穩增長;
金通靈:簽1.16億元合同,高效汽輪機市場預期樂觀,受益“美麗中國”
盈利預測與評級。公司掌握極具價值的KTV 線下屏幕渠道的同時,通過K 米將用戶導流至線上,實現用戶線上線下娛樂閉環,我們看好公司未來在線上深挖用戶價值、在線下深挖場景和屏幕價值的空間,鑒于K 米尚處于創業期未貢獻收入,存在不確定性。因此,不考慮K 米情況下,預計公司2015-2017年凈利潤分別為2.59/3.52/4.48億元,EPS 分別為0.48/0.65/0.83,對應2015年12月29日股價PE 分別為51/38/30倍,給予“增持”評級。
類別：公司研究 機構：國海證券股份有限公司 研究員：孔令峰 日期：2015-12-31
該項目以高效汽輪機為核心,實現高爐煤氣回收再利用,在不影響業主方原有輸電網布局的情況下,每小時可提高約1萬千瓦的發電效率,如以一年7000小時計算,可以為客戶提高發電效率7000萬度電,按照電價0.45元/度計算,相當于為客戶提高效率3150萬元/年。經濟效益和節能減排效益突出,助推“美麗中國”。
盈利預測。公司未來將形成“新材料+體育”雙產業布局。未來看點:(1)新材料業績穩步增長,光學級PMMA 業務未來盈利能力提升預期強,彈性大;(2)未來有望大力拓展體育產業,原有體育相關業務如球革,有望進一步做大。體育產業基金建立預示公司未來將進一步深入布局體育產業,外延擴張的預期強。考慮到公司未來PMMA 業務的盈利能力有大幅提升的預期(前期投入較大,現階段新產品正式投入市場而且產量提升),預計未來業績增長預期強,我們給予公司2015-2017年EPS 為0.11元、0.32元和0.54元�？紤]同樣具有體育概念的中體產業2016年一致預期104.27倍PE,我們給予公司2016年106倍PE,目標價為33.92元,首次給予買入評級。
風險提示。政策風險,市場競爭風險,并購整合不達預期風險,資本市場波動導致的資本運作失敗風險。
打造光伏電站后市場平臺,探索能源互聯網、互聯網金融等業務模式:圍繞著光伏電站的金融屬性提供咨詢服務,利用公司較大規模的電站持有規模和積累的豐富的運維經驗,公司積極籌劃光伏電站后市場平臺的打造,探索與光伏發電相關的能源互聯網、互聯網金融等業務模式。公司同華為開展打造智能光伏電站的合作,建立和部署全球化的光伏電站管理和運維中心,目前雙方聯合開發的集控系統已經上線,所有集控中心服務器調試工作已經完成,公司所有并網電站的集控數據將逐步接入,對新建電站爭取在并網時點同步完成集控數據上傳;此外,公司還與贛州磊鑫就其旗下20MW 光伏電站簽訂代理運維服務合同,邁出了電力代理運維的第一步。公司已經參股碳排放行業資訊類企業碳諾科技,同交易所達成合作意向,共同進行碳排放業務的開拓。公司目前已經完成“綠電寶”相關類別商標的注冊,目前正在進行相關軟件的開發和商業模式的搭建,并將盡快推出相關的金融產品;通過同本公司控股股東愛康國際控股有限公司子公司上海愛康富羅納融資租賃有限公司的業務合作,為投資者和太陽能光伏發電企業搭建一個高效、直接的融資租賃橋梁。同時,公司還積極布局電站分級及評估平臺、光伏電站相互保險平臺。
盈利預測及評級。鑒于本次發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金尚存在不確定性,暫不考慮擬收購公司業績因素,我們預計2015-2017年公司凈利潤分別為4.79/9.01/11.05億元,對應2015-2017年EPS 分別為0.32/0.60/0.73元,對應12月28日股價PE 分別為66/35/29倍。公司數字營銷板塊內生+外延推進迅速,我們看好公司未來在數字板塊的持續內生外延增長,從而打造數字營銷平臺,維持“買入”評級。
公司成功研發了70公斤推力的小型渦輪噴氣發動機,并以此為基礎研制了高亞音速無人機。公司無人機已試飛成功,在軍方專業參展中已獲軍方高度評價,目前已與航天三院等單位初步達成OEM 合作意向。
投資要點:
由于軍用無人機需要“軍工4證”等相關軍工資質才能進入軍方采購體系,目前金通靈尚未具備相關軍工資質。我們判斷公司將努力解決軍工資題,以便軍用無人機的銷售。
投資:在不考慮增發攤薄股本的情況下,預計公司2015-2017年的EPS 分別為0.17元、0.54元與0.82元,對應PE 分別為68.9倍、22.5倍和14.8倍,維持公司“買入”的投資評級,目標價15元,對應于2016年28倍PE。
熱源廣告專注于醫療行業數字營銷。公司是國內較早專注于醫療行業的數字營銷服務機構,立足于互聯網醫療領域的流量整合和精準營銷服務,著力開展了搜索引擎營銷、新營銷、品牌推廣、營銷策劃服務、數字營銷技術服務等業務,為醫療行業的廣告主提供精準、 高效的數字營銷整合方案,自主開發并上線了“醫廣在線互聯網廣告在線發布平臺”,致力于為醫療行業廣告主與互聯網搭建一座互聯、互通的橋梁。“醫廣在線”已開展的廣告交易類目涵蓋資訊欄目廣告交易、搜索流量廣告交易、品牌廣告交易以及活動推廣交易等。截至目前,資訊欄目廣告交易已獲得長足的發展,已服務近三百家網絡廣告,并累計向網絡廣告引入近千家醫療客戶,“醫廣在線”已發展成為覆蓋 PC 端和移動端的醫療廣告行業 B2B 在線投放平臺。
