房地產(chǎn)信托“踩雷”不斷，轉(zhuǎn)型也需防風(fēng)險(xiǎn)

　　今年以來(lái)，信托風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，其中房地產(chǎn)信托頻頻遭遇兌付危機(jī)，信托公司及行業(yè)聲譽(yù)受損。與此同時(shí)，監(jiān)管態(tài)勢(shì)趨嚴(yán)。

　　一方面，信托行業(yè)亟待轉(zhuǎn)型，尋找能夠代替房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的下一個(gè)收入支柱；另一方面，信托公司需要防風(fēng)險(xiǎn)。信托公司平衡二者關(guān)系，顯得尤為重要。

　　信托業(yè)內(nèi)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，防風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型很多時(shí)候是矛盾體，信托公司壓力不小。不過(guò)二者可以相互進(jìn)行，在做好防風(fēng)險(xiǎn)的工作中完成轉(zhuǎn)型。

　　雷聲不斷

　　今年以來(lái)，山西信托、中泰信托等多家信托公司頻遭逾期兌付危機(jī)。天風(fēng)證券研究數(shù)據(jù)顯示，2019年信托到期規(guī)模巨大，特別是6月和12月將迎來(lái)償還高峰。

　　此外，今年年內(nèi)還出現(xiàn)信托公司集體“踩雷”現(xiàn)象。此前，東方金鈺多筆債務(wù)逾期未能償還，涉及東莞信托、中海信托、中鐵信托、中糧信托、百瑞信托、中建投信托等多家信托公司。凱迪生態(tài)此前發(fā)布的《關(guān)于新增債務(wù)到期未能清償?shù)墓�告》，到期債�?wù)未能清償金額達(dá)139.67億元。其中，牽涉安徽國(guó)元信托、國(guó)通信托、興業(yè)信托、中航信托等多家信托公司。

　　其中，房地產(chǎn)信托方面暴露風(fēng)險(xiǎn)加速。以《國(guó)際金融報(bào)》記者此前報(bào)道的吉林信托逾期事件為例，因融資房企東方銀座陷資金流動(dòng)性危機(jī)，吉林信托不幸“踩雷”。業(yè)內(nèi)人士稱，目前房企普遍面臨融資收緊的情況，部分房企現(xiàn)金流緊張，無(wú)法償還之前的信托貸款，有些甚至瀕臨破產(chǎn)。今年信托到期量絕對(duì)規(guī)模仍處于歷史最高位，到期量的分布呈現(xiàn)前低后高的規(guī)律，房地產(chǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)暴露有可能加快。

　　信托業(yè)內(nèi)人士李林（化名）告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了高速發(fā)展之后，房企從跑馬圈地進(jìn)入到加速分化階段。而對(duì)行業(yè)的理解與合作主體的選擇，成為信托公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)控的核心環(huán)節(jié)之一。”

　　事實(shí)上，近年來(lái)信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目和個(gè)數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年第一季度末，信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目為1006個(gè)，環(huán)比2018年第四季度末的872個(gè)增加134個(gè)，規(guī)模則由2018年第四季度末的2221.89億元增至2830.59億元，環(huán)比上升27.4%。信托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)率為1.26%，較2018年第四季度末上升0.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　有傷聲譽(yù)

　　信托被視為僅次于銀行的中國(guó)金融“二哥”，跟“爆雷”字眼掛鉤實(shí)在是有傷形象。

　　金樂(lè)函數(shù)信托分析師廖鶴凱告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“廖鶴凱對(duì)記者分析，近期頻發(fā)的兌付危機(jī)更多是與市場(chǎng)大環(huán)境、政策基本面有關(guān)。這兩年國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化較快，對(duì)應(yīng)的政策也不斷調(diào)整。而信托設(shè)立存續(xù)期限都較長(zhǎng)，立項(xiàng)時(shí)候方向選擇問(wèn)題或風(fēng)控考量的尺度寬松，遇上較大的大環(huán)境變動(dòng)，因此容易出現(xiàn)各種問(wèn)題。這兩年大量的上市公司貸款類業(yè)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題，就是比較典型的情況。”

