豬價推升10月CPI漲幅擴大 貨幣政策保持定力

　　國家統計局9日發布了全國CPI（居民消費價格指數）數據。10月CPI環比上漲0.9%，漲幅與上月相同；同比上漲3.8%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。專家指出，10月CPI漲幅雖超預期，但本輪CPI上漲仍具有很強的結構性特征，豬肉價格推升的食品價格上漲是主要因素，不必過度擔憂通脹風險。

　　“CPI環比漲幅與上月相同，同比漲幅擴大。”國家統計局城市司高級統計師沈赟指出，從同比看，食品價格上漲15.5%，漲幅擴大4.3個百分點，影響CPI上漲約3.05個百分點；非食品價格上漲0.9%，漲幅回落0.1個百分點，影響CPI上漲約0.70個百分點。食品中，鮮菜價格下降10.2%，鮮果價格下降0.3%，兩項合計影響CPI下降約0.28個百分點。豬肉價格上漲101.3%，影響CPI上漲約2.43個百分點，占CPI同比總漲幅的近三分之二。

　　非食品中，醫療保健、教育文化和娛樂、衣著價格分別上漲2.1%、1.9%和1.2%，三項合計影響CPI上漲約0.49個百分點。交通和通信價格下降3.5%，影響CPI下降約0.42個百分點；其中，汽油和柴油價格分別下降15.4%和16.2%，兩項合計影響CPI下降約0.36個百分點。

　　“扣除食品和能源價格的核心CPI環比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.1個百分點；同比上漲1.5%，漲幅與上月相同。如扣除豬肉價格上漲因素，CPI環比上漲約0.1%，同比上漲約1.3%，總體穩定。”沈赟說。

　　機構指出，10月CPI仍延續了8月以來肉類價格上漲推升食品價格上漲，非食品低位徘徊的格局。但是存欄拐點或將出現，明年下半年開始豬價可能回調。此外，鑒于市場對通脹路徑預期充分，同時央行近日小幅下調MLF利率5BP也有助于緩解貨幣政策方向調整的擔憂。

　　“11月自繁自養的生豬養殖利潤已經達到3000元/頭，并且8月以來中央和各地紛紛出臺了鼓勵和補貼養殖的政策。預計年末生豬產能將逐步恢復。如果年末生豬存欄和能繁母豬存欄下降趨勢得到扭轉，明年下半年豬肉供給或會出現好轉，并帶來豬價下行。”海通證券宏觀分析師宋瀟表示。

　　從農業部發布的高頻數據看，月初以來，豬肉平均批發價基本企穩。商務部市場運行和消費促進司副司長王斌7日也表示，近期生豬補欄積極性明顯提高，生產逐步回升，如非洲豬瘟疫情不出現反復，預計2020年下半年受非洲豬瘟影響恢復生產的生豬將開始增加市場供給，豬肉供給狀況將有所改善。

　　此外，華創證券首席宏觀分析師張瑜表示，豬價帶動的結構性物價上漲并不影響貨幣政策方向，穩增長仍然是逆周期調控的重心。