珠海明駿417億受讓格力電器15%股權(quán) 格力混改后將采用無實(shí)控人結(jié)構(gòu)

　　●長江商報(bào)記者 張璐

　　持續(xù)近8個(gè)月的格力電器（000651.SZ）國資股權(quán)轉(zhuǎn)讓終于塵埃落地。

　　12月2日晚間，格力電器（000651.SZ）發(fā)布公告稱，公司控股股東格力集團(tuán)與珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱：珠海明駿）簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定珠海明駿以46.17元/股的價(jià)格，受讓格力集團(tuán)持有的格力電器總股本15%的股份，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為416.62億元。

　　公告稱，此舉是珠海國資委100%控股的格力集團(tuán)“積極踐行國有企業(yè)混合所有制改革，進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)活力、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)格力電器的穩(wěn)定快速發(fā)展”。在股份轉(zhuǎn)讓完成后，格力電器的前三大股東分別為珠海明駿（持股15.00%）、河北京海擔(dān)保投資有限公司（格力經(jīng)銷商體系，持股8.91%）與格力集團(tuán)（持股3.22%）。

　　格力電器在公告中表示，這是一個(gè)較為分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)，沒有股東可以控制上市公司的重大經(jīng)營決策。因此，格力電器控制權(quán)何去何從引發(fā)外界大量猜測(cè)。

　　家電行業(yè)觀察人士劉步塵在接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)說道，“格力電器股權(quán)轉(zhuǎn)讓之所以引人注目，一則格力電器本身是一家高關(guān)注度上市公司，加之掌門人是網(wǎng)紅型企業(yè)家董明珠，關(guān)注度自然不低。二則格力電器股權(quán)轉(zhuǎn)讓被賦予了國企混改樣本的意義，這么一來，公眾關(guān)注度就更高了。”

　　格力電器變身無實(shí)控人

　　12月2日，格力電器發(fā)布公告，公司控股股東格力集團(tuán)與珠海明駿簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定珠海明駿以46.17元/股的價(jià)格受讓格力集團(tuán)持有的格力電器9.02億股股份，占格力電器總股本的15%，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為416.62億元。

　　根據(jù)合作協(xié)議，珠海明駿有權(quán)提名三名董事，該數(shù)量無法達(dá)實(shí)質(zhì)控制董事會(huì)，同時(shí)珠海明駿與其他股東之間不存在一致行動(dòng)、表決權(quán)委托、股份代持等安排。這也意味著，在本次股權(quán)架構(gòu)變動(dòng)后，格力電器從國有控股變更為無控股股東和實(shí)際控制人的公司。

　　此外，記者注意到，格力電器股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案中曾明確提出，要求對(duì)方出具改善上市公司治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制的具體措施，且意向受讓方應(yīng)有助于促進(jìn)上市公司持續(xù)發(fā)展，改善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)。后續(xù)公司管理層和公司股東的利益會(huì)更加趨于一致。

　　公告顯示，珠海高瓴等同意，應(yīng)在本次交易完成交割后，推進(jìn)上市公司層面給予管理層實(shí)體認(rèn)可的管理層和骨干員工總額不超過4%上市公司股份的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

　　在12月3日，格力電器公告顯示，珠海明駿表示，根據(jù)相關(guān)銀行已提供的貸款承諾函，如珠海明駿與其就本次權(quán)益變動(dòng)簽署貸款協(xié)議，為保護(hù)債權(quán)人利益，承諾在上市公司涉及分紅的股東大會(huì)中積極行使股東投票權(quán)或促使其提名的董事在董事會(huì)上行使投票權(quán)，以盡力促使上市公司每年凈利潤分紅比例不低于50%。

