央行昨續作3000億元MLF 維持當前市場"寬貨幣"勢頭

　　本報記者 劉 琪

　　12月6日，央行發布公告稱，當日開展中期借貸便利（MLF）操作3000億元，期限為1年，中標利率為3.25%，同時不開展逆回購操作。鑒于昨日有1875億元MLF到期，故央行實現凈投放1125億元。

　　而昨日的MLF投放也在分析人士的預料之中。此前東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，為維護當前“寬貨幣”勢頭，12月6日1875億元MLF到期后續作的可能性較大。

　　對于3000億元的超量續作，聯訊證券研報認為出于兩方考慮：一是部分代替28天逆回購，協助金融機構跨年；二是釋放長期資金對接銀行信貸，加強信貸投放穩增長。

　　中信固收研報指出，本次超額續作MLF，一方面是在元旦和春節前加大中長期流動性投放，另一方面也是加大MLF操作規模、提高操作頻率來強化LPR（貸款市場報價利率）錨的作用。總體上，今年以來央行更加傾向于通過降準釋放中長期流動性，四季度以來MLF操作頻頻而公開市場操作減少，央行加大中長期流動性投放為流動性筑基，流動性整體合理充裕不變，提高對資金面波動的容忍度。

　　雖然本次MLF在到期基礎上加量投放，但是操作利率仍維持在3.25%。11月5日，央行在開展MLF時操作利率下調了5個基點至3.25%。在LPR機制下，LPR報價與MLF直接掛鉤。11月5日MLF操作利率下調后，11月20日出爐的LPR報價也應聲下降——1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.80%，均較前期下調5個基點。

　　不過，本次MLF“加量不加價”也符合市場預期。王青認為，此前MLF利率剛剛下調，政策效果有待進一步觀察，加之短期內CPI仍有上行潛力，經濟企穩態勢有所顯現，貨幣政策連續實施降息的可能性較小。

　　中信固收研報也認為，雖然MLF和OMO“降息”后貨幣邊際寬松的空間已經打開，但節奏仍然需要關注，考慮到最近經濟軟數據有一定走暖，預計12月份MLF/OMO降息的概率較低。

　　值得一提是，12月14日還將有2860億元MLF到期，也是本年度最后一筆MLF到期資金。有分析人士對《證券日報》記者指出，月中正值繳稅高峰期，資金面存在一定壓力，且為維護跨年流動性壓力，屆時央行續作MLF也是大概率事件。