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副研究員袁增霆也告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“這主要與金融監(jiān)管環(huán)境的變化有關(guān)。2018年出臺(tái)的資管新規(guī)對(duì)非標(biāo)融資業(yè)務(wù)和通道業(yè)務(wù)造成了緊縮效應(yīng)。”

　　“另外，近期監(jiān)管部門對(duì)信托業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)加強(qiáng)了窗口指導(dǎo)，造成了該類業(yè)務(wù)規(guī)模的被動(dòng)調(diào)整。” 袁增霆進(jìn)一步指出，其次是金融業(yè)發(fā)生了周期下行調(diào)整，信用風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露增多。

　　“去剛兌的背景下，如果信托項(xiàng)目出現(xiàn)較多逾期，會(huì)對(duì)信托公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和品牌形象產(chǎn)生負(fù)面影響，也會(huì)對(duì)整個(gè)信托行業(yè)的聲譽(yù)產(chǎn)生不好的影響。“ 李林告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，目前信托公司將風(fēng)險(xiǎn)防范置于非常重要的地位，很多信托公司其實(shí)早在上半年，就在為應(yīng)對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)做準(zhǔn)備，比如計(jì)提撥備。

　　防風(fēng)險(xiǎn)VS.轉(zhuǎn)型

　　在房地產(chǎn)信托、通道業(yè)務(wù)面臨雙壓降的情況下，信托業(yè)內(nèi)積極討論轉(zhuǎn)型，積極尋找能夠代替房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的下一個(gè)收入“頂梁柱”。與“轉(zhuǎn)型”對(duì)應(yīng)的是“防風(fēng)險(xiǎn)”，如何平衡二者關(guān)系成為行業(yè)挑戰(zhàn)。

　　例如，有分析認(rèn)為，國(guó)家對(duì)基建的政策支持力度很大，為對(duì)沖宏觀經(jīng)濟(jì)下行的壓力，財(cái)政上對(duì)基建板塊的投入不斷加大，有可能基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托會(huì)成為下半年增長(zhǎng)最快的信托投資領(lǐng)域。

　　李林則告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“雖然基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托大有可為，但仍要嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。”如果出現(xiàn)增長(zhǎng)太過(guò)激進(jìn)、累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大的情況，可能會(huì)受到監(jiān)管部門的關(guān)注。今年以來(lái)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品違約情況也比較多，大多是相關(guān)的信托公司展業(yè)激進(jìn)導(dǎo)致的后果。

　　廖鶴凱對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者分析：“防風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型很多時(shí)候就是矛盾體，更多的時(shí)候是一種平衡。目前，信托公司做好任意一條工作都需要需要下極大力氣，同時(shí)做好則需要更大的努力，也需要很強(qiáng)的抗壓能力。我覺(jué)得信托公司在做好防風(fēng)險(xiǎn)的工作中，轉(zhuǎn)型可以在這個(gè)基礎(chǔ)上逐步嘗試完成。”

　　在李林看來(lái)，轉(zhuǎn)型的最終目的一定是更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)在《中國(guó)信托業(yè)發(fā)展報(bào)告（2018-2019）》中指出，快速提升工商企業(yè)的資金信托占比也是信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要方式之一。

　　廖鶴凱對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，在前期業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還在暴露的情況下，信托公司現(xiàn)階段對(duì)工商企業(yè)有審慎態(tài)度。不過(guò)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也在經(jīng)歷推陳出新過(guò)程，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)飽和度較高，甚至產(chǎn)能過(guò)剩，但很多新經(jīng)濟(jì)還是有望“跑出來(lái)”。信托公司也可以在立足傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，利用自身背景歷史形成的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)逐步擁抱新經(jīng)濟(jì)，分享新經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的活力和成長(zhǎng)。

　　袁增霆也告訴記者，面對(duì)“轉(zhuǎn)型”和“防風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題，在金融體制束縛等現(xiàn)狀下，信托選擇較為被動(dòng)。如果三到五年之前進(jìn)入調(diào)整窗口期，情況會(huì)比現(xiàn)在好一些。因此，信托支持工商企業(yè)與兩方面有關(guān)，一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是否以有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的工商企業(yè)為主；二是金融體制是否足夠市場(chǎng)化以及去地產(chǎn)化。