　　不過，公告也提示，本次股份轉(zhuǎn)讓尚需取得珠海市政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、珠海市政府以及深圳證券交易所等有關(guān)主管部門的批準(zhǔn)或確認(rèn)，之后方能在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司辦理協(xié)議轉(zhuǎn)讓過戶相關(guān)手續(xù)，本次股份轉(zhuǎn)讓尚存在一定的不確定性。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，無實(shí)控人結(jié)構(gòu)被廣泛認(rèn)為是目前成熟資本市場(chǎng)中，保障企業(yè)穩(wěn)定且實(shí)現(xiàn)長治久安的理想化現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。由于股權(quán)高度分散，無實(shí)際控制人結(jié)構(gòu)使得公司股東之間可以相互制衡，避免了企業(yè)大股東“一言堂”。目前，A股上市企業(yè)已有兩百多家采用了無實(shí)控人結(jié)構(gòu)。

　　混改助推公司治理完善和多元化轉(zhuǎn)型

　　其實(shí)，格力電器的混改曾一波三折。

　　今年4月，格力電器公告格力集團(tuán)擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團(tuán)持有的格力電器總股本15%股權(quán)以來，格力電器股權(quán)劃轉(zhuǎn)一事就成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　10月28日，格力電器發(fā)布《關(guān)于控股股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司部分股份公開征集受讓方的結(jié)果公告》，正式公布珠海明駿成為格力電器15%股權(quán)的受讓方。

　　根據(jù)此前的公告，珠海明駿應(yīng)自被確定為最終受讓方之日起10個(gè)工作日內(nèi)與格力集團(tuán)簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》之日起5個(gè)工作日內(nèi)支付交易價(jià)款總額的40%作為履約保證金。

　　但11月11日，格力集團(tuán)函告格力電器，鑒于股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的內(nèi)容尚有未盡事宜，珠海明駿和格力集團(tuán)仍在繼續(xù)協(xié)商，雙方同意將股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的計(jì)劃簽約日期延后。隨著格力集團(tuán)與珠海明駿簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，格力電器混改即將正式收官。

　　作為空調(diào)行業(yè)龍頭，格力電器自1995年起家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)24年行業(yè)居首。自2005年起，家用空調(diào)全球市場(chǎng)占有率連續(xù)14年領(lǐng)跑。經(jīng)過30年的發(fā)展，格力電器提出向多元化工業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型，要在空調(diào)、高端裝備、生活電器和通信設(shè)備等領(lǐng)域全面協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　據(jù)格力電商及第三方電商平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，今年雙十一當(dāng)天，格力電器全網(wǎng)全品類銷售額超41億元，銷售同比增長200%，空調(diào)品類第三方平臺(tái)銷售額突破36.4億元，銷售額同比增長178%，全網(wǎng)銷售額第一。

　　從今年格力電器的季報(bào)業(yè)績(jī)看，2019年前三季，格力電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1550.4億元，同比增長4.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤221.2億元，同比增長4.73%。不過們值得注意的是格力電器今年第三季的營業(yè)收入、凈利潤同比增速分別為0.03%、0.66%，幾乎沒有增長。

　　不過，目前珠海明駿背后的高瓴資本正式成為格力電器第一大股東，使得眾人眼中的格力電器又變得不同了。

　　在劉步塵看來，“公眾期待高瓴資本的入主，能在三個(gè)方面幫到格力：治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化、多元化、國際化。目前，治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化已經(jīng)從制度和股權(quán)層面得到保障，接下來就看多極化和多元化了。如果高瓴也能幫到格力，那就是最好的結(jié)果。”

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，混改落地后，預(yù)計(jì)公司將會(huì)形成新進(jìn)大股東、管理層、核心經(jīng)銷商共同持股，進(jìn)一步形成混合所有制多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，高瓴資本還擁有豐富的產(chǎn)業(yè)資本，特別是在互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)零售領(lǐng)域布局廣泛，有望為格力帶來可期待的協(xié)同和互補(bǔ)效應(yīng)，可以幫助公司在新零售時(shí)代更好地?cái)U(kuò)展渠道，完善公司多元化布局。