現(xiàn)金流吃緊萬通地產(chǎn)轉(zhuǎn)型“投資”？頻頻認(rèn)購(gòu)基金 與現(xiàn)有業(yè)務(wù)并無協(xié)同效應(yīng)

　　就在萬通地產(chǎn)嘗試“轉(zhuǎn)型升級(jí)、探索新投資領(lǐng)域”的同時(shí)，其卻不得不面對(duì)現(xiàn)金流吃緊、高管層動(dòng)蕩的現(xiàn)實(shí)

　　十日之內(nèi)接續(xù)宣告以自有資金認(rèn)購(gòu)私募證券基金及股權(quán)投資基金份額，萬通地產(chǎn)“投資”熱情高漲。不過，問詢函也接踵而至。

　　近日，上交所向北京萬通地產(chǎn)股份有限公司（下稱萬通地產(chǎn)，600246.SH）下發(fā)問詢函。

　　針對(duì)萬通地產(chǎn)擬參與投資珠海金鎰銘股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱金鎰銘股權(quán)投資基金）的情況，上交所要求萬通地產(chǎn)說明是否存在溢價(jià)購(gòu)買基金份額的情形。并結(jié)合各投資人的合作地位以及后續(xù)利潤(rùn)分配安排方式，說明是否存在各投資人權(quán)利義務(wù)不對(duì)等，從而損害上市公司利益的情況。

　　1月8日，萬通地產(chǎn)對(duì)相關(guān)問詢函進(jìn)行了回復(fù)。但《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在需要說明的“投資基金的投資項(xiàng)目和計(jì)劃”等關(guān)鍵問題上，萬通地產(chǎn)回復(fù)內(nèi)容較為含糊。

　　同時(shí)，萬通地產(chǎn)表示，所認(rèn)購(gòu)基金的投資領(lǐng)域與公司現(xiàn)有房地產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)不存在協(xié)同關(guān)系。

　　種種跡象表明，面對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，萬通地產(chǎn)似乎想從投資方面進(jìn)行“破局”。

　　不過，一個(gè)不得不重視的情況是投資的高風(fēng)險(xiǎn)性。即使不考慮公司整體向“投資”轉(zhuǎn)型所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，僅看所投基金無投資回報(bào)保證且投資期限長(zhǎng)，被投資公司可能無法實(shí)現(xiàn)其預(yù)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，作為上市公司的萬通地產(chǎn)該作何準(zhǔn)備，又該如何應(yīng)對(duì)？

　　與現(xiàn)有業(yè)務(wù)并無協(xié)同

　　2019年12月30日，萬通地產(chǎn)公告稱，擬參與投資金鎰銘股權(quán)投資基金。作為有限合伙人，萬通地產(chǎn)將以自有資金認(rèn)繳出資1億元。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，該基金規(guī)模為30億元，管理模式為有限合伙制，運(yùn)作方式為封閉式，投資方向是消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)領(lǐng)域中具有投資價(jià)值和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。

　　該基金管理公司為金鎰（珠海）股權(quán)投資管理有限公司，主要管理人員是姚榛、YANG YI（楊燚）。據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，在此基金管理公司擔(dān)任法定代表人的YANG YI (楊燚)，同時(shí)還是深交所上市公司美達(dá)股份（000782.SZ）的獨(dú)立董事。

　　萬通地產(chǎn)的這份認(rèn)繳出資公告，隨即引來上交所關(guān)注。公告次日，上交所向萬通地產(chǎn)下發(fā)問詢函，要求其補(bǔ)充披露投資基金的投資項(xiàng)目和計(jì)劃，并說明是否存在損害上市公司利益的情形，以及本次對(duì)外投資的必要性，以及基金投資領(lǐng)域與公司現(xiàn)有的主營(yíng)業(yè)務(wù)是否存在協(xié)同關(guān)系。

　　在回復(fù)函中，萬通地產(chǎn)并未對(duì)投資項(xiàng)目和計(jì)劃做出詳細(xì)說明，僅表明在選擇投資項(xiàng)目時(shí)將“多方面綜合分析，主要選擇在消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)領(lǐng)域具有投資價(jià)值和發(fā)展?jié)摿Φ奈瓷鲜衅髽I(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，如新消費(fèi)、新制造、新科技等領(lǐng)域。”

　　同時(shí)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，在此前披露的公告中可以看出，基金投資業(yè)務(wù)有限制。根據(jù)約定，合伙企業(yè)不得直接投資且持有不動(dòng)產(chǎn)；不得直接或間接投資于上市交易的股票和企業(yè)債券。

