安信信托折戟地產

　　文 | 樂居財經 曾樹佳

　　兩年前還是行業“黑馬”，如今卻年關難過。安信信托命運急轉直下。

　　近日有消息稱，上海銀保監局對安信信托派駐了常駐工作組，監管部門也停止了該公司對外發行信托計劃。面對沸沸揚揚的傳言，隨后安信信托發布公告表示，該說法與事實不符。

　　掀起輿論風波的導火索，是強生控股的一紙公告。據披露，強生控股購買的“安信安贏42號·上海董家渡金融城項目集合資金信托計劃(優先級)”(以下簡稱“安信安贏42號”)，金額為1億元，該計劃目前已經逾期。

　　安信信托已經不止一次“爆雷”。近年來，它加快擴大業務規模，但卻出現了多筆信托計劃逾期；在風控失效的情況下，又有多位管理層辭職。此外，外界還指出它有可能涉及利益輸送。如何解決經營困境，已成為安信信托的“跨年”難題。從“黑馬”到“隕落”，它究竟遭遇了什么？

　　折戟地產信托

　　據悉，安信安贏42號于2016年12月底發起設立，截止2019年12月12日，該信托計劃存續規模172億元。募集信托資金主要用于支付中民外灘房地產不低于45%，不超過50%股權的受讓價款。

　　按照安信信托的說法，截至12月29日，董家渡項目約5.4億元未能按原計劃分配信托本金和收益，原因在于，此前8月份該項目取得了第一期預售證，但項目在基本竣工交付前，銷售回款優先用于基建工程建設，所以暫時無法向優先級信托受益方，足額支付信托利益。其次，安信安贏42號項下信托受益權可分期募集，但目前尚未按原計劃發行完成。

　　由此，上海董家渡金融城，這個在年內命運輾轉的項目，將安信信托的業務違約情況，再次拉到了聚光燈下。

　　有媒體披露數據顯示，截至2019年末，安信信托的主動管理類信托產品1500多億元，其中500多億元已逾期。此外，截至2019年12月20日，安信信托涉訴金額已超過100億元，這些項目都涉及它的違規兜底擔保，該信托公司負有代償責任。

　　“違約”的壓力越來越大，讓安信信托陷入了泥淖。許多人不得不感嘆，這家信托公司的“隕落”速度，竟如此之快。

　　2017年，安信信托實現36.7億元的凈利潤，仍為信托業內的佼佼者，但隔年隨即急轉直下，凈利潤下降至-18.3億元。2019年前三季度，其凈利潤再次下滑1533.6%，業內墊底。與此同時，它的股價也走了一個輪回，跌到了三年前的水平。

　　業績的變臉，與安信信托的投資方向把控息息相關。從2018年開始，它主要投向實業、房地產、基礎產業等領域。其中，房地產是其重倉的方向。

　　樂居財經根據用益信托網數據統計發現，目前安信信托“安贏”系列，共涉及31項運作中的房地產集合資金信托計劃，總金額為164.74億元。其中2018至2019年上半年的信托計劃，共有22項，涉資89.14億元，占比達54%。

　　在眾多的房地產信托計劃中，最大的一筆，是安贏42號18.43億的分期信托計劃。由于負面輿論的不斷加持，目前安贏42號，是該公司經監管部門同意唯一仍可對外發行的信托產品；但據了解，該信托后續發行情況仍不佳。

　　2018年下半年以來，房地產迎來史上的最嚴調控，房地產信托業務逐步收緊。在此背景下，除了上述的安贏42號之外，安贏5號、安贏11號、安贏15號、安贏25號等信托計劃，也都出現了違約。

　　業內人士對樂居財經表示，安信信托比較偏好城市中的小房地產項目。對于此類項目，信托公司擁有更高的定價權和收益率，但如果遇到市場下行，小項目抵抗風險的能力不強，就會造成現金流失控，從而影響信托償付，造成逾期。

　　前有中弘股份5.5億元貸款難以收回，后又面臨多項房地產信托計劃違約；安信信托似乎在房地產投資領域，栽了個大跟頭。

　　房地產涉利益輸送？

　　安信信托的前身，是遼寧鞍山信托，其于1994年1月登陸上交所，迄今為止，仍是上交所唯一一家上市信托公司。

　　2001年，鞍山信托資不抵債，尋求多方重組。隔年，上海國之杰投資發展有限公司（下稱“國之杰”），以1.7億元受讓鞍山信托20%的股權，并在2004年將其更名為安信信托。此后通過不斷增持，國之杰持股52.44%，成為安信信托的第一大股東。

　　而國之杰的實際控制人為高天國，他出身于四川閬中，起家于房地產。早年，高天國參軍轉業后曾在河南中建第七工程局擔任副局長，后來下海經商，在海南炒房的過程中，迅速積累了大量財富。

　　此后，他轉戰東北，安信信托被他攬至麾下，成為其對外投資房地產的重要渠道。但外界卻常常猜測，高天國把部分資金投向了自己或與他人合作的項目，涉嫌“自融”。

　　有業內人士預計，在安信信托目前近1600億元的主動管理類信托產品中，可能有近千億涉及國之杰的自融；有部分信托計劃的資金去向，甚至指向了中迪禾邦。

　　樂居財經查閱獲悉，以“安贏11號”為例，其“資金用途”寫明：投資于上海閬富實業，由上海閬富實業以股權和債權形式投入廣州翰粵，廣州翰粵將收到的資金用于收購標的公司70%股權，及標的項目后續的開發建設（包括土建、配套、稅費等）。

　　此外，深圳逸合投資有限公司需在每次信托資金投入前，按照不低于1:3的比例對項目公司投入相應資金。

　　上述的廣州翰粵，其股東就是高天國與中迪禾邦董事長李勤；而深圳逸合投資，也是中迪禾邦的間接附屬公司。背后千絲萬縷的聯系，難以言明。

　　資料顯示，中迪禾邦涉及地產、商管、酒店、物業、金融、農業、影視多個板塊；其中，地產與商管業務是其主要發力的方向。按照克而瑞公布的數據，2019年中迪禾邦實現銷售額144.5億元，排在130名，規模較小。

　　李勤為“達州商人”，目前與中迪禾邦的另外幾位主要股東余長江、劉軍臣、宋俞江等，都是達州商會的成員。此前李勤入股成都路橋后，股權紛爭不斷，后來一路減持，鎩羽而歸，昔日的“達州幫”也不再活躍。

　　高天國在四川等地的地產布局，與“達州幫”深度綁定。但眼下他可能已無暇顧及外界對他“利益輸送”的指控。2019年以來，安信信托掀起一波人事震蕩，其中，董事長王少欽、副總裁兼董秘陶瑾宇辭職；監事馬惠莉、馮之鑫離職。高天國要發起“自救”，壓力并不小。

　　高天國或許已有“退意”。近日有消息稱，安信信托將迎來股權重組，高天國或將出清其持有的安信信托全部股權，股權轉讓的收入，將用于填補安信的資金黑洞。但后續是否果真如此，還要繼續等待確切消息。