央行宣布全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，貨幣政策是否微調(diào)？怎么影響股市、樓市？一文看懂

　　為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，中國(guó)人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司）。

　　9月6日晚間，在國(guó)常會(huì)提出“及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具”第三天，央行在官網(wǎng)正式發(fā)布降準(zhǔn)的消息。決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司）。貨幣政策是否有所微調(diào)？對(duì)股市樓市有何影響？新浪財(cái)經(jīng)第一時(shí)間為您帶來(lái)全面解讀。

　　降準(zhǔn)0.5個(gè)BP 釋放長(zhǎng)期資金9000億元

　　公告顯示，央行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司）。

　　在此之外，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　央行負(fù)責(zé)人透露，本次降準(zhǔn)將釋放長(zhǎng)期資金約9000億元，其中全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。

　　此外，央行負(fù)責(zé)人解釋，財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司的法定準(zhǔn)備金率為6%，是金融機(jī)構(gòu)中最低的，已處于較低水平，因此此次全面降準(zhǔn)不包含這三類金融機(jī)構(gòu)。

　　下一步的貨幣政策是否有改變？

　　在公告中，央行強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，兼顧內(nèi)外平衡，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　央行表示，此次降準(zhǔn)與9月中旬稅期形成對(duì)沖，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩(wěn)定，而且定向降準(zhǔn)分兩次實(shí)施，也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金。因此，此次降準(zhǔn)并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。

　　“降息”概率有多大？

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，很可能仍是考慮到目前面臨的穩(wěn)匯率約束，近期逆周期因子的作用效果創(chuàng)下了年內(nèi)新高，而相較于MLF利率的調(diào)整，準(zhǔn)備金率理論上仍屬于中性沖銷(xiāo)工具并不會(huì)帶來(lái)額外的壓力。MLF利率等政策利率的調(diào)整，預(yù)計(jì)最快至本月中才會(huì)出現(xiàn)。

　　中信證券固定收益首席研究員明明則提出9月降息觀點(diǎn)。他表示，從2018年以來(lái)的降準(zhǔn)政策實(shí)際上效果并不明顯，其原因在于貨幣政策的傳導(dǎo)渠道不暢，要通過(guò)引導(dǎo)LPR下行來(lái)降低實(shí)際利率水平，而LPR下行的空間仍然需要降息等落地才能打開(kāi)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)再次降息在望、國(guó)內(nèi)通脹壓力階段性回落，國(guó)內(nèi)降息空間也將打開(kāi)。

　　明明同時(shí)認(rèn)為，從歷史上看，降準(zhǔn)和降息并不互斥，而立足當(dāng)下，降息是在綜合考慮國(guó)內(nèi)外因素下的順勢(shì)而為，同時(shí)可作為一個(gè)觀察LPR改革機(jī)制的契機(jī)，反而可以為后續(xù)降息鋪路。

　　華訊投資研究院認(rèn)為，降息也是加大逆周期調(diào)節(jié)力度的一種選擇，而且降息有利于刺激消費(fèi)，在推動(dòng)GDP影響方面，消費(fèi)更加直接，穩(wěn)消費(fèi)就是穩(wěn)增長(zhǎng)。不過(guò)，考慮到目前生豬價(jià)格持續(xù)攀升可能帶動(dòng)CPI上漲超預(yù)期，央行對(duì)于降息保持相對(duì)審慎的態(tài)度，但年內(nèi)仍存在一次降息的可能。

　　對(duì)股市影響如何？

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在宣布降準(zhǔn)后，股市下個(gè)交易日的表現(xiàn)各異。

　　自2011年開(kāi)啟降準(zhǔn)周期以來(lái)，之前的12次降準(zhǔn)后，股市6次上漲6次下跌。其中最近一次全面降準(zhǔn)日期為年初，2019年1月4日，中國(guó)人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。此次降準(zhǔn)后，滬指開(kāi)啟了上漲行情，從低點(diǎn)2440點(diǎn)，最高漲至3288點(diǎn)。

　　回顧歷史，央行16次降低大型機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。從消息公布次日滬指表現(xiàn)看，平均下跌0.57%，上漲概率為37.5%；從消息公布后5個(gè)交易日滬指表現(xiàn)看，平均上漲0.22%，上漲概率43.75%。

　　對(duì)樓市影響如何？

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認(rèn)為：降準(zhǔn)不是為了刺激房地產(chǎn)，降準(zhǔn)前已經(jīng)多次針對(duì)房地產(chǎn)收緊政策，筑大壩，避免資金流入房地產(chǎn)。

