8月新增信貸料小幅上升 貸款余額同比增速將繼續回落

　　日前，多位專家預計，8月新增信貸將小幅上升，貸款余額同比增速將繼續回落。受企業有效融資需求不足制約，銀行信貸投放壓力猶存。

　　改善幅度不會很大

　　國泰君安證券研究所全球首席經濟學家花長春預計，8月新增信貸有望小幅上升至12000億元，貸款余額同比增速將繼續回落。預計8月新增社融將達15500億元，社融同比增速將小幅放緩至10.5%。

　　從企業端看，花長春認為，8月信貸較7月會略有改善，從需求看，當前制造業投資增速仍低迷，企業信貸需求不強；此外，中國企業經營狀況BCI指數中，融資環境分項指數7月再次回落。綜合來看，8月企業貸款較7月改善幅度不會很大。

　　光大證券銀行業首席分析師王一峰表示，8月份金融數據在新增信貸、社融上可能環比反彈，信貸結構亦好于7月。8月預計新增信貸1.1萬億—1.3萬億元，受信貸增長結構較好的影響，8月份社融統計口徑下銀行新增信貸穩定，再疊加超過6000億元的直接融資，縱使委貸、信托出現負增長，但社融增量也有望在1.6萬億-1.8萬億元。

　　天風證券銀行業首席分析師廖志明認為，8月新增貸款可能達1.15萬億元，社融料達1.7萬億元。從結構來看，預計企業貸款增加5500億元，其中，票據新增1000億元，中長期新增3500億元；住戶新增6000億元：中長期新增4400億元，短期新增1600億元，住戶貸款增長穩健。

　　企業融資有效需求不足

　　王一峰表示，自今年二季度末銀行信貸項目集中釋放后，三季度以來，銀行較明顯地表現出項目儲備不足的問題，7-8月中上旬對公貸款增長呈現乏力之勢，月末沖量態勢明顯，企業融資有效需求不足問題突出。特別是在外部不確定因素風險仍存、加大對房企融資管控情況下，市場信心與微觀主體活力不足，私人部門投資需求低迷，較優質的企業也出現主動“降杠桿”和“控杠桿”行為，帶動出現一定程度對公“資產荒”。

　　在廖志明看來，盡管逆周期調節政策之下，信貸額度相對充裕，且預期貸款利率下行，銀行確實有動力提前投放，但不夠旺盛的信貸需求制約了信貸投放。

　　王一峰指出，大型銀行是中長期信貸增長的主要貢獻方，上半年大型銀行項目融資類中長期信貸與基建投融資高度相關。未來若要穩定對公中長期信貸投放，需要更加積極的財政政策驅動基建融資轉暖。

　　展望下階段，王一峰認為，預計四季度基建領域新增信貸占比將明顯提升，四季度提前發行明年專項債額度的可能性較大。目前商業銀行年內項目儲備已顯不足，如果企業投資需求在年內依然低迷，將會對明年商業銀行“開門紅”造成影響，屆時商業銀行資產負債擺布策略將面臨較大調整，此時及早啟動基建托底安排對于穩定增長預期十分有利。