精英數(shù)智沖科創(chuàng)板：捆綁煤炭行業(yè) 應(yīng)收大毛利率高

　　新浪財經(jīng)訊，有著“煤礦大腦”之稱的精英數(shù)智正闖關(guān)科創(chuàng)板，上海證券交易所顯示的狀態(tài)為“已問詢”。

　　目前精英數(shù)智的業(yè)務(wù)與煤炭行業(yè)的關(guān)聯(lián)度較高，容易受其周期性影響。而且業(yè)務(wù)主要集中于山西市場，市場拓展受到限制，此外還存在應(yīng)收賬款規(guī)模較大，毛利率高于同行業(yè)可比公司均值等情況。

　　深度捆綁煤炭行業(yè) 受限于山西市場

　　精英數(shù)智是一家通過自主軟件等為煤炭等高危行業(yè)提供安全生產(chǎn)監(jiān)測及管理整體解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。產(chǎn)品和服務(wù)主要面向煤礦等高危行業(yè)企業(yè)、安全監(jiān)管部門、保險及安全服務(wù)機(jī)構(gòu)。

　　據(jù)官網(wǎng)介紹，精英數(shù)智應(yīng)用的技術(shù)包括了人工智能、大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。2019年由工信部授予國家級專精特新“小巨人”企業(yè)稱號。公司擁有的專利數(shù)量為87項、圍繞核心科技的發(fā)明專利77項。

　　精英數(shù)智的“含科量”十足，加之目前科創(chuàng)板十足的熱度，精英數(shù)智做出由新三板轉(zhuǎn)道科創(chuàng)板的選擇是因時制宜的。

　　精英數(shù)智選擇的是科創(chuàng)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，也是目前為止大多是企業(yè)的選擇。第一套模板要求預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

　　作為為煤炭企業(yè)和監(jiān)管單位提供服務(wù)軟件的企業(yè)，精英數(shù)智與煤炭行業(yè)已是深度捆綁、高度關(guān)聯(lián)。但不應(yīng)忽視的是，煤炭行業(yè)是顯著的強(qiáng)周期性企業(yè)。精英數(shù)智或面臨與下游客戶“一榮俱榮、一損俱損”的風(fēng)險。

　　招股說明書

　　公開資料顯示，2012年到2015年煤炭行業(yè)處于下行周期，部分品種的煤炭價格跌幅高達(dá)60%。尤其是下行周期的底部2015年，在大環(huán)境欠佳、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、煤炭產(chǎn)能過剩及相對需求不足的影響下，煤炭行業(yè)上市公司整體業(yè)績惡化，行業(yè)虧損面達(dá)到50%。即便是行業(yè)盈利能力最強(qiáng)之一的龍頭中國神華，當(dāng)年的營收和歸母凈利潤也分別下滑30%和55%。

　　而隨著2016年煤炭行業(yè)的回暖，精英數(shù)智的業(yè)績也出現(xiàn)了大幅的增長。

　　此外，位于太原市的精英數(shù)智還存在營業(yè)收入主要集中于山西市場的情況。2016年到2019年上半年，精英數(shù)智在山西市場的收入占總營收的比重分別為82.86%、93.87%、94.64%和99.39%。

　　精英數(shù)智稱這是由于公司受限于資金規(guī)模和交付能力形成的，若公司不能解決發(fā)展瓶頸，在銷售區(qū)域廣度和深度上有所突破，則將面臨成長空間受限的風(fēng)險。

　　另外值得關(guān)注的是，精英數(shù)智的業(yè)績呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征。第四季度為主要旺季，歷年來第四季度的營收占比均超過50%，最高達(dá)70.83%。

　　應(yīng)收規(guī)模大 毛利率高于同行

　　財務(wù)角度來看，精英數(shù)智的應(yīng)收賬款規(guī)模較大且呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。2016年到2018年，精英數(shù)智的應(yīng)收賬款賬面價值分別為0.92億元、0.98億元和2.15億元；同期營業(yè)收入分別為1.23億元、1.61億元和2.11億元。

　　2018年應(yīng)收賬款的增速超過了營業(yè)收入，當(dāng)年應(yīng)收賬款的增速為119.80%，而營業(yè)收入的增速為30.77%。

　　好在由于精英數(shù)智的客戶中，國企和政府單位的占比較高，所以款項回收的風(fēng)險較小。從應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)上來看也較為健康，2018年和2019年上半年，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占總應(yīng)收的比例均超過70%。

　　不過應(yīng)收賬款規(guī)模較大的壓力仍然體現(xiàn)在資金占用方面，2017年和2018年精英數(shù)智的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量均為負(fù)值，分別為-443.63萬元和-2267.72萬元，影響了盈利質(zhì)量。

　　此外，精英數(shù)智的毛利率水平在2016年、2018年和2019年上半年均高于可比公司均值。精英數(shù)智解釋稱，這是由于精英數(shù)智的業(yè)務(wù)與可比公司雖有相似性但存在結(jié)構(gòu)差異，以及精英數(shù)智自主軟件占比較高所致。

　　曾更正財務(wù)數(shù)據(jù)

　　2019年9月，精英數(shù)智公告了會計差錯更正說明。出于股份支付會計處理錯誤、其他應(yīng)收款賬齡劃分錯誤等原因，精英數(shù)智對2016年度、2017年度和2018年度的財務(wù)報表進(jìn)行調(diào)整。

　　2016年調(diào)減凈利潤8474.5元、2017年調(diào)減凈利潤1.73萬元、2018年調(diào)減凈利潤5.75萬元。

　　IPO之前對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行必要的審計調(diào)整是常見的程序，不過精英數(shù)智在轉(zhuǎn)道科創(chuàng)板之前也是新三板的掛牌企業(yè)，年報均是經(jīng)過審計的。在此基礎(chǔ)上，目前仍出現(xiàn)會計差錯調(diào)整顯得不太妥當(dāng)。

　　責(zé)任編輯：公司觀察