12家券商齊推格力電器 最高目標價至72.58元/股

　　■本報記者 周尚伃

　　12 月 2 日晚間，格力電器發布關于公司控股股東簽署《股份轉讓協議》暨公司控制權擬發生變更的提示性公告，公告稱，12月2日格力集團與珠海明駿正式簽署《股權轉讓協議》，向珠海明駿轉讓所持格力電器15%股份，合計轉讓價款416.62億元，轉讓價46.17元/股，鎖定期36個月。至此，歷時半年的格力電器混改終于落地。

　　隨后，包括中信證券、國泰君安、廣發證券等在內的12家券商迅速發布研報，看好混改后的格力電器并給出具體評級，其中，西部證券、廣發證券、國盛證券、西南證券、光大證券、安信證券、天風證券、中信證券、申萬宏源、浙商證券等10家券商維持格力電器“買入”評級，國泰君安維持其“增持”評級，中金公司維持其“跑贏行業”評級。

　　記者注意到，廣發證券、國泰君安、安信證券、中金公司、華創證券還給予格力電器目標價格，前四家券商給予的目標價格均在70元/股以上。

　　其中，廣發證券維持格力電器“買入”評級，并給予合理價值72.58元/股；廣發證券給予上市公司“買入”評級的說明為，預期未來12個月內，被評級公司股價表現強于大盤15%以上。

　　在券商一致看好混改后的格力電器的同時，也同步給出投資建議。這12家券商給予格力電器混改后的推薦關鍵詞也格外引人注目。

　　廣發證券表示，本次格力電器混改完成后，既有管理結構維持穩定不變且與上市公司利益綁定更為緊密，管理層對珠海明駿的話語權和股權激勵比例超市場預期，分紅承諾也有助于提振市場對于公司的信心，公司長期以來壓制估值的因素有望消除。公司作為空調行業龍頭，具備顯著的競爭優勢。隨著混改落地，公司未來治理結構優化、穩定分紅預期均值得期待。

　　光大證券認為，格力電器渠道變革后會進一步強化制造與品牌核心優勢。同時，格力電器估值修復的空間已經逐步打開，配置價值依舊顯著。

　　對于近期格力電器讓利促銷引發的資本市場的擔憂，安信證券表示，在空調小年，龍頭公司以價換量，將進一步擠壓尾部品牌的份額，而今年的成本紅利，也為格力電器新一輪促銷提供了空間。歷史經驗表明，龍頭企業在小年獲得的份額，將成為大年收獲利潤的基礎。

　　本次格力電器混改落地后，高瓴資本旗下珠海明駿正式成為格力電器的大股東，對于格力電器引入高瓴資本，各大券商格外看好。

　　公開資料顯示，高瓴資本成立于2005年，專注于長期結構性價值投資，主要關注醫療健康、消費等投資賽道，投資業績優秀。西南證券表示，高瓴資本一貫堅持以原有管理層為主導，預計格力電器新的大股東將與原核心管理層較快融合，展開緊密合作。

　　西部證券認為，高瓴資本在私有化百麗之后對其渠道進行改革，提升線上線下渠道效率。高瓴對于傳統行業渠道改革的成功經驗，對于格力電器未來加碼線上、進行渠道化改革是很好的借鑒。“雙11”及之后的補貼活動，均體現了格力電器在線上零售的探索實踐。

　　光大證券也表示，高瓴資本兼具戰略思維與產業資源，有能力賦能格力電器，開啟零售變革新時代。高瓴資本曾經重度投資并長期持有格力電器、美的電器等家電龍頭的股票，有理由相信其對家電行業有深刻的理解。與此同時，高瓴資本更是投了很多互聯網企業，這些都是未來家電零售變革的主導力量和參與者，高瓴資本有能力引入這些力量來幫助格力電器改革，賦能格力電器“新零售”。

　　國泰君安也同樣認為，高瓴資本戰略資源儲備雄厚，有望幫助格力電器打造互聯網基因，實現渠道的升級變革，賦能格力新零售。格力電器作為行業龍頭競爭力突出，疊加強大的品牌和制造壁壘，公司的市場份額和業績增速均有望回升。