　　從2019年7月份來(lái)說(shuō)，各種針對(duì)房地產(chǎn)信貸、資金的收緊政策不斷出現(xiàn)，累計(jì)針對(duì)房地產(chǎn)資金收緊，中央各部門(mén)有多達(dá)25次各種政策與表態(tài)！

　　整體看2019年8月份的房地產(chǎn)調(diào)控政策，合計(jì)多達(dá)60次！這在2019年春節(jié)后是新高，僅次于各地兩會(huì)集中的一月份。

　　2019年1-8月，全國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控政策高達(dá)367次！相比2018年1-8月份的315次上漲了17%。累計(jì)次數(shù)刷新了房地產(chǎn)調(diào)控記錄。

　　針對(duì)房地產(chǎn)金融收緊政策持續(xù)發(fā)布，包括房地產(chǎn)按揭到開(kāi)發(fā)商的各種融資渠道，都有不同程度的收緊。

　　從全國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控政策看，2019年來(lái)，房地產(chǎn)金融政策的收緊成為最主要特點(diǎn)，房地產(chǎn)調(diào)控再次升級(jí)。

　　張大偉同時(shí)指出，但歷史看，只要降準(zhǔn)，對(duì)于房地產(chǎn)來(lái)說(shuō)肯定是利好，能緩解資金面壓力，包括2019年初的第一次降準(zhǔn)后，市場(chǎng)出現(xiàn)了小陽(yáng)春。

　　各方觀點(diǎn)

　　交行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)一起出臺(tái)，逆周期調(diào)節(jié)力度明顯加大，主要原因可能有三：一是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)有下行壓力，8月PMI環(huán)比回落，從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，8月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍不樂(lè)觀，同時(shí)外部不確定性加大；二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、特別是小微企業(yè)融資成本仍有待進(jìn)一步降低，定向降準(zhǔn)扔意在精準(zhǔn)滴灌；三是全球降息潮來(lái)臨，預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)可能還會(huì)降息，央行預(yù)先通過(guò)降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性， 也是為了給下一步調(diào)降MLF利率提供條件。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，這次降準(zhǔn)落實(shí)了之前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的部署，即堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策并適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平的措施，及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具。這次降準(zhǔn)屬于逆周期調(diào)節(jié)措施，具有很強(qiáng)的針對(duì)性，有力的提振了市場(chǎng)信心，對(duì)當(dāng)前股市屬于重大利好，有利于行情進(jìn)一步走高。

　　基巖資本副總裁范波表示，我們傾向認(rèn)為貨幣政策總體取向并沒(méi)有變化，但會(huì)更加凸顯資金面維穩(wěn)的意圖，預(yù)計(jì)流動(dòng)性大趨勢(shì)維持穩(wěn)定。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)明顯改善，在寬貨幣、減稅降費(fèi)等逆周期政策的環(huán)境下，特別是考慮到政府持續(xù)對(duì)中小微企業(yè)進(jìn)行各項(xiàng)政策支持，成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)情況和投資者情緒都出現(xiàn)了一定的邊際改善。

　　易居嚴(yán)躍進(jìn)表示，此次中國(guó)人民銀行發(fā)布降準(zhǔn)政策，和此前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的精神保持一致，充分體現(xiàn)了當(dāng)前支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、降低社會(huì)融資成本的導(dǎo)向，這對(duì)于后續(xù)釋放更為寬松的流動(dòng)性，以及形成更完善的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等都有積極的作用。此次央行明確，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，不搞大水漫灌，充分體現(xiàn)了貨幣政策的導(dǎo)向，即流動(dòng)性充裕和穩(wěn)健運(yùn)行的導(dǎo)向繼續(xù)實(shí)施，這對(duì)于后續(xù)包括房地產(chǎn)在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)都有積極的影響，更應(yīng)該理解為是房地產(chǎn)業(yè)的一個(gè)積極信號(hào)。

　　央行自2011年11月底以來(lái) 共實(shí)施13次全面降準(zhǔn)

　　從2011年11月底以來(lái)，央行共實(shí)施了13次全面降準(zhǔn)，大型存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率由21.5%降至13%。上一次全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率是在今年1月，但分兩次下調(diào)，分別在2019年1月15日和1月25日，各下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年5月，央行又公告，對(duì)聚焦當(dāng)?shù)胤��?wù)縣域的中小銀行實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率，該檔次為8%，于5月15日、6月17日和7月15日分三次實(shí)施到位，釋放長(zhǎng)期資金約2800億元。

　　在加快落實(shí)降低實(shí)際利率水平方面，8月17日，央行改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，并與8月20日發(fā)布了最新貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，1年期LPR為4.25%（此前為4.31%），5年期以上LPR為4.85%，LPR每個(gè)月都會(huì)變化，具體公布的時(shí)間是每月20日。