利率體系“并軌”再推進 倒逼商業(yè)銀行練好內(nèi)功

　　■本報見習記者 宓 迪

　　10月8日起，個人住房貸款定價基準將從貸款基準利率轉(zhuǎn)換為LPR。這是推動利率體系逐步“兩軌合一軌”的重要一環(huán)。

　　自1996年我國利率市場化改革啟動以來，相關(guān)舉措穩(wěn)步推進，并取得了階段性進展。

　　工銀國際首席經(jīng)濟學家程實近日對《證券日報》記者表示，近期的LPR形成機制改革，邁出了“利率并軌”的第一步。以此項改革為基礎(chǔ)，中國利率走廊逐步建立，結(jié)構(gòu)性政策工具不斷涌現(xiàn)，價格型貨幣政策調(diào)控框架趨于成熟。

　　平穩(wěn)通過兩次重大考驗

　　程實認為，歷經(jīng)數(shù)十年的發(fā)展，中國利率市場化改革步伐穩(wěn)健，成果豐碩。

　　在程實眼中，以1993年為轉(zhuǎn)折點，政策層按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”的總體思路，逐步實現(xiàn)貨幣市場利率的市場化，先后取消貸款、存款利率的浮動上下限，并平穩(wěn)通過1998年亞洲金融危機、2008年國際金融危機等風險考驗。

　　對于推進利率市場化改革的緣由，央行前行長周小川曾表示，利率市場化是發(fā)揮市場配置資源作用的一個重要方面。

　　1995年，《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》相繼頒布。1996年6月1日，人民銀行放開銀行間同業(yè)拆借利率。

　　“在當時的背景下，企業(yè)普遍存在‘信貸饑渴癥’，如果貿(mào)然放開銀行存貸款利率，就會造成利率大幅上升，危及宏觀經(jīng)濟金融穩(wěn)定。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

　　另一方面，王青分析，在1996年，利率市場化已是大勢所趨。放開同業(yè)拆借利率，央行就可以根據(jù)同業(yè)拆借利率變化進行再貼現(xiàn)和公開市場操作，通過間接方式調(diào)控整體利率水平，從而改變之前主要依靠直接指揮各商業(yè)銀行實現(xiàn)調(diào)控目標的做法。此外，這也可以提升銀行經(jīng)營管理能力，推動銀行經(jīng)營市場化。

　　1998年，央行將金融機構(gòu)對小企業(yè)的貸款利率浮動幅度由10%擴大到20%，農(nóng)村信用社的貸款利率最高上浮幅度由40%擴大到50%；1999年，央行允許縣以下金融機構(gòu)貸款利率最高可上浮30%，將對小企業(yè)貸款利率的最高可上浮30%的規(guī)定擴大到所有中型企業(yè)。

　　2013年7月20日起，央行全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。2015年10月23日，在市場利率定價自律機制不斷健全，存款保險制度順利推出、彼時我國物價漲幅持續(xù)處于低位等背景下，央行抓住有利時機，寓改革于調(diào)控之中，結(jié)合貨幣政策調(diào)整，對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)不再設(shè)置存款利率浮動上限。

　　至此，我國利率管制基本放開，金融市場主體可按照市場化的原則自主協(xié)商確定各類金融產(chǎn)品定價。

　　經(jīng)過一系列利率市場化改革的累積，目前，以上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）、貸款基礎(chǔ)利率（LPR）、國債收益率曲線等為代表的金融市場基準利率體系已基本形成。初步構(gòu)建起了利率走廊機制，央行市場化的利率調(diào)控能力和傳導效率進一步增強。同時，市場利率定價自律機制建立健全，對金融機構(gòu)自主定價行為進行自律約束，有效維護了市場競爭秩序。

　　王青認為，在利率市場化改革推進過程中，以商業(yè)銀行為主的金融機構(gòu)的自主定價能力在不斷增強；而針對個別非理性定價行為，行業(yè)自律也發(fā)揮了重要作用。此外，央行在完善利率調(diào)控機制，疏通利率傳導渠道過程中，也在不斷通過建立健全統(tǒng)計監(jiān)測、風險預警及金融機構(gòu)利率定價行為的激勵約束機制，將潛在金融風險遏制在苗頭階段。

　　今年8月17日，央行宣布改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，利率市場化進程再次邁出關(guān)鍵一步。

　　就此，方正證券首席經(jīng)濟學家、北大光華管理學院副教授顏色對《證券日報》記者表示，如果貸款利率逐步下行，存款利率不變，對商業(yè)銀行的利差就會有影響，進而對商業(yè)銀行的風險管控、資本金充足率等方面提出了更高的挑戰(zhàn)和要求。另一方面也可以看到，近期的降準和維持商業(yè)銀行的資本充足率的相應措施對商業(yè)銀行形成政策支持。

　　“說到底，市場化的改革應該倒逼銀行更好地練內(nèi)功，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，從重速度和規(guī)模的擴張轉(zhuǎn)向重效益和質(zhì)量的內(nèi)涵式增長，對銀行業(yè)走上高質(zhì)量發(fā)展之路，這會起到催化劑和助推器的作用。”針對LPR改革，銀保監(jiān)會副主席周亮近日在發(fā)布會上表示。

　　9月25日，中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第三季度例會召開，強調(diào)“下大力氣疏通貨幣政策傳導”，“引導金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微、民營企業(yè)的支持力度”。

　　數(shù)據(jù)顯示，我國金融機構(gòu)在為小微企業(yè)提供融資服務中面臨著更高的風險成本。根據(jù)《中國小微企業(yè)金融服務報告（2018）》，截至2018年末，全國金融機構(gòu)對小微企業(yè)貸款不良率為3.16%，單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款不良率為5.5%，分別比大型企業(yè)高1.83個和4.17個百分點。

　　新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東對《證券日報》記者分析，利率市場化會促使商業(yè)銀行金融創(chuàng)新，從而能夠真實反映資本供需，降低各種形式的融資軟約束，在一定程度上消除所謂的 “信貸歧視”，從而促進整體社會生產(chǎn)效率提升。