長生生物摘牌大快人心 退市制度剛性仍不足

　　11月26日晚間，長生生物(也即生長退、*ST長生)發布《關于公司股票終止上市并摘牌的公告》，稱公司股票已被深交所決定終止上市，將在2019年11月27日被深交所摘牌。這也意味著長生生物正式退出A股市場。

　　長生生物終于退市了，這是民心所向，大勢所趨，畢竟“問題疫苗事件”嚴重危及國民的健康安全，影響極其惡劣。這也是A股市場退市制度日趨完善的標志。因此，長生生物的退市是一件大快人心的事情。

　　長生生物終于退市了，但長生生物退市留給市場的一些問題與啟示需要投資者乃至整個市場正視。

　　首先是A股市場的退市制度并不完善，還有必要作進一步的修改完善。長生生物的退市本身就是對退市制度的一次完善。因為在長生生物“問題疫苗”事件曝光之前，強制退市制度是不包括五大安全問題的。長生生物的退市表明，A股的退市制度需要在不斷的修改過程中走向完善，哪怕長生生物退市了，A股退市制度仍然存在不完善的地方。

　　比如，長生生物是因為重大違法行為而退市的，但在重大違法行為退市這個問題上，目前的退市制度顯然還存在不足。以“重大信息披露違法行為”的強制退市為例，退市制度明顯缺少剛性。雖然在該項退市規定出臺之后，A股市場也有*ST博元因為重大信息披露違法而被退市，但殺雞儆猴未見威懾力，造假依然頻現，而退市利劍卻遲遲未落下。如當下A股市場，ST康美財務造假事件被證監會認定為“康美藥業有預謀、有組織，長期、系統實施財務造假行為，惡意欺騙投資者，影響極為惡劣，后果特別嚴重”，但三個多月過去了，交易所并沒有對ST康美啟動退市程序。這也足見當下退市制度剛性不足。

　　不僅如此，長生生物的退市過程也表明目前的退市落地層面缺乏效率。長生生物“問題疫苗”事件引起人神共憤，證監會為此特意修改了退市制度，長生生物的退市沒有懸念。但即便如此，長生生物退市也退了一年多的時間。退市之緩或有客觀原因，不過卻助長了市場的投機之風。

　　自從“問題疫苗”事件曝光以來，長生生物的股價總體處于下跌過程。但其中明顯有兩波投機炒作。第一波是去年11月8日到11月16日，股價漲幅近50%；第二波就是近期該股票退市前的炒作，股價從0.39元炒高到0.80元，漲幅達到105%。哪怕就是11月26日最后一個交易日，股價以0.77元報收，只差1分錢就再度漲停。面對長生生物毫無懸念的退市，一些投資者仍然沉醉于投機炒作之中，這些投資者自我保護意識之差令人嘆為觀止。

　　在投資者缺乏自我保護意識的同時，長生生物退市也暴露出股市對投資者保護的不力。長生生物因為“問題疫苗”事件而退市，“問題疫苗”事件曝光時持有長生生物股票的投資者都是無辜的受害者，他們理應得到賠償。但從長生生物的退市來看，根本就沒有對投資者進行賠償。