“普降+定向”降準(zhǔn)來了 理財(cái)“錢袋子”有何變化?

　　■ 本報(bào)記者 吉雪嬌

　　四年來首次“普降+定向”降準(zhǔn)即將到來。據(jù)央行近日發(fā)布公告稱，決定于9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。同時(shí)為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次降準(zhǔn)將對(duì)理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？在理財(cái)配置方面又該如何調(diào)整？也成為普通投資者關(guān)注的熱點(diǎn)。

　　釋放長(zhǎng)期資金約9000億元

　　在恒大研究院任澤平看來，此次降準(zhǔn)與以往不同，是“全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)”，沒有置換MLF，力度較大、動(dòng)作較快、針對(duì)性強(qiáng)，信號(hào)明顯。這也是繼2015年后，再度采用這一模式。

　　聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖亦指出，與此前降準(zhǔn)不同，這次降準(zhǔn)有其特殊性。2018年以來，央行雖多次進(jìn)行了降準(zhǔn)操作，但其本質(zhì)上都是結(jié)構(gòu)性或?qū)�沖性質(zhì)的寬松，如之前置換MLF或?qū)�沖大規(guī)模的繳稅，或?qū)π∥⑵髽I(yè)信貸占比較高的銀行給予準(zhǔn)備金上的優(yōu)惠。但此次央行是在繳稅規(guī)模偏小的9月直接全面降準(zhǔn)0.5%，寬松與逆周期調(diào)節(jié)的力度更強(qiáng)。

　　此次降準(zhǔn)也是2018年以來的最大力度投放。2018年的4次降準(zhǔn)凈釋放資金分別為4500億元、4000億元、7000億元和7500億元；2019年1月全面降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，加上回籠MLF操作，凈投放資金約8000億元；5月定向降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金2800億元元。而此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約9000億元，其中全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。

　　存款與理財(cái)品收益或“縮水”

　　在此情況下，銀行資金面將進(jìn)一步寬松，為L(zhǎng)PR定價(jià)下行創(chuàng)造條件。在此情況下，融360分析師殷燕敏認(rèn)為，對(duì)于銀行存款產(chǎn)品，由于貸款市場(chǎng)重塑定價(jià)機(jī)制，貸款基準(zhǔn)利率切換為L(zhǎng)PR，貸款利率單邊下行，迫于息差收窄的壓力，在加上央行降準(zhǔn)貨幣寬松，存款利率上浮幅度將下降，尤其是對(duì)于銀行而言融資成本較高的大額存單、結(jié)構(gòu)性存款等產(chǎn)品，可能下調(diào)幅度更大。

　　與此同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品方面，“降準(zhǔn)實(shí)施后，將對(duì)銀行理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置產(chǎn)生影響，即會(huì)導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)端利率出現(xiàn)下降，由此將倒逼銀行理財(cái)收益率進(jìn)一步下降。”殷燕敏表示，截至目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率已連續(xù)下跌17個(gè)月，“未來或?qū)⒌��?%。”

　　另一方面，分析人士認(rèn)為，降準(zhǔn)有望推動(dòng)股市與債市上漲。“降準(zhǔn)將提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，利好股市。”任澤平認(rèn)為，從總量來看，降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性，利率下行，資金嚴(yán)控流入房地產(chǎn)，有助于股市上漲。

　　與此同時(shí)，任澤平認(rèn)為，降準(zhǔn)釋放充足的流動(dòng)性，將帶來整體市場(chǎng)利率下行，有助于債市上漲。但目前期限利率的縮窄抑制了長(zhǎng)端利率的下行空間。4月以來10年期國(guó)債收益率與1年期國(guó)債收益率期限利差持續(xù)下行，目前僅為40個(gè)BP，處于較低水平。若此次降準(zhǔn)帶來未來的降息可以降低短端利率，期限利差走闊將為長(zhǎng)端利率下行打開下行空間。

　　可優(yōu)先考慮中長(zhǎng)期理財(cái)品

　　那么，對(duì)于普通投資者而言，該如何進(jìn)行理財(cái)配置，以獲得相對(duì)較高的收益呢？對(duì)此，理財(cái)人士建議，在配置銀行理財(cái)、大額存單等產(chǎn)品時(shí)，可優(yōu)先考慮中長(zhǎng)期產(chǎn)品，以提前鎖定收益。

　　以存款產(chǎn)品為例，雖然其目前其利率整體難言上漲，但銀行會(huì)依據(jù)自身的負(fù)債情況，對(duì)存款、大額存單等品種進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，個(gè)別期限的存款利率以及大額存單的產(chǎn)品可能出現(xiàn)上調(diào)。而從目前大額存單利率來看，3年期產(chǎn)品利率均值在4.2%左右，遠(yuǎn)高于保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品。

　　此外，對(duì)于理財(cái)資金有限的投資者而言，部分通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售的民營(yíng)銀行存款產(chǎn)品亦值得關(guān)注。目前其利率多在4%以上，且不乏“破5”產(chǎn)品，最高利率已達(dá)5.8%。“此類產(chǎn)品更適合有靈活用錢訴求，但又不確定投資多久的投資者，最大特點(diǎn)是持有時(shí)間越長(zhǎng)，收益越高。”上述理財(cái)人士表示。

　　總體來看，這些民營(yíng)銀行存款產(chǎn)品以5年期居多，可提前支取，靠檔計(jì)息。不過，需要留意的是，同類產(chǎn)品在靠檔計(jì)息規(guī)則方面差異較大，同時(shí)付息方式方面亦有不同，分為到期還本付息與按月付息兩種形式，投資者可根據(jù)自身流動(dòng)性需求進(jìn)行選擇。