預計 2015-2017年EPS 為0.23/0.50/1.00元,PE 為176/80/40倍,未來3年業績CAGR 達146%。將受益無人機、軍民融合、“美麗中國”主題。
金融方案空間巨大,預計票據鑒偽市場空間為75億元。每年票據偽造導致的損失額度達千億級別,目前銀行處理的方式是使用半自動化的“票據鑒偽儀”,且配備大量高成本的鑒偽人員。有理由認為銀行愿意付出這些成本進行防偽投入。預計金融票據鑒偽產品的硬件市場空間約為75億元,新北洋技術方案與測試落地情況目前與兆日科技同領先市場,預計推廣后系統建設與運營空間極大。
K米傾向于發展,互聯網公司機制幫助公司騰飛。K 米于2015年6月份分拆成立子公司,且于近期進一步引入外部投資,意在引入更多合作伙伴,與BAT 合作利用互聯網思維打造強大的O2O 品牌。
上市公司數字營銷產業鏈逐步完整,有望巨大的協同效應,橫向+縱向深度布局公司發展新。上市公司數字營銷服務已覆蓋營銷的策略和創意、的投放和執行、效果的監測和優化、社會化營銷、精準營銷、流量整合等完整的服務鏈條,成為行業內為數不多的能夠提供一站式整合數字營銷服務的機構。另一方面,若本次并購成功完成后,公司則完成覆蓋電商、服飾、時尚、汽車、快消、游戲、醫療等行業領域,端具備中國主流的大中型數字資源和龐大的長尾流量資源,在多屏互動上也有所布局。公司各板塊相互融合,有望發揮巨大的協同效應。隨著中國電影市場逐步趕上美國,粉絲經濟等新商業模式如火如荼,娛樂營銷已經具備足夠的基礎。未來公司將定位于數字營銷平臺,橫向上增加更多模塊持續布局新廣告領域如娛樂營銷、內容營銷,縱向上預計將加深布局已有廣告形式,真正實現從傳統互聯網到移動互聯網的全覆蓋,并搭建從基礎互聯網流量整合到全方位精準營銷服務的一站式數字營銷生態服務體系。
碳資產交易增厚電站運營利潤,有望帶動代理運維業務:作為國內領先的光伏電站運營商,公司致力于碳資產開發、碳金融的研究,擴大光伏電站的附加值。本次碳資產交易是公司在碳排放市場的有益嘗試,通過資本市場對于未來碳資產升值的預期,變現存量碳資產,增加了公司的利潤增長點,盤活了資產,提高了光伏電站的附加值。同時,公司碳資產的變現能力預計能為公司光伏電站的代理運維業務的開展產生一定的帶動作用。
事件:近期,我們對公司進行了調研。
并購基金助力K 米布局內容生態。公司于今年5月份成立并購基金,首期規模1億元,服務于K 米生態內容的完善,助力K 米成為領先的O2O 娛樂平臺。
星網銳捷調研:K米,線下娛樂場景金礦空間巨大
利潤拐點已出現,公司進入新一輪成長期。2015年Q3公司營業利潤同比增長70%,已出現利潤拐點,預計隨著金融與物流解決方案的逐步推廣與運營,公司將進入新一輪成長期。
增發已獲證監會審核通過:公司擬以9.32元/股的底價非公開發行不超過4.11億股,其中公司第一大股東愛康實業認購比例不低于10%;募集資金總額不超過38.3億元,主要用于投資480MW 光伏地面電站項目;目前公司非公開發行A 股股票的申請已獲得中國證監會發審會審核通過。
類別：公司研究 機構：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：劉洋,劉智 日期：2015-12-31
政策銀行持續助力海綿城市建設 7只概念股受益
投資要點
公司與恒宇天澤簽署協議,首單碳資產收益權成功轉讓:公司與恒宇天澤投資管理有限公司(簡稱“恒宇天澤”)簽署了《碳資產收益權轉讓合同》,將形成的部分存量碳資產收益權以21元/噸的價格轉讓給恒宇天澤,轉讓金額為1845萬元;恒宇天澤設立了“恒宇天澤黃山一號碳資產投資基金”用于收購碳資產收益權。本次交易標的為公司下屬子公司自2011年至2015年11月31日期間指定光伏發電項目所產生的碳資產收益權,該等碳資產可根據國家政策、方及交易規則,形成具有法律形態的、標準化的、可在特定碳產品交易場所依法進行轉讓和交易的碳產品(包括但不限于CCER 等),該部分碳資產約87.86萬噸。雙方在本協議簽訂后并在履行期間將繼續深入探討開展在碳資產開發、碳金融衍生品開發等領域的合作,包括而不限于乙方在2016年獲得碳資產及未來的碳資產收益權。
1.事件
本合同的簽訂是公司高效汽輪機及集成系統在余氣余熱回收行業中的重大突破。高效汽輪機可廣泛應用于生物質發電、垃圾發電、太陽能光熱發電、余熱發電以及工業拖動等領域,未來市場空間廣闊。本合同的示范效應將大幅帶動市場需求,未來市場訂單預期樂觀。
行業動態