　　但約定同時(shí)表示，被投資企業(yè)上市后，合伙企業(yè)所持證券不在此列，且合伙企業(yè)通過定向增發(fā)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓和大宗交易的方式購(gòu)買上市公司股票，參與上市公司并購(gòu)重組不受前述限制。

　　同時(shí)，萬通地產(chǎn)表示，該基金的投資領(lǐng)域與公司現(xiàn)有的房地產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)不存在協(xié)同關(guān)系。

　　萬通地產(chǎn)近一年股價(jià)走勢(shì)

　　數(shù)據(jù)來源：Wind

　　主業(yè)低迷轉(zhuǎn)型投資？

　　值得注意的是，就在參投金鎰銘股權(quán)投資基金公告披露的一周前，萬通地產(chǎn)剛剛認(rèn)購(gòu)一只私募基金。

　　12月21日，萬通地產(chǎn)公告稱，以自有資金出資1000萬，認(rèn)購(gòu)瀚木三號(hào)私募證券投資基金。

　　與金鎰銘股權(quán)投資基金不同的是，瀚木三號(hào)私募證券投資基金的投資方向?yàn)闄?quán)益類金融產(chǎn)品、固定收益類證券、公募基金等。

　　短期之內(nèi)兩次出手，并以千萬元、億元自有資金參與投資基金，這是萬通地產(chǎn)要轉(zhuǎn)型投資方向？萬通地產(chǎn)在公告中表示“本次對(duì)外投資將推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，提升公司投研能力，探索新的投資領(lǐng)域。”

　　然而，萬通地產(chǎn)在嘗試“轉(zhuǎn)型升級(jí)、探索新投資領(lǐng)域”的同時(shí)，卻不得不面對(duì)現(xiàn)金流吃緊、高管層動(dòng)蕩的現(xiàn)實(shí)。

　　問詢函顯示，2019年1—9月，萬通地產(chǎn)營(yíng)業(yè)總收入同比下降74.60%，歸母凈利潤(rùn)同比下降29.32%。同期，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出6.42億元，同比下降明顯；貨幣資金23.08億元，同比下降14.36%，公司長(zhǎng)期借款23.63億元，同比增加45.07%。公司償債能力承壓。

　　針對(duì)“償債能力承壓”問題，萬通地產(chǎn)回復(fù)稱，公司目前現(xiàn)金流充足，本次投資對(duì)公司償債能力不會(huì)產(chǎn)生重大壓力。

　　但一個(gè)現(xiàn)實(shí)情況是，萬通地產(chǎn)主業(yè)呈下行趨勢(shì)。因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策依舊，萬通地產(chǎn)2019年1—9月無新增土地儲(chǔ)備，無新開工及竣工面積，房地產(chǎn)開發(fā)銷售業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮。萬通地產(chǎn)2019年前三季度凈利潤(rùn)的主要支撐點(diǎn)，是非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益的3.94億元。

　　此外，主業(yè)低迷的背景之下，萬通地產(chǎn)的高管層也出現(xiàn)動(dòng)蕩。

　　12月30日，北京萬通地產(chǎn)股份有限公司發(fā)布董事會(huì)成員及高級(jí)管理人員變動(dòng)的公告。

　　公告顯示，萬通地產(chǎn)于近日收到江泓毅、馮冠豪的書面辭職報(bào)告。江泓毅因工作原因不再擔(dān)任公司董事，同時(shí)辭去董事長(zhǎng)、總經(jīng)理及董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)副主任委員職務(wù)；馮冠豪因工作原因申請(qǐng)辭去公司董事一職，同時(shí)辭去相關(guān)董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員及審計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)委員職務(wù)。

　　曾在2018年1月至2019年5月任萬通地產(chǎn)董事長(zhǎng)，現(xiàn)任萬通投資控股股份有限公司董事長(zhǎng)的王憶會(huì)，再次上馬，進(jìn)了董事候選人名單。

　　同時(shí)，其他聘任的高管也都擁有投資方面的經(jīng)歷。作為首席執(zhí)行官的張家靜，曾任嘉華東方控股（集團(tuán)）有限公司城市運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目管理中心總經(jīng)理、主持創(chuàng)新型發(fā)展投資工作；作為首席戰(zhàn)略投資官、高級(jí)副總裁的張子超，曾就職于美國(guó)投資銀行Lazard及私募股權(quán)基金KKR，并曾擔(dān)任美國(guó)法拉龍資本中國(guó)區(qū)私募投資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。

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