業(yè)內(nèi)人士：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是量化投資沃土

　　近日，在招商證券2020資本市場(chǎng)年會(huì)“資產(chǎn)配置與國(guó)內(nèi)量化投資的道路選擇”量化分會(huì)場(chǎng)上，招商證券研究發(fā)展中心執(zhí)行董事、定量研究和基金評(píng)價(jià)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人任瞳表示，在資產(chǎn)配置愈來(lái)愈重要的大趨勢(shì)下，量化投資和被動(dòng)投資作為底層資產(chǎn)的重要管理方式，會(huì)得到更多重視。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是量化投資的沃土。

　　國(guó)內(nèi)量化投資相對(duì)較少

　　招銀理財(cái)首席投資官范華認(rèn)為，海外資金對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置才剛剛開(kāi)始。對(duì)比海外，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)的可獲得性已經(jīng)接近其他主要市場(chǎng)，但市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者和量化投資者均相對(duì)較少。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性好、分散度高，交易成本和摩擦費(fèi)用都相對(duì)不高。總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是量化管理的沃土。

　　談及量化投資，海富通基金量化投資總監(jiān)杜曉海表示，風(fēng)險(xiǎn)管理有三個(gè)維度：風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理確保產(chǎn)品波動(dòng)有限，回撤管理確保客戶體驗(yàn)，以及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)確保底層資產(chǎn)安全。量化對(duì)沖產(chǎn)品具有絕對(duì)收益及低回撤、低波動(dòng)、低暴露、低相關(guān)的特點(diǎn)，適合指數(shù)震蕩或偏弱的市場(chǎng)。

　　展望2020年，華安基金量化投資部總監(jiān)孫晨進(jìn)表示，根據(jù)量化行為指標(biāo)分析，上證50成分股沒(méi)有明顯的長(zhǎng)期趨勢(shì)線，同時(shí)創(chuàng)業(yè)板成分股從明顯的適合趨勢(shì)交易狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)榉崔D(zhuǎn)。因此，從趨勢(shì)和反轉(zhuǎn)的交易行為判斷，2020年一季度適合反轉(zhuǎn)、抄底、獲利了結(jié)。在風(fēng)格方面，建議2020年持續(xù)關(guān)注高ROE、高成長(zhǎng)的個(gè)股。

　　ETF發(fā)展空間廣闊

　　隨著深交所對(duì)ETF交易結(jié)算模式做出調(diào)整，交易所穩(wěn)步推進(jìn)滬深300ETF期權(quán)上市，公募可以參與轉(zhuǎn)融通等事件的推進(jìn)，嘉實(shí)基金指數(shù)投資部總監(jiān)陳正憲認(rèn)為2019年ETF開(kāi)啟了發(fā)展新篇章。

　　“是否選擇指數(shù)投資可以從市場(chǎng)有效性和宏觀環(huán)境兩個(gè)方面來(lái)考量，在市場(chǎng)有效性很高的情況下，買指數(shù)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。持有期限較短時(shí)，ETF會(huì)更受青睞。”南方基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理龔濤表示。關(guān)于指數(shù)增強(qiáng)型ETF是否會(huì)沖擊現(xiàn)有指數(shù)增強(qiáng)基金的問(wèn)題，建信基金金工及指數(shù)投資部副總監(jiān)葉樂(lè)天認(rèn)為，指數(shù)增強(qiáng)型ETF作為一個(gè)白盒子，更可能表現(xiàn)為某個(gè)行業(yè)或者某類Smart Beta策略，和現(xiàn)有指數(shù)基金具有明顯區(qū)別，但核心還是要看產(chǎn)品的超額收益。

　　對(duì)于ETF的投資應(yīng)用，國(guó)泰基金指數(shù)與量化總監(jiān)梁杏認(rèn)為，可以將行業(yè)ETF應(yīng)用于行業(yè)輪動(dòng)模型，但由于目前行業(yè)ETF不齊全，大部分行業(yè)ETF的規(guī)模和流動(dòng)性不夠理想，該策略可能存在一定制約。富國(guó)基金ETF投資總監(jiān)王樂(lè)樂(lè)認(rèn)為，當(dāng)前的布局重點(diǎn)是基于投資理念選取部分優(yōu)質(zhì)股構(gòu)成指數(shù)，主要體現(xiàn)為主題型或者Smart Beta型ETF。

　　對(duì)于ETF產(chǎn)品的選擇，易方達(dá)基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理?xiàng)羁≌J(rèn)為，流動(dòng)性是ETF的生命線。在當(dāng)前ETF里，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比接近70%，機(jī)構(gòu)化程度已經(jīng)較高，但ETF仍未完全滲透到機(jī)構(gòu)投資者權(quán)益類基金配置的核心圈層，未來(lái)仍有較大發(fā)展空間。