毛利率達(dá)100% 易見股份“區(qū)塊鏈”業(yè)務(wù)驚現(xiàn)零成本

　　受中央消息影響，區(qū)塊鏈概念股受到二級市場熱捧。

　　主打“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”的A股上市公司易見股份（600093.SH）也不例外。日前錄得多個漲停板，自10月24日至11月1日，漲幅一度逼近60%。

　　與其他區(qū)塊鏈概念股做法相似的是，易見股份同樣發(fā)布了區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)尚未成熟的風(fēng)險提示。

　　但是《中國經(jīng)營報》記者注意到，2017年易見股份將從事“易見區(qū)塊”（區(qū)塊鏈）系統(tǒng)的推廣應(yīng)用和運行維護(hù)等服務(wù)取得的收入，列為主要業(yè)務(wù)板塊之一——信息服務(wù)分部，并且該分部在2018年錄得營業(yè)收入2.60億元，毛利率99.90%，利潤總額2.30億元的好成績。2019年上半年，易見股份信息服務(wù)分部的毛利率更是達(dá)到了100%。

　　那么為何易見股份仍然覺得區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)尚未成熟？ 對此記者向易見股份發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿尚未取得回應(yīng)。

　　“傲人的”100%毛利率

　　據(jù)了解，易見股份自2016年起就在布局區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)。當(dāng)年預(yù)付區(qū)塊鏈系統(tǒng)款368萬元。

　　2017年，易見股份改變了此前以供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)、商業(yè)保理業(yè)務(wù)和汽車零部件生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)三大板塊為主的主要業(yè)務(wù)劃分，改為供應(yīng)鏈分布、商業(yè)保理分部及新增的信息服務(wù)分部。

　　根據(jù)2017年報，信息服務(wù)業(yè)務(wù)是公司控股子公司深圳榕時代科技有限公司（以下簡稱“榕時代”）在從事“易見區(qū)塊”系統(tǒng)的推廣應(yīng)用和運行維護(hù)等服務(wù)取得的收入，在報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入1.27億元。值得一提的是，當(dāng)年信息服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率為98.06%。

　　這一“傲人”毛利率也很快引來了上交所的問詢，易見股份回復(fù)表示，隨著研發(fā)支出的增加，其成本將會上升，毛利率將會逐漸下降。

　　但在之后的兩年多時間里，易見股份信息服務(wù)分部的毛利率不降反而節(jié)節(jié)攀升，直到100%。2018年年度、2019年上半年易見股份信息服務(wù)業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為2.60億元、8186.93萬元，營業(yè)成本分別為25.64萬元、0元，毛利率分別為99.90%、100%。

　　毛利率為什么如此之高？信息服務(wù)分部的成本哪里去了？2018年5月，易見股份回復(fù)上交所對于2017年年報中信息服務(wù)分部毛利98.06%時表示，前期“易見區(qū)塊”平臺的基礎(chǔ)模塊由易見股份主導(dǎo)并承擔(dān)研發(fā)費用，后期榕時代在“易見區(qū)塊”系統(tǒng)基礎(chǔ)上獨立研發(fā)了業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)并承擔(dān)研發(fā)費用，從而導(dǎo)致榕時代核算的研發(fā)費用較少。“榕時代的研發(fā)支出費用化部分‘營業(yè)成本’科目核算，研發(fā)支出資本化部分在‘無形資產(chǎn)’科目核算，按年攤銷。當(dāng)前體現(xiàn)的營業(yè)成本主要為，系統(tǒng)開發(fā)人員工資及費用化的研發(fā)支出，故營業(yè)成本較低。”

　　2019年10月易見股份在回復(fù)上交所關(guān)于信息服務(wù)分部是否有隱形成本一問時表示，信息技術(shù)開發(fā)對應(yīng)的支出在“研發(fā)費用”中核算，不存在其他業(yè)務(wù)承擔(dān)信息服務(wù)業(yè)務(wù)隱形成本的情況。面對上交所與同行業(yè)對比信息服務(wù)行業(yè)毛利率的問詢，易見股份則表示：“因各公司間的具體業(yè)務(wù)差異較大，故未按業(yè)務(wù)分享進(jìn)行同業(yè)對比。”

　　依照公開資料，易見股份2017年、2018年、2019年上半年研發(fā)費用726.10萬元、1870.27萬元、663.62萬元。而易見股份信息分部2017年、2018年、2019年上半年錄的利潤總額1.20億元、2.30億元、6767.12萬元。

　　“利潤”占比升高，稱“尚未產(chǎn)生較大影響”

　　雖然易見股份在風(fēng)險提示公告中表示，根據(jù)公司2019年半年報，信息服務(wù)收入在公司主營業(yè)務(wù)收入中占比較小，為1.3%。但記者看到2017年、2018年、2019年信息分部利潤總額在報告分部合計利潤總額占比分別為10.08%、22.6%、12.27%。

　　在信息服務(wù)分部盈利能力逐漸向好的同時，易見股份對區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)依然覺得尚未成熟。

　　在翻閱易見股份公開資料時，《中國經(jīng)營報》記者注意到，2018年至2019年，易見股份曾多次發(fā)布風(fēng)險提示公告，都言及區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年1月起至2019年11月7日，易見股份共發(fā)布提及區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的風(fēng)險提示公告7次，近來在10月29日、30日、11月1日密集發(fā)布了3次風(fēng)險提示公告，表示區(qū)塊鏈產(chǎn)品應(yīng)用尚未成熟。

　　在上述公告中，易見股份多次表示“公司有關(guān)區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)對當(dāng)期業(yè)績并無顯著影響”“公司對區(qū)塊鏈的探索及應(yīng)用仍處在初期階段，對公司業(yè)務(wù)尚未產(chǎn)生較大影響”等。

　　最近10月初的一次風(fēng)險提示中，易見股份仍然表示，“目前公司（區(qū)塊鏈創(chuàng)新產(chǎn)品）‘可信數(shù)據(jù)池’以及‘易見區(qū)塊’的應(yīng)用仍處在初期階段，尚未成熟，從技術(shù)應(yīng)用到商業(yè)化效果待市場檢驗。”并且以上述半年報信息服務(wù)收入在公司主營業(yè)務(wù)收入中占比較小為1.3%為例做出了說明。

　　記者曾就區(qū)塊鏈商業(yè)效果細(xì)節(jié)及投入向易見股份發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，對方尚未回復(fù)。

　　“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈”磨合仍需時日

　　那么在易見股份幾次三番提示技術(shù)尚未成熟風(fēng)險下，業(yè)內(nèi)“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”模式的商業(yè)化效果還需要多久能夠看到？ 其究竟價值幾何？

　　商務(wù)部CECBC區(qū)塊鏈專委會副主任、數(shù)字經(jīng)濟商業(yè)學(xué)院院長吳桐坦言，當(dāng)前國內(nèi)區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融主要集中在應(yīng)收款通過信托或資管的證券化，業(yè)務(wù)模式不太成熟，商業(yè)化效果有待提高。

　　同時，中國區(qū)塊鏈應(yīng)用研究中心理事長郭宇航也向記者介紹，目前國內(nèi)“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”已經(jīng)開始商業(yè)化。根據(jù)央行披露數(shù)據(jù)，截至2019年10月，中國人民銀行就在國內(nèi)多個省市試點區(qū)塊鏈貿(mào)易融資系統(tǒng)，目前成交超過750億元。“此外部分銀行也在和區(qū)塊鏈企業(yè)合作，搭建供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)，來輔助融資。但在實踐上，目前區(qū)塊鏈加供應(yīng)鏈金融仍處于早期階段，企業(yè)的信息化建設(shè)、銀行的接受程度以及技術(shù)細(xì)節(jié)的磨合完善，仍需要1～2年的時間來磨合完善。

　　但與此同時郭宇航也表示：“考慮到供應(yīng)鏈金融近20萬億元的市場規(guī)模，區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融目前仍不到千億元規(guī)模，仍有非常大的成長空間。”

　　吳桐指出，區(qū)塊鏈作為點對點的價值互聯(lián)網(wǎng)，金融行業(yè)是其適合落地的天然場景，同時習(xí)近平總書記強調(diào)推進(jìn)區(qū)塊鏈和社會經(jīng)濟融合發(fā)展，而供應(yīng)鏈金融契合了這些要點，非常適合區(qū)塊鏈落地。供應(yīng)鏈金融采取的基本是聯(lián)盟鏈的形式，符合我國當(dāng)前的政策導(dǎo)向。

　　共贏鏈信息科技聯(lián)合創(chuàng)始人梁然告訴記者，區(qū)塊鏈對于供應(yīng)鏈金融來說，首先可以提升安全性，在中心化系統(tǒng)中，核心企業(yè)、渠道商、供應(yīng)商等都是鏈條上的相關(guān)利益方。當(dāng)賬本信息不利于自身時，都會有動機去選擇篡改賬本，導(dǎo)致人們對賬本信息的信任程度降低。其次，還可以提高供應(yīng)鏈的效率，區(qū)塊鏈可以使得更多的供應(yīng)鏈中下游企業(yè)加入到應(yīng)付賬款的流轉(zhuǎn)體系。從整體上提升了整個供應(yīng)鏈的效率。另外，區(qū)塊鏈作為一個安全可靠的賬本，還可以有力地降低對賬和審計成本。

　　此外，中國（上海）自貿(mào)區(qū)研究院（浦東改發(fā)院）金融研究室主任、中歐國際工商學(xué)院財富管理中心兼職研究員劉斌也指出，區(qū)塊鏈還可以解決傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中信息不對稱問題，解決信息孤島問題，促進(jìn)數(shù)據(jù)和信息開放共享。

　　在算力智庫創(chuàng)始人、總裁燕麗看來，供應(yīng)鏈金融體系中，最重要的價值就是信用穿透的價值，大部分供應(yīng)鏈體系中的中小企業(yè)目前面臨著融資難、融資貴的問題，大量輕資產(chǎn)企業(yè)難以拿到授信，而區(qū)塊鏈應(yīng)用剛好可以解決這個痛點，加入?yún)^(qū)塊鏈后，供應(yīng)鏈金融里的巨頭以及上游企業(yè)的信用便可傳導(dǎo)至下游的中小企業(yè)。

　　“區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融從技術(shù)應(yīng)用到目前商業(yè)落地，是當(dāng)前區(qū)塊鏈應(yīng)用中最先跑出來的應(yīng)用之一，塑造了一個新的具有內(nèi)生性的金融體系，除了降低融資成本、盤活企業(yè)融資效率，包括賬本確權(quán)都有很不錯的應(yīng)用，比如美的、海爾、蘇寧、京東以及螞蟻金融，都有區(qū)塊鏈在工業(yè)金融上的案例。”燕麗進(jìn)一步補充道。

　　劉斌也認(rèn)為，目前來看，區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用相對比較可行，而且也是目前很多傳統(tǒng)核心企業(yè)，金融機構(gòu)，創(chuàng)業(yè)公司，甚至是政府部門主要推動區(qū)塊鏈應(yīng)用的方向。像騰訊投資的聯(lián)易融已經(jīng)在這方面做了很多努力，并且也為很多中小銀行提供類似服務(wù)。像國有銀行也在專門開發(fā)基于區(qū)塊鏈的供應(yīng)鏈金融平臺。